Le plus gros risque de Wall Street Bitcoin est-il ?

Le potentiel de Bitcoin est immense – un actif de réserve mondial indépendant, le fondement d’un système financier plus éthique, non corrompu par des suzerains financiers centralisés.

Mais quel est le risque que le bitcoin soit coopté et corrompu par ces suzerains financiers centralisés ? Et si Bitcoin perdait son indépendance ? Et si le bitcoin devenait simplement un autre jouet spéculatif de Wall Street ?

TLDR : L’importance croissante de Wall Street est inévitable à mesure que le bitcoin se généralise, mais les corrélations n’augmenteront pas indéfiniment et l’indépendance du bitcoin reste entre les mains d’utilisateurs quotidiens comme moi et vous.

Comment la sécurité technique de Bitcoin a progressé en 2021

La grande migration de bitcoin mining de 2021 a encore décentralisé l’extraction de bitcoin, ce qui a amélioré sa sécurité et réduit la possibilité d’une attaque technique sur le réseau lui-même. De plus, le bitcoin a montré en 2017 qu’il est résistant au changement. Un groupe de mineurs et de marchands s’est aliéné de la communauté parce qu’ils l’ont ignorée et ont fait pression pour une augmentation de la taille des blocs.

Ainsi, Bitcoin est techniquement sécurisé et peu susceptible de changer ses principes sous-jacents. Le réseau est décentralisé et les principes inscrits. Les utilisateurs ont défendu avec véhémence ces principes. Cependant, les risques techniques ne sont pas les seuls risques pour le bitcoin.

Et si Bitcoin devenait BitcoinTM, un jouet de Wall Street ?

Ben Hunt a décrit certaines de ces craintes plus douces et plus philosophiques autour de Bitcoin dans son article très stimulant « In Praise Of Bitcoin », dans lequel il a écrit sur la perspective de l’émergence de BitcoinTM :

« Quel est Bitcoin !MT sous forme abstraite ? Il s’agit d’une titrisation ou d’une représentation de la propriété de Bitcoin qui promet l’appréciation du prix de Bitcoin sans les tracas de la propriété de Bitcoin. C’est une puce de casino qui représente le prix du Bitcoin. Michael Saylor, par exemple, n’est que trop heureux de vous vendre un jeton de casino MicroStrategy. Ou peut-être préférez-vous jouer sur le feutre canadien crypto ETF ? Ou tenter votre chance au volant d’un fonds privé Morgan Stanley ?

C’est un risque bien plus insidieux qu’une attaque technique ou qu’une réglementation gouvernementale, à mon avis, et il mérite réflexion.

Corrélation S&P 500 vs. Bitcoin en hausse : faut-il s’inquiéter ?

J’ai récemment remarqué que la corrélation glissante sur un an entre le bitcoin et le S&P 500 a atteint ses plus hauts niveaux jamais enregistrés, selon un graphique accessible via Glassnode. Cela montre qu’il existe une relation croissante entre Wall Street et le bitcoin, ce qui pourrait être le signe que nos pires craintes se concrétisent. Doit-on s’inquiéter ?

La politique de la banque centrale domine toutes les classes d’actifs

D’un point de vue technique, différentes classes d’actifs peuvent être motivées par les mêmes facteurs, même si les actifs sont de nature fondamentalement différente. Par exemple, l’inflation peut entraîner une hausse simultanée de l’or et des actions, mais elle peut également générer des résultats divergents dans des circonstances différentes.

Il n’est pas surprenant que les marchés du bitcoin et des actions soient tous deux poussés à la hausse par une politique monétaire excessivement souple, qui déprécie la valeur des monnaies fiduciaires. De nombreuses autres classes d’actifs relèvent du même thème, notamment l’immobilier et les obligations.

Une tendance à la hausse des corrélations n’implique pas que la tendance restera intacte indéfiniment.

Mais cela pourrait…

Qu’est-ce qui pourrait faire qu’une corrélation croissante devienne une caractéristique permanente ?

Si Wall Street crée de nombreux produits financiers et que le commerce de ces produits commence à dominer par rapport aux utilisateurs réels de la technologie, la corrélation croissante entre le S&P 500 et le bitcoin pourrait devenir une caractéristique permanente. Et si les régulateurs obligeaient les utilisateurs à se conformer à de nombreuses mesures KYC et AML, réduisant ses qualités de résistance à la censure et le rendant moins indépendant ?

Quelques réponses à chaque scénario :

1) L’institutionnalisation est inévitable mais cela n’implique pas que Wall Street doive dominer

Jetez un œil aux détenteurs de bitcoins aujourd’hui : plus de 35% des pièces n’ont pas bougé depuis au moins deux ans, selon les données de Glassnode, ce qui est une forte indication d’un comportement d’investissement à long terme. Un certain pourcentage de ces détenteurs pourraient être des investisseurs institutionnels. Mais le fait qu’ils ne négocient pas l’actif implique que, d’une part, ils ne considèrent pas l’actif comme un jouet spéculatif et d’autre part, qu’ils choisissent de s’exposer aux aléas et aux excentricités de ce réseau monétaire alternatif sur le long terme, c’est-à-dire qu’ils investissent aux conditions du bitcoin, pas à celles de Wall Street.

