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Pourquoi attendons-nous les ETF de crypto-monnaie ? Sérieusement.
Je sais qu’il existe maintenant quelques options pour investir dans des contrats à terme sur bitcoins via un fonds négocié en bourse (FNB), et qu’il existe des FNB de bitcoins au comptant disponibles au Canada, mais il semble que de nombreux conseillers financiers et écrivains attendent avec impatience une place Bitcoin ETF aux États-Unis pour ouvrir soudainement les vannes de l’investissement dans les actifs numériques au monde entier.
Je pense qu’une cohorte importante d’observateurs de l’ETF est terriblement induite en erreur – et pire encore, induit les autres en erreur.
Cet article a été initialement publié dans Crypto pour les conseillers, la newsletter hebdomadaire de CoinDesk définissant la crypto, les actifs numériques et l’avenir de la finance. Inscrivez-vous ici pour le recevoir tous les jeudis.
Les conseillers et les investisseurs ont ce dont ils ont besoin maintenant
La vérité est que les conseillers et les investisseurs ont déjà ce dont ils ont besoin pour se lancer dans la crypto aujourd’hui. J’ai récemment écrit sur une récente prolifération de services qui permettent aux conseillers de travailler avec les actifs numériques de leurs clients, notamment Onramp Invest, BlockChange et Flourish.
Les services d’éducation et d’information sur les actifs numériques ne manquent pas non plus, de cette newsletter à une pléthore d’autres sources, y compris les développeurs de blockchain eux-mêmes, qui sont généralement fiers de la transparence.
Pourtant, les partisans des ETF d’actifs numériques continuent de nous dire qu’ils ouvriront l’accès à de nouveaux investisseurs qui n’ont pas la possibilité de se renseigner sur les crypto-monnaies ou qui sont empêchés d’y accéder par la réglementation.
L’attrait continu d’un ETF spot
« En fin de compte, être en mesure d’avoir une exposition directe est le plus important », a déclaré AJ Nary, le fondateur de HeightZero, une plate-forme technologique destinée à permettre aux conseillers et aux gestionnaires de patrimoine d’obtenir une exposition directe et de gérer les actifs numériques pour leurs clients finaux, en fournissant des rapports pour les systèmes de gestion de portefeuille et de déclaration fiscale. « Un ETF au comptant serait attrayant pour certains investisseurs qui veulent simplement quelque chose qui se négocie sur une bourse traditionnelle et qui comprennent son fonctionnement. Ce n’est vraiment pas différent des investisseurs qui achètent des actions d’une société cotée en bourse qui détient beaucoup de bitcoins dans son bilan afin d’obtenir une exposition à l’actif. Je pense que l’intérêt vient principalement des family offices et des investisseurs institutionnels.
Actuellement, HeightZero permet l’accès au bitcoin et à l’éther, uniquement parce que Nary et ses partenaires pensent que ces deux crypto-monnaies sont des marchandises, pas des valeurs mobilières, et donc pas régies par des règles de garde, ce qui permet pour le moment aux conseillers de co-garder les actifs numériques avec leurs clients. . (La question de la garde est une question à laquelle les régulateurs n’ont pas encore répondu de manière définitive.)
Un autre service, Swan Advisor Services, a été lancé par Swan Bitcoin. Comme son nom l’indique, il se concentre uniquement sur le bitcoin, pour des raisons similaires à HeightZero.
« Nous avons lancé un service tiers de propriété de pièces parce qu’un ETF, un fonds commun de placement, un fonds spéculatif ou une structure de société en commandite n’est qu’une revendication sur papier de la devise », a déclaré Andy Edstrom, fondateur de Swan Advisor Services. « Nous pensons qu’il est important que les clients aient la possibilité de retirer leurs avoirs en dépôt autonome et en chambre froide lorsqu’ils sont prêts, et nous sommes prêts à les aider à apprendre comment procéder. Les fans de l’ETF s’attendent à ce que les gens soient à des années ou des décennies de comprendre l’auto-garde ou la garde collaborative avec un conseiller ou que pour certains, cela n’arrivera jamais. Mais je pense que l’industrie est prête à les éduquer et à les aider à le faire eux-mêmes.
Les FNB au comptant sont attrayants, cependant, car ils se connectent si facilement à l’infrastructure financière existante, qu’il s’agisse du logiciel de gestion de portefeuille actuel des conseillers ou du tableau de bord d’agrégation de comptes d’un client sur un portail ou une application de finances personnelles.
L’état actuel des produits d’actifs numériques
Ils représentent également une amélioration notable par rapport aux produits d’actifs numériques existants aux États-Unis, a déclaré Dan Eyre, PDG de BITRIA, anciennement Blockchange, une plate-forme de gestion d’actifs clés en main pour les actifs numériques. (Un programme de gestion d’actifs clé en main permet aux conseillers financiers indépendants, généralement des fiduciaires, d’externaliser la gestion de tout ou partie des actifs de leurs clients.)
« Les produits d’indices Grayscale Bitcoin Trusts et BitWise du monde sont assez inefficaces, ils n’ont aucun mécanisme pour se rattacher à la valeur nette de l’actif, ils ont donc ces fluctuations sauvages où il pourrait s’échanger à une prime de 30% un jour et quelques mois plus tard ont une décote de 21% sur la valeur liquidative », a déclaré Eyre. [Editor’s note: Grayscale is owned by Digital Currency Group, the parent company of CoinDesk.] « Vous n’avez pas le même problème avec un ETF spot. C’est un instrument simple qui offre un accès assez efficace au caractère spéculatif des prix du bitcoin. C’est un point de départ.
Ben Cruikshank, le fondateur de la fintech Flourish, a le même avis sur les perspectives des ETF crypto au comptant, même si sa plate-forme est conçue pour permettre la garde collaborative.
« Les besoins de la communauté crypto sont définitivement différents de ceux de la communauté consultative, car dans la communauté crypto, il y a beaucoup de mantras et de réflexion autour de l’auto-garde », a déclaré Cruikshank. « En tant que conseiller, en moyenne, un de mes clients oublie son mot de passe de messagerie au moins une fois par semaine, alors comment puis-je travailler avec eux pour protéger leurs clés privées ? Les gens travaillent avec des conseillers parce qu’ils veulent que leur vie financière soit plus simple, et l’auto-conservation semble beaucoup plus complexe que l’externalisation de la garde à un dépositaire qualifié. Nous pensons qu’aujourd’hui, les clients des conseillers voudront sous-traiter la conservation.
« Nous pensons que, de plus en plus, les gens chercheront à externaliser la garde de leurs actifs numériques », a déclaré Cruikshank. « N’oubliez pas qu’il y a 40 ans, il était courant de conserver les certificats d’actions et les obligations au porteur dans un coffre-fort, mais aujourd’hui, des dépositaires comme Fidelity et Schwab gardent ces actifs en sécurité en notre nom. Fondamentalement, nous pensons que les clients voudront que cela soit simple.
Et cette simplicité et cette sécurité, plus que toute autre chose, sont peut-être la raison pour laquelle tant de conseillers pensent que les véritables ETF de crypto-monnaie au comptant valent la peine d’attendre.
