Titres Titres
Dans un épisode de Bitcoin Spaces Live, publié par Bitcoin Magazine le 3 novembre 2021, Michael Saylor a affirmé que le bitcoin allait « démonétiser » les fonds indiciels.
« La guerre est le bitcoin contre l’or et le bitcoin contre les fonds indiciels… la guerre est contre les actifs faibles, et le bitcoin va en démonétiser 100 000 milliards de dollars ensuite. »
Que signifie démonétiser un actif ? Cela signifie lui retirer son statut de de l’argent. Pas bon pour les propriétaires de ces actifs. Dans cet article, je vais me concentrer sur le potentiel du bitcoin à manger le déjeuner des fonds indiciels.
Comment peut-on « démonétiser » les fonds indiciels si, après tout, ce sont… des fonds ? La réponse est que les fonds indiciels sont utilisés comme monnaie au sens large. Les plus gros, comme ceux qui suivent l’indice Standard & Poor’s 500, constituent de facto une réserve de valeur pour les épargnants pour la retraite. Par conséquent, il y a une prime monétaire placée sur ces produits qui va au-delà du simple investissement pour les détenteurs de ceux-ci. C’est l’une des raisons pour lesquelles Saylor qualifie les fonds indiciels d’« actifs faibles » dont la valeur sera transférée en bitcoin.
Les fonds indiciels présentent des avantages, mais je pense que leur domination n’est pas durable à long terme. Bitcoin est ici comme l’alternative idéale.
Les avantages des fonds indiciels
En plus d’une décennie en tant que conseiller financier, les clients se sont tournés vers moi pour les orienter dans la bonne direction sur la façon d’affecter leur épargne et leurs investissements. Quand j’ai commencé, je me souviens avoir entendu un vieil adage de Wall Street, « personne n’est licencié pour avoir acheté IBM ». Aujourd’hui, il se pourrait très bien que « personne ne soit licencié pour avoir recommandé un fonds indiciel S&P 500 ». Les fonds indiciels et les FNB indiciels (j’utilise ces termes de manière interchangeable) sont devenus la solution préférée des gestionnaires de patrimoine et des investisseurs de retraite aujourd’hui. C’est une vache sacrée.
Source de l’image
Un fonds indiciel, selon Investopedia, est « un type de fonds commun de placement ou de fonds négociés en bourse (FNB) avec un portefeuille construit pour correspondre ou suivre les composants d’un indice de marché financier, tel que l’indice Standard & Poor’s 500 ». Il y a de bonnes raisons pour lesquelles la croissance de ces produits a explosé. Réduire les dépenses, gagner en ne perdant pas, est important. Plus important encore, le génie de John Bogle (fondateur du groupe Vanguard de sociétés d’investissement) consistait à prêcher la discipline d’achat et de conservation… à HODL, si vous voulez.
Le fonds indiciel nous a donné un moyen simple de participer à l’appréciation des indices boursiers sans avoir à payer des dépenses élevées. Ils étaient une innovation nécessaire à une époque où les épargnants peu avertis ont été contraints de participer à des investissements dont ils ne savent rien à cause de l’inflation fiduciaire.
Les problèmes des fonds indiciels
Le nœud du problème est que les fonds indiciels sont ce que j’appelle des investissements « nihilistes », car ils investissent là où rien n’a d’importance.
Pour comprendre pourquoi, regardons l’exemple des files de caisse dans une épicerie. Vous remarquerez peut-être qu’il arrive généralement que chaque ligne de caisse à l’épicerie ait à peu près la même longueur. Pourquoi est-ce?
La raison en est que chaque acheteur examine les lignes et se place ensuite dans celle qui semble la plus courte. Le résultat collectif de ces décisions sont des lignes ordonnées plus ou moins égales. C’est l’ordre qui n’est créé par personne.
Mais imaginez plutôt si tout le monde se disait, « les marchés sont efficaces, les lignes sont toujours égales, alors je me tiendrai naïvement dans le premier. » Maintenant, l’ordre cesse d’exister. Les lignes étaient plus ou moins égales car tout le monde prenait une décision active, ils n’étaient pas nihilistes !
Nous pouvons maintenant commencer à comprendre le problème fondamental des fonds indiciels. Si tout le monde est indexé, ce n’est plus du tout un marché. John Bogle, l’inventeur du fonds indiciel, l’a même dit vers la fin de sa vie :
« Si tout le monde indexait, le seul mot que vous pourriez utiliser est chaos, catastrophe… Les marchés échoueraient. » – John Bogle, mai 2017
Les apologistes des fonds indiciels pourraient répondre qu’il y aura toujours des investisseurs avides essayant de trouver un avantage sur le marché. Ces investisseurs fourniront toujours une « découverte des prix », pourraient-ils dire. Cela peut être vrai dans une certaine mesure, mais il existe toujours une distorsion des prix lorsqu’une grande partie du marché est constituée d’« argent stupide ».
C’est exactement ce que nous voyons aujourd’hui. Parce que l’investissement indiciel, autrefois considéré comme le moyen de contourner Wall Street, est désormais la règle.
