Titres Titres
Le Dr Chiente Hsu est PDG et cofondateur d’ALEX (Automated Liquidity Exchange), le premier échange DeFi complet sur Bitcoin.
Bitcoin est le seul moyen d’obtenir une finance véritablement décentralisée (DeFi). DeFi n’a pas encore émergé comme une force qui change la donne car elle nécessite des contrats intelligents entièrement expressifs qui ne sont pas possibles sur le protocole Bitcoin de base en raison de leurs compromis en matière de sécurité. Cependant, plusieurs projets travaillent dur pour créer des solutions de superposition qui permettent la variété de contrats intelligents qui ont récemment fait de DeFi sur Bitcoin une réalité.
Au fur et à mesure que Bitcoin DeFi se développe, cela permettra aux collectifs souverains de déterminer leur propre courbe de rendement du bitcoin, d’augmenter l’efficacité du capital du bitcoin en tant qu’actif et d’accélérer l’adoption massive et le développement de l’économie du bitcoin.
Devenez vraiment votre propre banque centrale
Nous voulons être clairs sur le fait que Bitcoin n’a pas besoin de DeFi. Bitcoin existait des années avant l’émergence de DeFi et Bitcoin restera si DeFi venait à disparaître. DeFi, cependant, a besoin de Bitcoin; sans la sécurité et l’immuabilité propres à Bitcoin, DeFi ne parviendra jamais à une adoption massive.
Ce n’est que récemment que nous avons découvert le bitcoin, la forme ultime de monnaie. Ce que nous reconnaissons comme la civilisation moderne, cependant, n’est pas construit sur l’argent mais plutôt sur la finance. La dette mondiale dépassera toujours la monnaie physique en circulation à cause des systèmes bancaires. La finance comprend la banque, les places de marché, les instruments financiers, le crédit et l’effet de levier ; la monnaie n’est qu’une des nombreuses classes d’actifs. Considérez qu’il y a environ 1,5 billion de dollars d’USD physiques en circulation, mais que la dette nationale américaine dépasse à elle seule 30 billions de dollars.
La raison en est que le temps – et non l’argent – est la ressource la plus précieuse. La dette – en particulier sous la forme de rendements et de taux d’intérêt – est le moyen d’échange de la valeur temporelle de l’argent. Il y a des gens qui ont besoin d’argent aujourd’hui et qui sont prêts à payer une prime pour le recevoir. Il y a des gens qui n’auront besoin que de leur argent à l’avenir et qui sont prêts à recevoir une prime en échange du risque de le prêter jusqu’à ce qu’ils en aient besoin.
Une expression préférée des Bitcoiners est qu’elle vous permet de « devenir votre propre banque centrale », car vous détenez des actifs durables et êtes le seul responsable de la garde de votre bitcoin. Une banque, cependant, est plus qu’un simple coffre-fort. Une banque emprunte des fonds à des déposants à des taux d’intérêt bas, puis investit en prêtant les fonds à un taux d’intérêt plus élevé, profitant de l’écart. Devenir votre propre banque centrale signifie que vous êtes responsable non seulement de la sécurité de votre propre bitcoin, mais également de sa productivité en tant qu’actif.
L’efficacité du capital – ou la maximisation de la productivité de votre capital au fil du temps – est le moteur de la finance moderne et, à la base, ce sont les taux d’intérêt. Qui détermine actuellement les taux d’intérêt ? Les banques centrales contrôlent les taux au jour le jour, la tarification du marché obligataire déterminant le reste de la courbe des rendements (différents rendements à différentes échéances). En augmentant les taux d’intérêt, l’emprunt devient plus cher et l’économie ralentit. En baissant les taux d’intérêt, c’est le contraire qui se produit. L’inflation persistante menace désormais la stabilité de l’ensemble du système.
Bitcoin a permis des individus souverains, et il est inévitable que ces individus rejoignent et forment des collectifs souverains. Bitcoin DeFi permettra à ces collectifs de déterminer leurs propres courbes de taux d’intérêt souverains grâce à des transactions sans confiance et décentralisées. Grâce à l’émergence d’une courbe de rendement du bitcoin, les collectifs souverains deviendront la « Banque décentralisée de Bitcoin ».
Prêts et emprunts à taux fixe et à durée déterminée
Les prêts et emprunts qui existent actuellement dans DeFi sont variables, ce qui signifie que le rendement que vous recevez aujourd’hui n’est pas le même que le rendement de demain ou de la semaine suivante, ce qui entraîne une incertitude importante.
