Grayscale pourrait poursuivre la SEC si elle rejette sa demande d’ETF Bitcoin

Grayscale n’a pas peur de la SEC et est prêt à faire tout ce qui est en son pouvoir pour faire approuver son application Bitcoin ETF, même si cela signifie poursuivre l’agence elle-même.

Dans une interview pour Bloomberg, Michael Sonnenshein, PDG de Grayscale, a déclaré qu’il n’était fermé à aucune option qui rapprocherait un ETF Bitcoin de la réalité. Lorsqu’on lui a demandé spécifiquement s’il était disposé à intenter une action en justice contre la SEC, sa réponse a été claire : « Je pense que toutes les options sont sur la table », a-t-il déclaré, alors qu’il appelait tous les investisseurs à ouvrir davantage de canaux de communication avec les régulateurs américains.

Pourquoi un ETF « Spot » Bitcoin est important

Les efforts de Grayscale pour lancer un ETF Bitcoin spot ne sont pas nouveaux. En 2021, la société a commencé son voyage avec une application pour convertir son Grayscale Bitcoin Trust en un ETF Spot Bitcoin.

Cependant, la SEC a retardé sa déclaration jusqu’à aujourd’hui et la société est toujours en attente.

Cette situation d’incertitude se fait sentir sur les marchés, d’autant plus que jusqu’à présent, aucune demande précédente d’ETF au comptant Bitcoin n’a été approuvée par la SEC. Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) est le plus grand fonds de ce type, gérant des actifs pour plus de 800 000 investisseurs.

Dernièrement, cependant, le cours de l’action s’est négocié avec une décote de plus de 20 % – c’est-à-dire qu’il est moins cher d’être exposé au Bitcoin par le biais de la fiducie que par l’actif lui-même… mais il est également moins lucratif de le vendre.

Jusqu’à présent, la SEC n’a approuvé que les dépôts pour les ETF à terme Bitcoin. Cependant, même s’ils peuvent sembler similaires à un œil non averti, en réalité, un ETF Bitcoin et un ETF à terme Bitcoin ont des caractéristiques très différentes, à commencer par l’actif sous-jacent. Le marché à terme du Bitcoin peut être plus volatil que le marché au comptant, mais il est plus clairement réglementé.

Les arguments de Grayscale contre la SEC

Grayscale essaie de changer la position de la SEC depuis un certain temps. En décembre de l’année dernière, le directeur juridique de Grayscale Craig Salm, partagé sur ses réseaux sociaux une lettre adressée à la SEC arguant que sa position pourrait être contraire à la loi.

Il affirmait à l’époque que plusieurs des arguments de la SEC ne s’appliquaient pas au contexte des demandes d’approbation d’un ETF Bitcoin et rendaient même impossible pour les demandeurs de découvrir quelles étaient les conditions dans lesquelles la SEC approuverait un ETF :

Bien que la Commission puisse avoir une vision claire des faits qu’une bourse nationale des valeurs mobilières devrait présenter pour démontrer une « probabilité raisonnable » qu’un malfaiteur doive négocier sur un marché particulier afin de manipuler l’ETP, et démontrer simultanément la « probabilité » que la négociation sur l’ETP serait « l’influence prédominante » sur les prix sur ce marché (…) La Commission n’a pas expliqué ce qu’elle avait à l’esprit. Le résultat, intentionnellement ou non, est que la satisfaction de la norme de la section 6 (b) (5) que la Commission applique aux applications ponctuelles de la règle 19b-4 de Bitcoin est une question à juger au cas par cas dans le simple discrétion de la Commission et de son personnel.

Pour l’instant, la décision de la SEC sur la pétition de Grayscale est attendue en juillet. Michael Sonnenshein a appelé toutes les parties intéressées à communiquer leurs points de vue aux régulateurs tout en soulignant l’esprit de collaboration de son agence. Mais si les choses ne fonctionnent pas de la manière la plus simple, Grayscale n’a évidemment pas peur d’essayer la manière la plus difficile.