Autour du bloc de Coinbase Ventures met en lumière les tendances clés de la cryptographie. Écrit par Connor Dempsey
TLDR :
- Malgré le ralentissement du marché, le premier trimestre a été un autre trimestre très actif pour le financement du capital-risque.
- Du côté de l’infrastructure, nous constatons une tonne d’activité dans les solutions inter-chaînes et les outils DAO. De nouvelles couches 1 sont toujours en cours d’incubation.
- Les primitives DeFi familières développées sur Ethereum se développent dans de nouvelles couches 1, et Polkadot prend de l’ampleur.
- Les projets NFT visent à apporter plus d’utilité à l’espace, Yuga Labs faisant de sérieuses vagues au cours du trimestre.
- La montée en puissance d’Axie Infinity a attiré des développeurs de jeux traditionnels à succès pour s’intégrer au Web3, l’Asie du Sud-Est devenant un foyer d’activité.
Après avoir culminé en novembre 2021, les marchés de la cryptographie liquide sont tombés dans la nouvelle année et ont plus ou moins fait du surplace au premier trimestre. Les marchés privés ont cependant maintenu le rythme effréné de l’an dernier.
Selon Les données de The Block, le premier trimestre 2022 a vu un record de 12,5 milliards de dollars en financement de capital-risque – un chiffre qui a augmenté pendant sept trimestres consécutifs. Coinbase Ventures était également occupé, concluant 71 nouvelles transactions au premier trimestre, ciblant généralement les investissements en phase de démarrage. Nous noterons que nous commençons à voir des signes de ralentissement, en particulier avec les investissements ultérieurs, qui seront probablement visibles dans notre activité au deuxième trimestre.
Le volume des transactions reflète l’afflux continu de nouvelles entreprises et de nouveaux projets en cours de formation dans l’espace. Ceci est facilité par les faibles coûts de démarrage dont bénéficient les entreprises de crypto et Web3 grâce au code open source et à la possibilité de démarrer ou de s’autofinancer via l’émission de jetons.
Présentation du CBV
En guise de rafraichissement :
- Coinbase Ventures fait progresser la crypto et le Web3 en s’associant à des fondateurs exceptionnels qui partagent la mission de Coinbase de créer plus de liberté économique pour le monde.
- Nous avons été reconnus comme l’un des VC d’entreprise les plus actifs au monde par nombre de transactions.
- Ventures s’associe aux équipes fondatrices dès les premières étapes et tout au long de leur parcours. Nous investissons dans toutes les catégories de la cryptoéconomie, cherchant à nous aligner sur les esprits les meilleurs et les plus brillants de l’espace.
- À ce jour, nous avons investi dans plus de 300 équipes qui construisent tout, depuis les protocoles de couche 1, l’infrastructure Web3, les rampes d’accès centralisées, la finance décentralisée, les NFT, les technologies métavers, les outils de développement, etc.
Nous répartissons généralement nos investissements en six catégories. Au sein de ces six catégories, voici comment notre activité a évolué au T1 ’22.
Étant donné que nous investissons dans des projets à leurs débuts, notre activité peut offrir un aperçu de ce que l’industrie nous réserve dans un avenir proche. Sur ce, plongeons dans certaines des tendances et des thèmes que nous avons identifiés au premier trimestre.
Floraison des infrastructures inter-chaînes et Web3
Au début de la cryptographie, Bitcoin et Ethereum dominaient. Avec la mise en ligne de nouvelles couches 1 ces dernières années, les écosystèmes en dehors de BTC/ETH ont explosé et il existe maintenant plus de 10 chaînes hébergeant plus de 1 milliard de dollars en valeur.
La valeur croissante à travers de multiples réseaux a entraîné un besoin croissant de valeur sur une chaîne pour passer à une autre. En tant que tel, nous continuons à voir une infrastructure inter-chaînes être construite pour faciliter l’activité entre les blockchains (Investissements CBV Q1 : LayerZero, ZK Link, LiFi, Foxchain, Socket, Composable Finance).
