Si les risques réalisés de la spirale de la mort de Terra hier n’étaient pas un rappel approximatif, rappelez-vous que l’ensemble de Defi/Crypto est risqué, et veuillez noter qu’il ne s’agit PAS de conseils financiers et uniquement à des fins éducatives (et, espérons-le, de divertissement).
L’ensemble de l’écosystème Terra a été assez malmené au cours des derniers jours avec un effondrement historique de l’ancrage de l’UST, qui a également systématiquement ramené LUNA à des plus bas depuis le début de l’année. Cependant, si vous avez suivi l’actualité, le dépeggage a vraiment commencé au cours du week-end hors chaîne lorsque d’énormes décharges d’UST se sont produites dans le pool de courbes, créant des déséquilibres massifs du pool et créant par la suite des différences de marché dans l’action des prix de l’UST. Ceci, en plus de quelques portefeuilles de baleines sélectionnés qui ont tous été retirés d’Anchor en même temps, a définitivement effrayé le marché de Terra et a conduit à une valeur d’environ 4 à 5 milliards de dollars à retirer d’Anchor du jour au lendemain. Dans ce que l’on appelle une « spirale de la mort », les gens ont perdu en masse une extrême confiance dans l’UST, et il y avait essentiellement une énorme pression pour vendre l’UST, faisant baisser encore plus la cheville, ce qui a également exercé une pression de vente collatérale pour que les gens se débarrassent également de LUNA. . Et puis finalement avec le prix de LUNA tanking, des centaines de millions de dollars de LUNA ont été liquidés, ce qui a encore augmenté les ventes et la perte de confiance, faisant encore baisser le marché. DoKwon et le LFG ont acheté ces derniers mois tout un tas de BTC à ajouter à ses réserves pour aider à soutenir UST, mais étant donné que TVL pour Anchor est passé de plus de 20 milliards à 8,5 milliards (au moment d’écrire ces lignes), ce n’est pas un surprise que quelques milliards de réserves BTC n’aient pas pu empêcher la chute massive de l’UST pour descendre vers les fourchettes de 0,60 $.
Si vous vous attendiez à en savoir plus sur la spirale de la mort du dépeggage elle-même, mon objectif pour cet article n’était pas de parler des mécanismes de l’effondrement, ni des problèmes fondamentaux de ce qui s’est mal passé ici, donc si vous voulez plus d’informations sur le depegging, je vous recommande vivement d’essayer de vous renseignez auprès de sources officielles, car comme j’y reviendrai un peu plus tard, twitter a une énorme tendance à attiser beaucoup de FUD.
Comme je suis resté éveillé tard la nuit dernière pour suivre une grande partie de cette action, j’ai fait beaucoup d’observations la nuit dernière, grandes et petites :
1) Le marché de la crypto-monnaie en général est horriblement inefficace — Bien qu’ils soient plus proches maintenant, les taux pour UST/LUNA étaient et sont toujours significativement différents sur plusieurs plates-formes. Si je vais sur Uniswap en ce moment, le peg est à environ 0,80 $, si je vais sur OkCoin, c’est 0,91 $, ou si je vais sur la chaîne à White Whale, c’est environ 0,93 $. Il y a 12 heures, ces différences étaient encore plus importantes. – les prix en chaîne étaient toujours fixés autour de 1 USD à 1 UST, tandis qu’en dehors de la chaîne, ils montaient et descendaient de 0,60 $ à environ 0,95 $.
Je sais que normalement l’arbitrage a ses objectifs fonctionnels pour un marché ouvert pour aider à égaliser les prix (et pour la plupart, je serais totalement d’accord avec cela), mais hier soir, je ne le ferais pas. Avec les congestions du réseau, les pools de liquidités gelés et les simples fermetures de services – de nombreux investisseurs de détail en retard dans le jeu se sont vus complètement refuser la possibilité de désendetter leurs positions afin qu’ils puissent éviter d’être liquidés, ou à tout le moins pouvoir pour convertir leurs actifs de Terra en quelque chose de moins volatil comme l’USDC. Ainsi, sans que beaucoup de gens puissent déplacer leurs fonds, les écarts de prix n’ont fait qu’ajouter à l’incertitude et à la panique que les gens affichaient sur Twitter.
