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- Un ETP Zcash coté à Paris et à Amsterdam
- Ce que 2,5 % de frais annuels font à votre ligne
- Une crypto qui a pris près de 1 100 % en un an
- Le pari de 21shares sur la confidentialité
- Le règlement anti-blanchiment de 2027 en toile de fond
- Les points à vérifier avant d’y toucher
- La confidentialité devient un produit de bourse
Depuis le 22 septembre, un investisseur français peut acheter du Zcash comme il achète une action de TotalEnergies : depuis son compte-titres, en euros, sur Euronext Paris. L’émetteur suisse 21shares y a coté le premier ETP adossé au Zcash en Europe, en même temps qu’un produit consacré au jeton ETHFI du protocole ether.fi. Un ETP, pour exchange-traded product, est un titre coté qui réplique le cours d’un actif et qui, ici, est garanti par des jetons réellement achetés et conservés chez un dépositaire.
Le calendrier a de quoi faire sourire. Zcash est une cryptomonnaie de confidentialité, la famille même que l’Union européenne s’apprête à sortir des plateformes régulées à l’été 2027. Entre ce produit flambant neuf et ce couperet réglementaire, le lecteur qui raisonne patrimoine se pose une question simple : cet accès boursier vaut-il vraiment son prix ?
Un ETP Zcash coté à Paris et à Amsterdam
Le produit se négocie sous le code ZCASH et l’ISIN CH1608218801, en euros à Paris et en dollars à Amsterdam. D’après les données de lancement relayées par FinanceFeeds, il démarre avec 5 000 titres émis pour une valeur liquidative de 20,04 dollars chacun, soit un encours d’environ 100 212 dollars. BitGo figure parmi les dépositaires, Flow Traders et Virtu Financial assurent la tenue de marché.
Vous n’avez donc ni portefeuille à créer, ni phrase secrète à garder au coffre : l’ETP donne une exposition au prix du ZEC, pas aux transactions blindées qui font l’intérêt du réseau. Comme tous les produits crypto mono-actif du continent, il prend la forme d’un ETP et non d’un fonds UCITS, les règles de diversification européennes interdisant à un fonds classique de ne détenir qu’une seule cryptomonnaie. Reste le détail qui fâche, affiché dès la première ligne du communiqué : les frais.
Ce que 2,5 % de frais annuels font à votre ligne
Le ZCASH, comme l’ETHFI lancé le même jour, prélève 2,50 % par an. Pour mesurer l’écart, le tableau ci-dessous le compare au produit bitcoin le moins cher de la même maison, le Core Bitcoin ETP, dont les frais ont été ramenés de 0,21 % à 0,10 % en octobre 2025 pour une période annoncée de douze mois.
| Produit 21shares | Frais annuels | Coût sur 10 000 € la première année | Part rognée en dix ans, à cours constant |
|---|---|---|---|
| Zcash ETP (ZCASH) | 2,50 % | 250 € | 22,4 % |
| Core Bitcoin ETP (CBTC), tarif ancien | 0,21 % | 21 € | 2,1 % |
| Core Bitcoin ETP (CBTC), tarif réduit | 0,10 % | 10 € | 1,0 % |
La lecture est sans appel pour qui compte garder la ligne plusieurs années : sur une décennie, près d’un quart de la position part en frais si le cours ne bouge pas, contre environ 1 % pour le bitcoin. Le ZEC doit donc battre le marché chaque année de plus de deux points rien que pour rester à égalité.
Ce tarif rémunère la rareté du produit et la complexité de conservation d’un actif de niche. Il ne se justifie, pour vous, que si la performance du sous-jacent suit, et c’est justement sur ce terrain que Zcash a fait parler de lui cette année.
Une crypto qui a pris près de 1 100 % en un an
Selon les données de CoinMarketCap citées par Cointelegraph, le ZEC a récemment dépassé 1 500 dollars, une hausse proche de 1 100 % sur douze mois. Ce parcours a attiré Wall Street : Grayscale a ouvert fin août à New York son ETF spot ZCSH, premier du genre.
L’engouement gagne aussi l’infrastructure. Le mineur Fortitude Digital Mining affirme avoir produit environ 28 % des ZEC émis au premier semestre 2026, tandis qu’une autre société cotée contrôle à elle seule 18 % du minage. Pour un réseau qui se revendique décentralisé, cette concentration entre quelques acteurs cotés mérite d’être suivie.