Même avec l’avenir multi-chaînes assuré, nous voyons toujours de nouvelles couches expérimentales 1 en développement. Nos investissements dans Aptos (L1 à usage général d’anciens employés de Diem), Celestia (chaînes de blocs modulaires) et Subspace (consensus de preuve d’archivage) suggèrent que l’industrie n’a pas fini d’innover au niveau de la couche de base. Cela soulève également la question : les couches 1 dominantes d’aujourd’hui seront-elles un jour usurpées ? Le temps nous le dira.
Plus haut dans la pile, il y a plus d’outils sur le chemin pour aider les DAO et les communautés Web3 à prospérer. Solutions pour la paie (Diagonale, Zébec), engagement social et réseautage (Taki, Toile De Fond, Feu De Joie), et le commerce (Pluie) pointent tous vers un avenir où ces communautés en ligne pourront se coordonner de manière plus transparente.
La prolifération multi-chaînes de DeFi
En parlant du monde multi-chaînes, nous voyons des modèles familiers émerger à travers ces réseaux de couche 1 en plein essor. Fondamentalement, Ethereum a donné le ton aux applications et protocoles fondamentaux nécessaires au développement d’un écosystème : un AMM (Uniswap), des marchés monétaires (Compound/Aave), un oracle (Chainlink) et des agrégateurs de rendement (Yearn.Finance) pour n’en nommer qu’un peu.
Pour qu’une couche 1 émergente soit compétitive, les équipes comprennent qu’elles auront besoin de ces mêmes primitives fondamentales. En tant que tel, il devient courant de voir les blocs de construction DeFi d’Ethereum répliqués sur des couches 1 comme Solana, Avalanche, NEAR, Polkadot, etc. Parier sur ces protocoles fondamentaux est un bon moyen de s’exposer à un écosystème plus large : un playbook que nous avons suivi au premier trimestre .
Par exemple, à partir de nos investissements du premier trimestre, Aurigami sur NEAR et Solende sur Solana ressemblent à composé. Katana et francium sur Solana ressemblent à Yearn.finance. Pierre rouge ressemble à Chainlink, tirant parti d’Arweave pour un stockage moins cher afin d’offrir des services oracle aux jetons à queue plus longue et aux flux de données NFT. Et bien que ces projets ressemblent à des applications créées pour la première fois sur Ethereum, ils innovent chacun de manière unique et différenciée.
Polkadot vient
Ailleurs dans DeFiland, nous avons été particulièrement actifs dans l’écosystème Polkadot au premier trimestre. Avec le lancement tant attendu des parachains Polkadot arrivant fin 2021, nous constatons une dynamique autour de la vapeur de ramassage DOT.
Vous pouvez considérer Polkadot comme un réseau sur lequel vous pouvez lancer des couches 1. Chacune de ces couches 1, appelées parachains, sont capables d’interopérer entre elles. Avec parachains live, Polkadot est désormais capable d’héberger des applications utilisateur.
Nous avons maintenant investi dans 4 des 5 parachaînes en direct (Acala, Moonbeam, Parallel Finance et Astar) et a pataugé plus profondément dans les eaux du DOT au premier trimestre avec des investissements dans Finance composable, Satoriet le nouveau projet de Luke Youngblood, ancien de Coinbase : Puits de lune.
Pack d’extension NFT
Après un été en petits groupes, les ventes de NFT sont revenues un peu sur terre par rapport à leurs sommets précédents. Sous la surface, cependant, l’innovation est plus dynamique que jamais.
Alors que l’activité NFT en 2021 était centrée sur l’achat et la vente simples (c’est-à-dire les JPEG flippin), la prochaine vague de projets crée de l’utilité autour des NFT. NiftyApes et PawnFi, par exemple, s’efforcent d’apporter des liquidités aux détenteurs de NFT en leur permettant de contracter des prêts garantis par leurs NFT. Des plateformes comme Cymbale visent à apporter plus de fonctionnalités communautaires et sociales autour de la propriété NFT.