Bitcoin n’a pas de banque centrale pour entrer sur le marché pendant les périodes de troubles. Les acheteurs en dernier ressort sont des bitcoiners du quotidien qui croient au projet et stockent leur richesse à long terme dans l’actif. Ce sont ces bitcoiners qui créent les prix planchers lors des chutes de prix.

La recherche en chaîne via Glassnode montre que le nombre d’adresses avec des soldes inférieurs à 1 bitcoin continue d’augmenter en 2021, indiquant que les petits détenteurs restent une dynamique très importante sur le marché. En revanche, la croissance du nombre d’adresses avec des soldes supérieurs à 100 bitcoins a été négative tout au long de 2021, également par données consultées sur Glassnode.

Conclusion : Oui, Wall Street devient important pour le bitcoin, mais cela n’implique pas que Wall Street domine le bitcoin.

2) La confidentialité est essentielle et disponible pour ceux qui en ont besoin

Je voudrais rappeler aux lecteurs que la vie privée est un droit de l’homme et est requise par tous pour vivre une vie humaine épanouissante. Vous ne voudriez pas que quelqu’un regarde dans votre chambre tous les matins ! Le droit à la vie privée est non seulement inscrit dans la constitution de nombreux pays, mais aussi dans l’article 12 de la « Déclaration des droits de l’homme » (DUDH) de l’ONU, de 1948.

Le désir d’intimité fait ne pas impliquent une évasion fiscale ou une activité criminelle. De nombreuses personnes ont besoin d’intimité pour vivre en raison d’une exclusion financière ciblée et mandatée par le gouvernement. Il y a des exemples plus évidents dans les gouvernements autocratiques comme la Chine, le Venezuela et l’Afghanistan, mais il y a aussi des exemples plus nuancés dans les pays considérés comme le « monde libre ».

Les restrictions financières, de voyage, de propriété et d’expression de plus en plus strictes imposées en 2020 et 2021 impliquent que le nombre de personnes pouvant être contraintes à la confidentialité augmentera.

Heureusement, de nombreux utilisateurs sur les marchés des crypto-monnaies restent concentrés sur la confidentialité, en utilisant des techniques pour protéger leurs droits humains, notamment des altcoins axés sur la confidentialité et des services de mixage pour protéger la fongibilité.

Conclusion : alors qu’une plus grande surveillance gouvernementale de la crypto-monnaie est inévitable, une plus grande confidentialité est également disponible pour ceux qui sont prêts à faire l’effort de l’obtenir. De plus, les développeurs continuent de travailler sur des mises à niveau techniques qui améliorent la confidentialité, comme Taproot dans Bitcoin.

Conclusion

Je crains que le bitcoin ne soit coopté par les marchés financiers traditionnels et une corrélation croissante entre le bitcoin et le S&P 500 accentue ma peur.

En pratique, une corrélation croissante entre le bitcoin et le S&P500 indique un potentiel de diversification moindre pour les investisseurs traditionnels investissant dans le bitcoin. Je ne pense pas que cela modifiera considérablement les décisions d’allocation des gens (0,4 est toujours une corrélation assez faible), mais cela pourrait être le cas car le portefeuille optimal ajusté au risque pourrait préconiser une allocation légèrement inférieure basée sur des optimisations moyenne-variance.

Cependant, une corrélation croissante ne devrait pas être extrapolée plus haut indéfiniment dans le futur. Les raisons de la corrélation, sa persistance et sa rupture doivent être évaluées.

En fin de compte, il n’est pas surprenant que les politiques extrêmes des banques centrales soient le moteur de tous les marchés financiers en 2021. Si les banques centrales supprimaient leurs mesures de relance, ne serait-ce que temporairement, cela aurait un impact négatif sur les actifs à risque, y compris les actions, comme le S&P 500 et bitcoins.

Les investisseurs ne devraient jamais se contenter de ce risque de politique monétaire plus strict malgré la probabilité incroyablement faible que les banques centrales soient en mesure de mettre en œuvre des politiques prudentes avec des taux d’intérêt réels plus élevés pour une durée indéterminée.

Malgré toutes mes inquiétudes au sujet des grands acteurs dominant le bitcoin et de la surveillance gouvernementale qui annule les caractéristiques de résistance à la censure du bitcoin, les bitcoins de base continuent de croître et l’accès aux techniques de préservation de la vie privée augmente.

Je continue d’encourager tous les détenteurs de bitcoins à utiliser la technologie. Vous pouvez détenir l’actif en tant qu’investissement et ne pas vouloir y toucher pendant de nombreuses années – c’est formidable ! Mais obtenez un peu de bitcoin dans un portefeuille, envoyez-le à votre ami et réalisez la valeur du transfert et du stockage de valeur décentralisés et sans frontières afin que nous continuions à plaider en faveur de ce système indépendant maintenu par des individus, et non par des institutions.

Merci à Claudia Sotomayor pour son retour sur cet article.

Ceci est un article invité par Rob Price. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou Bitcoin Magazine.