Shanghai est la prochaine mise à jour majeure d’Ethereum, dont la mise en service est prévue le 12 avril.
Une fois mis en œuvre, l’ETH jalonné sur le contrat de jalonnement sera déverrouillé et retirable – finalisant ainsi le processus qui a commencé avec le lancement de Beacon Chain en décembre 2020.
L’implication de la mise à niveau de Shanghai fait l’objet de nombreuses spéculations. Certains s’attendent à ce que le prix au comptant chute à mesure que les détenteurs liquident. D’autres pensent que le fait d’entrer et de sortir facilement du contrat de jalonnement attirera plus de jalonneurs, ce qui conduira à la stabilité des prix.
Données Glassnode analysées par CryptoSlate a suggéré que les commerçants de dérivés d’Ethereum soient prudents avant la mise à niveau de Shanghai. Cependant, après Shanghai, le sentiment se détend.
Ethereum – Options 25 Delta Skew
La métrique Options 25 Delta Skew examine le ratio des options put-call exprimées en termes de volatilité implicite (IV).
Une option d’achat donne à son détenteur le droit d’acheter un actif, et une option de vente donne à son détenteur le droit de vendre un actif.
Pour les options avec une date d’expiration spécifique, cette mesure examine les options de vente avec un delta de -25 % et les options d’achat avec un delta de +25 %, compensées pour arriver à un point de données – donnant une mesure de la sensibilité du prix de l’option en tenant compte la variation du prix au comptant d’Ethereum.
En règle générale, cette métrique peut être organisée par périodes d’expiration du contrat d’option, telles qu’une semaine, un mois, trois mois et six mois.
Le tableau ci-dessous concerne les options expirant dans une semaine (à court terme) ; il montre que les options de vente sont désormais à la prime, ce qui suggère que le marché est prudent à l’approche du déploiement de Shanghai.
Le 25 Delta Skew à 1 mois est assez équilibré entre les options de vente et les options d’achat, ce qui indique une stabilisation du sentiment après Shanghai.
Intérêt ouvert
L’intérêt ouvert par prix d’exercice fait référence au nombre total de contrats dérivés en cours qui n’ont pas encore été réglés, organisé par le prix d’achat ou de vente exercé.
Cette mesure est utilisée pour évaluer le sentiment général du marché, en particulier la force derrière les tendances des prix de vente ou d’achat.
Le graphique ci-dessous pour le 7 avril montre que les puts dominent, avec le prix d’exercice de 1 600 $ loin en tête à plus de 50 000 contrats.
Au-delà de la date de mise en service de Shanghai, vers la fin avril, la fréquence des options de vente par rapport aux appels s’est stabilisée par rapport au 7 avril. Cependant, le sentiment oscille dans l’autre sens, les appels à 2 000 $ étant le choix le plus fréquent pour environ 90 000 contrats.
Ainsi, à l’approche du mois prochain, les traders signalent des perspectives plus optimistes.
Écart de taux de financement
Le taux de financement fait référence à paiements périodiques effectués à ou par des négociateurs de produits dérivés, à la fois longs et courts, basés sur la différence entre les marchés de contrats perpétuels et le prix au comptant.
Lorsque le taux de financement est positif, le prix du contrat perpétuel est supérieur au prix marqué. Dans de tels cas, les traders longs paient pour les positions courtes. En revanche, un taux de financement négatif montre que les contrats perpétuels ont un prix inférieur au prix marqué et que les commerçants à découvert paient pour les longs.
Ce mécanisme garantit que les prix des contrats à terme s’alignent sur le prix au comptant sous-jacent.
Dans ce cas, le spread fait référence à la différence entre les taux de financement annualisés BTC et ETH.
Lors de la fusion en septembre 2022, le taux de financement annualisé des ETH a chuté jusqu’à -282 %, ce qui indique que les commerçants à découvert étaient extrêmement baissiers et prêts à payer pour des longs.
Avance rapide jusqu’à présent, l’ampleur des mouvements a considérablement diminué par rapport à septembre dernier. Hier, les traders ETH ont affiché un taux de financement légèrement positif à 0,14 %, ce qui suggère un sentiment légèrement haussier. Comparé au taux de financement BTC de 2,8 %, cela indique une vision un peu plus pessimiste que les traders de Bitcoin.
Sourire de volatilité implicite
Le sourire de volatilité résulte du tracé du prix d’exercice et de la volatilité implicite (IV) des options avec le même actif sous-jacent et la même date d’expiration.
IV augmente lorsque l’actif sous-jacent d’une option est encore plus hors de la monnaie (OTM) ou dans la monnaie (ITM), par rapport à la monnaie (ATM).
Les options en outre OTM indiquent généralement des IV plus élevés, donnant aux graphiques Volatility Smile leur forme distinctive de « sourire ». La pente et la forme du sourire peuvent être utilisées pour évaluer le coût relatif des options et évaluer le type de risques extrêmes que le marché a pris en compte.
En comparant le sourire « le plus récent » aux superpositions historiques d’il y a un jour, deux jours, une semaine et deux semaines, il est possible de déterminer le degré de volatilité implicite de chaque côté de l’ATM.
Le graphique ci-dessous montre que les marchés paient une prime pour la protection contre les baisses avant la mise à niveau de Shanghai. IV est bien supérieur à 100 %.
Après la mise à niveau, les marchés continuent de payer une prime pour la protection contre les baisses. Mais les motifs se sont considérablement lissés, montrant un léger déclin sur la queue droite, avec une forme relativement plate et un IV inférieur à 100% sur la courbe du côté droit.
Demande ponctuelle
Exchange Net Position Change (ENPC) mesure les pièces déposées ou retirées des portefeuilles d’échange.
Les entrées ou les changements positifs sont généralement considérés comme baissiers, car la principale raison de transférer vers une bourse est de vendre. Alors que les sorties, ou changement négatif, sont généralement considérées comme haussières, la principale raison de se retirer concerne le stockage du portefeuille – donc le hodling.
Depuis la mi-février, l’ENPC de l’ETH est devenu négatif, suggérant une forte demande au comptant à l’approche de Shanghai.
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Source https://cryptoslate.com/research-ethereum-derivatives-traders-signal-caution-ahead-of-shanghai-upgrade/
