Je DEX proéminent et dominant sur l’écosystème Terra, Astroport, a récemment annoncé que son système de vote et d’entiercement tant attendu, vxASTRO, sera opérationnel dans quelques jours. Bien qu’arrivé tardivement dans l’industrie, Terra (LUNA) est devenue l’une des plus grandes économies de crypto en termes de TVL, juste derrière Ethereum.
Les Curve Wars étaient d’une grande importance, et depuis l’introduction de la tokenomics vote-escrow (veTokens) par Curve.fi et l’arrivée ultérieure de Convex, qui accumule les veTokens, tous les passionnés de DeFi ont crié pour leurs protocoles préférés pour mettre en œuvre les veTokens et inciter (insérer le jeton) Guerres.
Comme les mécanismes de Curve Wars ont été minutieusement étudiés, je ne m’attarderai pas sur la toile de fond. Pour l’instant, il suffirait de savoir qu’Astroport a construit un modèle veToken très similaire à Curve.fi – les investisseurs peuvent verrouiller son jeton de gouvernance, ASTRO, comme le jeton verrouillé par vote, vxASTRO, avec lequel ils pourraient contrôler les émissions de récompense LP pour chaque pool de liquidités.
Il serait tentant de se concentrer sur l’accumulation de veTokens uniquement par le biais d’incitations, car le verrouillage est irréversible, mais il y a un autre facteur qui est crucial : la stabilité du Peg.
O Bien sûr, il n’y aurait pas de guerre s’il n’y avait pas de combattants. Au 8 mai, un total de 5 protocoles ont déclaré leur participation à l’Astro Wars : Deux protocoles néonatals (Retrograde, Reactor Money), trois protocoles old school (ApolloDAO, Orion Money, Spectrum Protocol). Chacun a une stratégie distincte à l’approche du champ de guerre, mais leur objectif est en grande partie le même : accumuler plus d’ASTRO.
Sur 5 participants, Reactor Money a reconnu leur déficience et a abandonné Astro Wars pour accumuler ANC, le jeton de gouvernance pour Anchor Protocol; Spectrum Protocol a énoncé sa mission et sa stratégie mais n’a pas encore commencé l’accumulation, ainsi les participants actifs des Astro Wars sont Retrograde, ApolloDAO et Orion Money.
Bien que je ne plongerais pas trop profondément dans les stratégies des protocoles car ils ne sont pas l’objectif de mon écriture, je résumerais au moins ce que les protocoles visent.
Rétrograde
- Protocole nouveau-né conçu uniquement pour être le premier accumulateur ASTRO
- Imite Convex pour avoir des émissions RETRO liées à une croissance ASTRO verrouillée
- Je vais lancer une paire stableswap pour rexASTRO-ASTRO sur Astroport
ApolloDAO
- Optimiseur de rendement déjà fonctionnel
- Va renoncer à un certain rendement pour constituer une liquidité importante pour zvxASTRO
L’argent d’Orion
- Service DeFi inter-chaînes déjà opérationnel
- A quelques petites baisses NFT dans ASTRO Wars pour augmenter les rendements
Je n’ai pas trouvé beaucoup d’informations sur la stratégie d’Orion Money, et la principale différence entre Retrograde et ApolloDAO est que le premier a été construit dans le seul but des guerres ASTRO, il pourrait donc déployer beaucoup plus d’incitations que le second.
HComment chaque protocole s’est-il comporté pendant la guerre ?
La plupart des nombres sont explicites, et je voudrais me concentrer sur la colonne la plus à droite : FDV/valeur xASTRO verrouillée, qui montre pratiquement combien de FDV est évalué par xASTRO verrouillé. Cela pourrait être une métrique injuste car Orion Money et ApolloDAO sont ne pas construit dans le seul but des guerres ASTRO, mais cela aiderait quand même à avoir un sens de l’évaluation.
Reactor Money a rapidement ajusté sa stratégie d’accumulation d’ASTRO à accumulation d’ANC, mais même en tenant compte de l’ANC, sa valeur est toujours trop élevée. L’argent du réacteur est construit pour thésauriser les veTokens, donc ne pas avoir beaucoup de veTokens est un mauvais signe.
Pour les autres protocoles, ils ont à peu près la même valeur à 0,7x ~ 1,0x de la valeur xASTRO verrouillée. Permettez-moi de vérifier les pairs pour voir s’ils sont évalués équitablement.
CVX est, eh bien, un protocole de style convexe qui verrouille CRV ; VTX et ECD verrouille PTP, qui est CRV pour Avalanche. Maintenant, la chaîne Fantom a une variété de DEX veToken en cours d’exécution, mais j’ai ignoré la chaîne pour l’instant car il n’y a pas de protocole de style convexe qui accumule un seul veToken. (VTX achète PTP et JOE, mais la fonctionnalité est relativement nouvelle.)
Donc, en regardant les premières entrées, il semble raisonnable que les thésauriseurs de veToken soient évalués à 0,7x de la valeur de veToken verrouillée – jusqu’à ce que je voie la troisième entrée, ECD.
Même avant le récent crash de BTC, ECD était sous-performant en termes de prix relatif par rapport à son concurrent, VTX. Le mécanisme PTP n’empêche pas la minorité de gagner le rendement accru, il est donc étrange de voir ECD à la traîne en valeur.
Est-ce que le fait d’être le perdant de la guerre entraîne une perte de réputation de ce degré ? En fait, j’ai une meilleure explication du phénomène.
Depuis sa création, la propagation ecdPTP-PTP a toujours été plus importante que xPTP-PTP.
L’objectif du modèle Convex est d’accorder « le dérivé liquide des veTokens verrouillés ». Cela ne servirait à rien si le dérivé liquide se négociait avec une décote de 90 %, car une décote aussi énorme empêche de toute façon la liquidité.
Les deux protocoles, VTX et ECD, ont déclaré que les équipes n’avaient effectué aucune sorte de manipulation pour conserver la cheville, de sorte que la stabilité de la cheville est purement déterminée par le marché – la profondeur de la piscine.
Ja phase initiale d’accumulation d’ASTRO est passée, et il semble clair que Retrograde est en tête par une large marge.
Comme plus de liquidité garantit un meilleur taux de swap pour les paires de dérivés liquides, Retrograde serait certainement haut de gamme, mais je ne compterais pas ApolloDAO.
ApolloDAO connaissait déjà l’importance du peg, et ils ont même sacrifié leur rendement et ont également précisé comment ils utiliseraient leur Warchest pour racheter le dérivé liquide en cas d’événement de depeg.
Tant que la supériorité de la cheville existe (s’il y en a une), ApolloDAO, bien qu’elle ne puisse pas remplacer Retrograde en termes de quantité, aurait néanmoins une meilleure chance de conduire dans plus d’ASTRO et plus de valeurs que les autres participants.
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