Alors que nous arrivons à la fin de 2021, il est courant de réfléchir à l’année écoulée et de produire des boules de cristal pour prédire le prix futur du bitcoin.
Tout d’abord, cependant, l’une de mes réflexions préférées sur l’avenir en général vient de Jeff Bezos.
« Je reçois très souvent la question « Qu’est-ce qui va changer dans les 10 prochaines années ? » Et c’est une question très intéressante; c’est très courant. Je ne reçois presque jamais la question « Qu’est-ce qui ne va pas changer dans les 10 prochaines années ? Et je vous soumets que cette deuxième question est en fait la plus importante des deux – parce que vous pouvez construire une stratégie commerciale autour de choses stables dans le temps… Quand vous avez quelque chose que vous savez être vrai, même sur le long terme terme, vous pouvez vous permettre d’y mettre beaucoup d’énergie.
Pour Amazon, ce que Bezos voulait dire, c’est que pour eux, ce qui ne changera pas, c’est que les clients voudront un large choix de produits, des prix bas et une rapidité de livraison. C’est autour de cela qu’ils ont construit Amazon.
Alors, comment cela s’applique-t-il à l’année à venir et à Bitcoin ? Alors que nous entrons en 2022, nous vivons dans un monde extrêmement incertain, avec COVID-19, des niveaux d’endettement record, une inflation croissante, des inégalités socio-économiques et des tensions géopolitiques croissantes. Je vous soumets à mon tour que la politique monétaire et la structure générale de Bitcoin sont l’une des très rares choses sur la planète qui ne vont pas changer au cours des 10 prochaines années, ou des 20 prochaines années, voire des 30 prochaines années. Et cette stabilité est une source de force pour quiconque détient des bitcoins et une incitation majeure pour quiconque envisage un poste à long terme.
Considérons en outre cette période de 30 ans pour une seconde dans le contexte macro plus large. Au moment où j’écris ces lignes (7 décembre), le rendement du Trésor américain à 30 ans est d’environ 1,7% par an. Cela suggère que si nous achetons un bon du Trésor à 30 ans et le détenons jusqu’en 2051, il rapportera 1,7 % par an, soit environ 66 % composé. 1 000 $ deviendraient 1 660 $ en 2051 s’ils étaient composés à ce taux.
Bien que ce rendement du Trésor soit qualifié de « sans risque », nous ne pouvons pas prédire le pouvoir d’achat de ces dollars dans 30 ans. Personne ne peut le dire. Et si vous voulez imaginer à quel point 2051 est loin, considérez que 30 ans en arrière, c’est 1991. Nous parlons d’un monde juste après la chute du mur de Berlin, de la guerre du Golfe (la première), de Mikhail Gorbatchev, du président George Bush (senior !) ; tout cela, c’était avant l’explosion d’Internet et lorsque les téléphones portables étaient rares et réservés aux « yuppies ».
À quoi un investisseur aurait-il été confronté en 1991, compte tenu d’un investissement de trésorerie sur 30 ans ? Le rendement d’environ 30 ans à la fin de cette année était de 7,4 % par an. C’est par rapport à 1,7% maintenant, comme indiqué précédemment. Les prix sont inverses aux rendements, de sorte que les prix des obligations d’aujourd’hui sont très élevés par rapport à il y a 30 ans. Et comme les autres classes d’actifs (actions, immobilier…) sont valorisées par rapport au taux sans risque, il n’est pas surprenant que nous soyons dans une bulle de tout.
C’est pour cette raison que Preston Pysh et Greg Foss prédisent que le bitcoin pourrait potentiellement peser sur les marchés obligataires mondiaux. Peu importe que le bitcoin n’ait pas de rendement sans risque alors qu’un nombre croissant d’obligations ont un rendement négatif en termes réels. Et pour un investisseur à long terme, quelles sont les chances que 1 000 $ de Bitcoin rapportent probablement plus de 1 660 $ dans 30 ans ? Si vous êtes d’accord pour dire que cela pourrait être beaucoup plus élevé, même si vous attribuez une probabilité que Bitcoin meure complètement, alors vous êtes peut-être sur une question de taille de position.
Alors qu’en est-il du futur prix du bitcoin ? J’aime l’analogie du bitcoin en tant que batterie économique, se rechargeant lors de l’adoption croissante et diminuant en valeur pendant les périodes où les détenteurs courent vers les collines. Le prix est simplement un instantané au moment où l’acheteur rencontre le vendeur à la marge pour convenir du dernier prix pour acquérir l’utilisation de cette batterie pour une certaine quantité de bitcoin. Pour chaque participant, leur détention pourrait également être considérée comme une fonction bidimensionnelle de la quantité de bitcoins qu’ils détiennent et de la durée pendant laquelle ils les détiennent. Appelez-le « années bitcoin » (210 millions d’années par décennie) ou « secondes satoshi » (beaucoup plus !). En permanence, tous les acheteurs choisissent leur période de détention comme ils le souhaitent.
Étant donné que l’offre est fixe, le seul élément qui détermine le prix est la demande – des nouveaux acheteurs qui ne détiennent pas encore de bitcoin, mais aussi la demande continue des détenteurs existants qui continuent de s’accumuler et de hodl – c’est-à-dire, combien de temps dure cette période ? Il est presque impossible de prédire avec précision la demande future des nouveaux arrivants et la demande continue des bitcoiners actuels. Par conséquent, tous les modèles cherchant à prédire les prix futurs sont presque par définition de la camelote, y compris le stock-to-flow (écoutez Cory Klippstein si vous voulez de bien meilleurs détails à ce sujet). C’est aussi pour cette raison que Michael Saylor dit « Tous vos modèles sont détruits. »
Cela ne veut pas dire que je ne suis pas extrêmement optimiste. C’est juste que les prévisions de prix du bitcoin sont une perte de temps. Revenons au sentiment de Bezos – n’essayez pas de prédire exactement ce qui changera dans le monde à l’avenir, mais concentrez-vous davantage sur les éléments essentiels de Bitcoin qui ne changeront pas.
Ceci est un article invité par BitcoinActuary. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou Bitcoin Magazine.