Recréer des obligations à coupon zéro dans DeFi, analogues à un certificat de dépôt qui verse un intérêt fixe à son détenteur à une date d’échéance prédéfinie, est nécessaire pour réduire l’incertitude. Ces propriétés financières peuvent être codées en jetons de rendement qui peuvent être échangés en toute confiance, faisant des échanges de ces jetons l’équivalent d’une activité de prêt et d’emprunt. Bien que cela puisse ne pas sembler très excitant, dans un sens, c’est le point.
Prêter et emprunter devrait être une activité ennuyeuse et non «risquée», pour qu’il y ait une adoption massive de DeFi. Les obligations sont la brique et le mortier de la finance et, en maîtrisant ces éléments de base, nous pourrons progressivement recréer toute la finance supérieure dans l’espace DeFi.
Bitcoin empruntant sans risque de liquidation grâce à des pools de rééquilibrage dynamique des garanties
Les prêts sur toutes les autres plates-formes DeFi fonctionnent avec votre garantie dans un seul pool d’actifs. Si la garantie est du bitcoin, la valeur de votre garantie est directement la valeur du bitcoin, qui est très volatile (environ six fois la volatilité moyenne du S&P 500). Si le prix du bitcoin baisse et que votre ratio prêt/valeur tombe en dessous du minimum du protocole, vous êtes liquidé, votre position vendue et des frais pouvant atteindre 50 % de la valeur de la garantie vous sont facturés.
Avec l’actif risqué, disons le bitcoin, qui monte, le pool se déplacera vers le risque pour capturer ce gain à la hausse. Lorsque le marché est en baisse, le pool se déplacera vers moins de risque pour minimiser les pertes. Lorsque le marché chute et que la valeur du pool passe en dessous d’un seuil prédéfini, cela déclenche une condition « sans risque » dans laquelle le solde du pool est entièrement déplacé vers moins de risque.
C’est comme avoir une ceinture de sécurité et des airbags pour votre garantie ; en cas d’urgence, il protégera la valeur de votre garantie afin que vous ne couriez pas le risque de liquidation.
DeFi et la puissance de Bitcoin Capital Management
En matière de financement, la classe d’actifs traditionnelle des bons du Trésor d’entreprise sont les obligations d’entreprise. La flambée de l’inflation aux États-Unis conduira à des rendements élevés sur les obligations, ce qui signifie que les détenteurs actuels d’obligations se précipiteront pour les sorties alors que les prix chutent (les rendements obligataires et les prix sont inversement liés). Ces trésoreries seront obligées de se tourner vers des classes d’actifs alternatives comme les crypto-monnaies.
Le récent ralentissement du marché et la corrélation des prix du bitcoin avec la technologie nous montrent que les investisseurs institutionnels perçoivent le bitcoin comme un actif spéculatif à haut risque/haut rendement plutôt que comme une réserve de valeur. Au fond, ils ont tort. Bitcoin est régionalement neutre. Elle est éloignée des politiques monétaires et économiques régionales qui orientent d’autres classes d’actifs et marchés, comme les obligations.
Au fur et à mesure que la capitalisation boursière de Bitcoin augmente et que la clarté de la réglementation est fournie, cela permettra de plus en plus aux gestionnaires de trésorerie des entreprises de naviguer sur les marchés financiers traditionnels pendant les périodes de détresse ou d’incertitude du marché.
Le marché obligataire, cependant, est très coûteux pour la plupart des gestionnaires de trésorerie de petites et moyennes entreprises. Les exigences de paiement des frais bancaires d’investissement, juridiques et opérationnels rendent difficile l’accès au marché obligataire pour de nombreuses petites et moyennes entreprises.
Bitcoin peut résoudre ce dilemme. Les fondations décentralisées de Bitcoin garantissent que les détenteurs n’ont pas nécessairement besoin de sauter à travers tous les cerceaux enflammés associés aux services financiers centralisés traditionnels, mais la forte volatilité actuelle est un défi pour la gestion de la trésorerie. Par conséquent, quelque chose comme le rééquilibrage dynamique des garanties, qui agit comme une fonction de lissage et limite le risque de baisse, sera une solution très intéressante pour les trésoreries d’entreprise afin de mieux gérer la volatilité et leur trésorerie.
En conclusion
Au cœur de la finance se trouve la sécurité. Comme Bitcoin est le réseau le plus sécurisé de l’histoire humaine, DeFi a besoin de Bitcoin pour remplacer la finance traditionnelle et centralisée. Sans apporter un seul changement à la couche de base, Bitcoin DeFi utilise la meilleure forme de monnaie saine comme base pour construire le nouvel étalon-or de la finance.
Ceci est un article invité du Dr Chiente Hsu. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou Bitcoin Magazine.