Laboratoires Yuga, le studio derrière Bored Ape Yacht Club, a fait des vagues ce trimestre en levant une valorisation de 4 milliards de dollars pour construire un métaverse de marque BAYC. Ensuite, ils ont acquis les droits de propriété intellectuelle sur les collections NFT CryptoPunks et Meebits. Ils ont couronné le tout en annonçant une trilogie de films (produite par Coinbase) où les détenteurs de BAYC NFT peuvent soumettre leurs NFT pour être diffusés dans les films et se faire payer des frais de licence – une nouvelle expérience intéressante avec les licences en chaîne.
GameFi 2.0
Les jeux basés sur la blockchain ont eu leur soirée de sortie en 2021 centrée sur la montée en puissance d’Axie Infinity. Les ventes d’Axie Infinity NFT ont culminé à 848 millions de dollars en août avant de chuter précipitamment. (Notez que malgré le renversement de tendance évident et un piratage majeur, Axie a tout de même affiché un chiffre respectable de 30 millions de dollars en ventes NFT en mars).
La course de plusieurs milliards de dollars d’Axie a suffi à alerter l’ensemble du monde du jeu et la prochaine vague de jeux basés sur la blockchain n’a cessé d’augmenter depuis. Notamment, de nombreuses équipes qui élèvent des équipes ont des antécédents dans la création de jeux mobiles, Web et AAA très réussis (Clockwork Labs, Block Tackle, Summoners Arena, Third Time, Avalon).
Les jeux basés sur la blockchain du futur infuseront les NFT cryptographiques dans des formats de jeu Web2 plus familiers – MMORPG, FPS, MOBA, etc. D’autres sociétés du portefeuille CBV comme Balade permettra aux développeurs de jeux d’intégrer plus facilement les crypto/NFT dans les titres existants.
À l’heure actuelle, l’Asie du Sud-Est s’impose comme le centre du monde du crypto-jeu, mené par les Philippines et le Vietnam, entre autres. Nous sommes particulièrement enthousiasmés par les développements dans cette région et les progrès de la guilde de jeu basée au Vietnam et de la société du portefeuille CBV. Ancien8.
Perspectives des entreprises
Au milieu d’une macro-image fragile, de nombreux investisseurs en crypto sont à bout. Plus fréquemment, on nous demande comment la baisse du marché affectera l’activité de CB Ventures. À ce jour, il ne manque pas d’entrepreneurs de haute qualité qui construisent en crypto et Web3. Il n’est cependant pas déraisonnable de s’attendre à un ralentissement si les prix continuent de baisser, comme ce qui a été observé dans le financement à risque plus large (en baisse de 19 % en glissement trimestriel). Quoi qu’il en soit, notre stratégie ne changera pas grand-chose.
Il convient de rappeler que certains des projets les plus réussis d’aujourd’hui ont été financés pendant le marché baissier de 2018/19. Dans cette optique, nos premiers investissements dans des projets tels que Compound, OpenSea, Polygon, Arweave, Starkware, Blockfi, NEAR et Messari, entre autres, me viennent à l’esprit. À ce titre, nous continuerons d’investir dans des fondateurs et des projets de qualité pour faire avancer l’industrie, quelles que soient les conditions générales du marché.
Il convient également de répéter à quel point le paysage Web3 investissable s’est élargi : DeFi, NFT, DAO, métaverses et jeux évoluent tous à travers une riche gamme de couches 1. Ensuite, il y a une infrastructure inter-chaînes pour assembler le tout ainsi que des solutions de couche 2 pour aider tout cela à évoluer. Sans oublier mille autres idées pas encore imaginées. En d’autres termes, il y a plus qu’assez d’innovations en cours pour occuper indéfiniment l’équipe de CB Ventures.