Une hausse de cette ampleur attire mécaniquement les émetteurs, qui lancent leurs produits au sommet de l’intérêt plutôt qu’au creux. 21shares assume d’ailleurs un discours très offensif sur le potentiel du jeton.
Le pari de 21shares sur la confidentialité
Dans son communiqué, l’émetteur présente Zcash comme un bitcoin doté d’une confidentialité optionnelle, avec la même offre plafonnée à 21 millions d’unités et des transactions blindées par preuves à divulgation nulle de connaissance. Le discours cible clairement l’investisseur qui veut diversifier au-delà des deux grands.
Zcash offre quelque chose de réellement distinct, en combinant l’offre plafonnée de Bitcoin avec une confidentialité optionnelle et une cryptographie pérenne. En plaçant ces deux actifs sur des bourses traditionnelles sous forme d’ETP, nous rendons leur ajout à un portefeuille aussi simple que l’achat de n’importe quelle action ou de n’importe quel fonds.
Jasmin Muelhaupt, directrice du développement des produits financiers de 21shares, communiqué de lancement du 22 septembre 2026
L’argument de la simplicité tient. Celui de la rareté mérite plus de recul : le plafond de 21 millions ne crée pas à lui seul la demande qui soutient le bitcoin depuis quinze ans, ni l’effet de réseau qui fait sa liquidité. Et le contexte réglementaire européen ajoute une inconnue de taille.
Le règlement anti-blanchiment de 2027 en toile de fond
Le règlement européen 2024/1624, applicable dans toute l’Union à partir du 10 juillet 2027, interdit par son article 79 aux banques et aux prestataires de services sur crypto-actifs de traiter les jetons renforçant l’anonymat. C’est ce texte qui promet de retirer Zcash des plateformes européennes dans moins de dix mois.
L’ETP ne change pas la nature du jeton, il change la nature de ce que vous détenez : un titre financier émis par une société suisse, dont les ZEC sont conservés par des dépositaires institutionnels. La manière dont cette chaîne s’articulera avec l’interdiction reste à observer, et rien dans le communiqué de l’émetteur ne l’aborde.
Ce flou compte pour un placement de long terme. Un produit qui naît à 100 000 dollars d’encours, face à une échéance réglementaire à 289 jours, porte un risque que le seul cours du ZEC ne mesure pas.
Les points à vérifier avant d’y toucher
Si Zcash vous tente malgré tout, quelques critères concrets permettent de juger le produit sur pièces plutôt que sur la courbe de l’année écoulée :
- les frais de 2,50 % par an, à mettre en regard de votre horizon de détention ;
- l’encours de départ d’environ 100 000 dollars, qui laisse attendre des écarts d’achat-vente plus larges que sur les ETP bitcoin ;
- la structure d’ETP, ni UCITS ni éligible au PEA, qui se loge sur un compte-titres ordinaire ;
- la volatilité d’un actif qui a gagné près de 1 100 % en un an et peut rendre une large part de ce gain ;
- l’échéance du 10 juillet 2027, qui pourrait peser sur la liquidité du jeton en Europe.
Rien de tout cela n’interdit une petite poche spéculative. Mais la taille de cette poche devrait rester marginale dans un patrimoine déjà exposé au bitcoin ou à l’ether, dont les produits coûtent douze à vingt-cinq fois moins cher.
Le lancement dit aussi quelque chose du marché européen des ETP, qui glisse des grandes cryptos vers des paris de plus en plus pointus.
La confidentialité devient un produit de bourse
Depuis le premier ETP bitcoin physique de BlackRock en Europe, les émetteurs ont couvert l’essentiel. Aujourd’hui, ils descendent vers des protocoles de niche comme ether.fi, qui revendique 4,9 milliards de dollars déposés, ou vers la confidentialité. Aux États-Unis, Bitwise a déjà liquidé un ETF Dogecoin resté à 687 000 dollars d’encours, rappel utile que chaque nouveauté ne trouve pas son public.
La vraie question dépasse Zcash : la vie privée financière, que Bruxelles resserre d’un côté, se vend désormais sous la forme d’un titre coté et surveillé de l’autre. Les prochains mois diront si les régulateurs tolèrent ce paradoxe, et si les investisseurs acceptent d’en payer 2,5 % par an pour y assister aux premières loges.
