Titres Titres
Regardez cet épisode sur YouTube
Écoutez cet épisode :
Dans cet épisode de Bitcoin MagazineDans le podcast « Fed Watch », Christian Keroles et moi avons rencontré Dylan LeClair pour passer en revue les données en chaîne de sa populaire newsletter Deep Dive. Nous l’avons également lié à certains sujets macro impliquant le bitcoin et la banque centrale. Encore une fois, cela a été enregistré en direct sur le Bitcoin Magazine Chaîne Youtube. Si vous souhaitez regarder en direct, abonnez-vous là-bas et suivez-nous sur Twitter pour obtenir des mises à jour des heures où nous serons. Au fur et à mesure que nous nous familiariserons avec la diffusion en direct de l’émission, nous serons en mesure de répondre aux questions en direct du chat pour une interaction avec le public.
Plonger, prix réalisé du bitcoin
Après une introduction personnelle de LeClair, nous sommes entrés directement dans certains des classements de son dernier Deep Dive mensuel. Le premier est le prix réalisé du bitcoin.
Source : Plongée profonde
Ce qui est intéressant dans la plupart des graphiques du Deep Dive, c’est qu’il s’agit d’analyses techniques effectuées sur les principes fondamentaux du réseau. Ce prix réalisé est comme une moyenne mobile mais des données en chaîne. En particulier, le prix réalisé est le prix moyen du bitcoin lors de sa dernière utilisation, ou en d’autres termes, la base de coût moyenne du bitcoin. La pente de la ligne des prix réalisés indique le timing du cycle du marché. Lorsque la pente est raide, les pièces changent de mains rapidement à mesure que de nouveaux entrants arrivent sur le marché, il s’agit donc d’un marché haussier. Lorsque la pente est plate, le prix est dans une phase de marché baissier ou d’accumulation.
Intérêt ouvert à terme agrégé
Ce sont les graphiques que j’ai regardés le plus longtemps sur Deep Dive de ce mois-ci, j’ai donc dû interroger LeClair sur le futur intérêt ouvert en particulier.
Source : Plongée profonde
Ce graphique est daté, car il provient de la newsletter de novembre, mais LeClair a affiché le graphique en direct de Glassnode et a partagé son écran. À première vue, l’intérêt ouvert semble simplement suivre le prix. Cependant, après un examen plus approfondi, j’ai commencé à remarquer des divergences.
Le premier a lieu en juillet 2021. Vous voyez la ligne de prix noire et les lignes d’intérêt ouvert orange – le prix baisse, mais l’intérêt ouvert augmente, une divergence. De plus, sur le graphique en direct que LeClair nous a montré, cette même divergence se reproduit aujourd’hui. Le prix a baissé la semaine dernière, mais l’intérêt ouvert augmente.
Prochaine phase pour Bitcoin
Au fur et à mesure que notre discussion progressait, nous avons commencé à parler de la prochaine étape pour le bitcoin. De nombreuses mesures du Deep Dive indiquent que ce n’est pas la fin de ce cycle de marché. Keroles et moi avons expliqué pourquoi nous pensons que la dynamique du marché a changé et peut-être que le cycle de quatre ans est mort.
La réponse de LeClair est que le bitcoin attend le prochain catalyseur, qu’il s’agisse d’un nouveau cycle d’assouplissement quantitatif (QE) ou de contrôles de relance, quelque chose est nécessaire pour lancer la prochaine étape plus haut. Cela soulève une conversation très importante que je n’entends avoir nulle part ailleurs : le bitcoin est-il un actif à risque, et en tant qu’argent solide, finira-t-il par se transformer en un actif à risque ? J’ai demandé à LeClair où nous en sommes dans cette transition.
Macro, Japon Repo, Fed Reverse Repo
À la fin de l’émission, nous arrivions à une pause difficile pour le prochain segment de la diffusion en direct. J’avais quelques nouvelles macro à découvrir, alors nous les avons parcourues rapidement et avons demandé à LeClair ce qu’il en pensait.
Le premier élément était l’injection de liquidités d’urgence de la Banque du Japon (BoJ) sur son marché des pensions. C’était la première fois depuis 2006 que la politique de la BoJ était mise en œuvre le jour même de son annonce. Le problème était que le taux des prises en pension du marché montait en flèche, signalant que tout n’allait pas bien avec la plomberie sur le marché japonais. La BoJ est intervenue pour fournir 2 000 milliards de yens (environ 18 milliards de dollars) et les taux des prises en pension ont continué d’augmenter.
Je pense que cela pourrait être une contagion de l’effondrement de l’immobilier chinois en cours juste de l’autre côté de l’eau du Japon, dans lequel les investisseurs japonais sont probablement très impliqués.
Ensuite, nous examinons rapidement le total des prises en pension inversées de la Réserve fédérale qui atteint à nouveau de nouveaux sommets à 1,6 billion de dollars. Cela représente les banques, les fonds du marché monétaire ou les primary dealers prêtant de l’argent de la Fed et obtenant des bons du Trésor américain (UST) en garantie. Cela montre une pénurie générale de garanties dans la plomberie mondiale et l’évitement des risques. Il est également intéressant que cela se produise car le marché japonais est confronté à des problèmes très similaires. Nous garderons un œil dessus et nous en dirons plus à l’avenir.
Source : FRED