2) En parlant de Twitter, Je ne pense vraiment pas que la mentalité de venir à moi soit vraiment bonne pour un projet à long terme, et ici, je parle spécifiquement de DoKwon, la figure de proue de l’écosystème Terra. Ne vous méprenez pas, d’après ce que j’ai lu, je pense que le gars est un brillant visionnaire qui a créé un écosystème incroyable. Mais je pense que parler d’autres projets ou tentatives de cryptographie est mauvais non seulement pour ces projets eux-mêmes, mais pour l’ensemble de la crypto-économie. Prenez les tweets suivants par exemple :
Maintenant, pour être tout à fait juste, je crois que DoKwon EST un grand partisan et partisan de la crypto-économie et je sais que ce n’est pas juste pour moi de choisir des tweets au hasard et de les présenter ensuite de manière myope. Cependant, en tant que figure de proue de l’une des plus grandes chaînes de blocs TVL, qu’il le veuille ou non, il est une personnalité publique et des personnes sera lire (parfois à tort) dans ce qu’il dit, que cela ait été intentionnellement dit en plaisantant ou non. Cela étant dit, je pouvais tout à fait voir comment cela pourrait peindre une cible sur le dos de LUNA/Terra, ce qui, je pense, pourrait être la raison pour laquelle nous avons vu cet effondrement cette semaine. Nous avons assisté à un effondrement similaire (mais pas aussi important) de Daniele Sesta et de la Frog Nation, qui a fait perdre une tonne d’argent à de nombreux investisseurs de l’armée de la grenouille et à d’autres investisseurs de détail non prétentieux. Dani, comme DoKwon, était connu pour avoir l’attitude du genre come-at-me-bro et avait des problèmes similaires :
Mis à part le smack-tacking, j’ai cependant été très impressionné par la communauté #LUNAtics. Plusieurs personnes ouvraient leurs DM pour apporter leur soutien à d’autres qui perdaient de l’argent. Cela, et j’ai lu d’innombrables tweets et messages de membres de la communauté qui se souciaient vraiment les uns des autres. En période de stress, beaucoup se tendaient la main avec leur sympathie et leur soutien.
3) Et en parlant de Dani, bien que cela ait été similaire à la course bancaire qui s’est produite sur MIM, je pense que la course bancaire sur UST était ce fois 10. MIM, ou Magic Internet Money, est une pièce stable qui empêche le surdimensionnement via Abracadabra.money, a également subi un test de résistance lors du scandale Sifu plus tôt cette année. Cependant, contrairement aux MIM, le depeg UST a franchi la fourchette de 0,98 centime et a atteint des niveaux beaucoup plus bas, rendant ainsi les choses plus catastrophiques. La gestion de la banque MIMs comme la gestion de la banque UST montre comment les chaînes de blocs et les protocoles sont si étroitement liés. Les MIM étaient au troisième degré associés à un scandale qui s’est produit sur Time Wonderland, tandis que la vente de BTC par LFG a provoqué un FUD massif dans tout le cryptospace.
4) Si les rumeurs sur Citadel sont vraies, une guerre contre TradFi pourrait avoir commencé, si elle n’a pas déjà commencé. Dans le prolongement de l’attitude «come-at-me-bro», lorsque DoKwon tweete publiquement quand et combien de BTC il achète, cela crée un plan de match pour les acteurs potentiels qui ont suffisamment de capital pour manipuler le marché et court la merde de toi, ce qui semble être ce qui s’est passé ici. Essentiellement, la rumeur était que quelqu’un de Citadel avait orchestré une attaque qui impliquait de court-circuiter le BTC que DoKwon avait acheté :
Si ce n’est pas une cible sur votre dos, je ne sais pas ce que c’est, mais TradFi a certainement le motif et le capital pour le faire.