Jetons un coup d’œil au monolithe de BlackRock, Vanguard Group, Fidelity Investments, Capital Group et State Street, les cinq plus grands fournisseurs de fonds indiciels et d’ETF. Ces sociétés gèrent collectivement plus de 27 000 milliards de dollars d’actifs mondiaux, ce qui représente plus de 60 % de tous les actifs détenus dans des fonds d’actions américains.
BlackRock en particulier peut avoir encore plus d’influence que même la Réserve fédérale américaine. C’est le copinage dans toute sa splendeur. Un rapport révélateur de l’American Civil Liberties Project a révélé que :
- BlackRock détient une participation de 5 % ou plus dans plus de 97,5 % des sociétés du S&P 500.
- Ils ont un ancien vice-président de la Fed sur la liste de paie.
- En juin 2021, les deux plus grands ETF obligataires de BlackRock ont atteint leur plus grande taille jamais enregistrée après l’annonce de la Fed qu’elle achèterait des ETF d’obligations de sociétés.
- Ensuite, la Fed a engagé BlackRock pour gérer ces programmes d’achat d’obligations d’entreprises qui, (vous l’aurez deviné), achèteraient les propres ETF de BlackRock !
- Le PDG Larry Fink est un conseiller très important du président Joe Biden.
L’influence de BlackRock est si grande que Bloomberg les a appelés « la quatrième branche du gouvernement ». Et qui est le plus gros actionnaire de BlackRock Inc (BLK) ? Ce ne serait autre que Vanguard eux-mêmes.
On peut donc supposer que la croissance de l’indexation n’est pas seulement le résultat de choix, mais par l’influence au moins partielle du pouvoir gouvernemental. Cette tendance n’a été amplifiée que par la règle fiduciaire de 2016 du ministère du Travail, où ma propre communauté de conseillers financiers est passée de façon spectaculaire de la préférence aux investissements gérés activement vers les fonds indiciels passifs et les ETF. Ce monstre à deux têtes de la réglementation gouvernementale et un puissant lobby des entreprises poussent de plus en plus d’investisseurs vers l’indexation passive.
L’influence de ces entreprises amies pourrait toutefois diminuer lorsque les investisseurs se réveilleront enfin avec une meilleure alternative.
Pourquoi Bitcoin est supérieur aux fonds indiciels et aux ETF
La bonne nouvelle est que le bitcoin, l’argent que vous devez choisir si vous voulez l’utiliser, c’est une solution supérieure sans contrainte. Étant donné que le bitcoin est de l’argent, il existe dans le seul but d’économiser. Comme l’a dit Saifedean Ammous, « sous une monnaie forte, toute la demande d’épargne irait simplement à la détention d’espèces. » En d’autres termes, il ne serait pas nécessaire d’économiser en utilisant des produits d’investissement lorsqu’il y a de l’argent qui conserve sa valeur et s’apprécie même pendant que vous le détenez.
Bien sûr, les fonds indiciels boursiers connaîtront très probablement une volatilité inférieure à celle du bitcoin à l’avenir, mais leur potentiel de rendement à la hausse est également beaucoup plus faible. De l’aveu même de Vanguard, les rendements projetés au cours des dix prochaines années ne représentent qu’environ 2 à 4 % annualisés des actions américaines :
Source : Vanguard Investment Strategy Group, 21 mars 2021
D’un autre côté, le bitcoin est une classe d’actifs qui n’en est qu’à ses balbutiements, mais « il a généré un rendement annuel moyen de 891% (2011-2020) ». En tant que prime monétaire pure, elle existe pour la raison même que la plupart des gens possèdent de toute façon des fonds indiciels. C’est-à-dire pour stocker leurs économies durement gagnées, pour les transférer à eux-mêmes futurs et laisser quelque chose de valeur à leurs générations.
Bitcoin exige de la créativité de la part des investisseurs
Pour moi, il a fallu un peu d’imagination créative pour passer au bitcoin. Cela m’a obligé à spéculer, un gros mot aux conseillers financiers, sur ce à quoi pourrait ressembler l’avenir (comme d’autres l’ont fait ici, ici et même ici. Il n’y a pas de backtests disponibles pour ce genre d’effort. De même, cela peut être un raccrocher au début pour les Bogleheads. Mais une fois qu’ils auront fait le changement, je pense que l’inertie attirera également cette communauté de croyants dans le bitcoin. Après tout, il n’y a pas de meilleur marketing que « le nombre augmente. »
L’investissement, dans son essence, existera toujours, mais économiser en bitcoin remplacera l’investissement indihiliste nihiliste.
Merci à Trent Dudenhoeffer et Don Stuart d’avoir examiné et fourni des commentaires sur cet article.
Cet article ne doit pas être interprété comme une recommandation ou un conseil d’investissement spécifique. Consultez toujours votre professionnel de l’investissement avant de prendre des décisions d’investissement importantes.
Ceci est un message d’invité de Andy Flatterie. Les opinions exprimées sont entièrement les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou Bitcoin Magazine.