5) Le protocole de la baleine blanche est une bête. Si vous n’êtes pas familier avec White Whale, vous pouvez lire à ce sujet dans mon article précédent, il a essentiellement un coffre-fort d’arbitrage qui cherche à capitaliser automatiquement sur différentes opportunités d’arbitrage lorsqu’il y a des écarts de prix UST sur différents protocoles. Donc avis de non-responsabilité complet, je peux me tromper complètement, mais j’ai la conviction personnelle que l’UST finira par restaurer sa cheville et pour cette raison, j’ai laissé un sac d’UST dans le coffre-fort arb de White Whale. Et pendant cette période de volatilité extrême des chevilles, j’ai vu White Whale cracher des opportunités d’arbitrage toutes les quelques minutes depuis le week-end dernier. Est-ce qu’il est resté fidèle à sa devise « Keep the Peg. Devise « Soyez la baleine » ? Évidemment pas. Mais néanmoins, j’ai été extrêmement impressionné par sa fonctionnalité et je continuerai très probablement à y garder un sac tant que le coffre-fort arb continuera de profiter des écarts de prix.
6) En parlant d’arbitrages, non seulement il y avait des opportunités d’arbitrage avec UST, il y avait des opportunités d’arbitrage folles sur LUNA et bLUNA:
J’ai moi-même arbitré quand il y avait une prime d’environ 9%, mais si j’avais été plus patient (et que je n’avais pas dormi), j’aurais pu obtenir près de 30%. Était-ce complètement idiot compte tenu de l’évolution des prix sur LUNA ? Probablement. Mais là encore, je parie toujours sur le fait que l’écosystème se rétablira encore, ce qui m’amène à ma prochaine observation.
7) Il y a beaucoup de dégénérés là-bas. Oui, il y a eu une énorme fuite de liquidités depuis l’ancre et oui, des tonnes de personnes ont perdu des centaines de millions de dollars à cause des liquidations, mais malgré tout cela, au moment de la rédaction de cet article, il reste encore plus de 8 milliards et demi de dollars en TVL dans d’ancrage, dont plus de 2 milliards remis en garantie. C’est loin des 20 milliards de TVL la semaine dernière, mais je dirais qu’il reste encore beaucoup de vie dans le système. En plus de cela, en plus des gens qui essayaient juste d’arbitrer, il y avait (et continue d’y avoir) une tonne d’action pour les gens qui essayaient de court et long à peu près tout.
Dans le même ordre d’idées, il était intéressant de voir comment de nombreux créateurs de contenu (que ce soit sur Twitter, Youtube ou toute autre plateforme) en parlent. Avant ce fiasco, peut-être que tous les créateurs de contenu (moi y compris) que j’ai suivis ont mentionné tous les avantages du protocole d’ancrage et comment gagner de l’argent avec l’écosystème Terra, mais il y en avait beaucoup qui se sentaient silencieux ou se sentaient personnellement responsables de faire en sorte que leurs partisans se lancent dans quelque chose qui a manifestement échoué et potentiellement mis en danger les économies d’une vie. Moi-même, j’essaie d’identifier (quand je le peux) les risques potentiels pour tout projet sur lequel je blogue, mais soyons honnêtes ici – quand vous voyez des rendements élevés fous et la possibilité de s’enrichir rapidement, cela peut faire ressortir la dégénérescence de tous de nous. Pour cette raison, j’essaie intentionnellement de ne pas bloguer sur les projets de dégénérescence super risqués dans lesquels je suis personnellement impliqué, car je ne me sens tout simplement pas à l’aise avec l’idée que quelqu’un prenne ce genre de risque en mon nom. Cela étant dit, comme beaucoup d’autres créateurs de contenu, je savais que cette possibilité de spirale de la mort existait, mais je pense que nous pouvons tous convenir que cela s’est produit très rapidement et a pris la plupart des gens par surprise.
Il y a eu beaucoup de leçons apprises au cours des derniers jours, et j’espère que ces expériences nous aideront toutes à aborder tout ce dans quoi nous investissons ensuite avec les yeux grands ouverts. Et Terra va-t-il s’en remettre ? Je l’espère bien, mais à ce stade, il est encore difficile de le dire avec certitude car pendant le temps que j’ai pris pour écrire cet article, le prix de l’UST a fluctué de +/- 5%. Alors encore une fois, faites vos propres recherches et restez critique de tout ce qui vous arrive. Je crois qu’il est certainement acceptable de prendre des risques à certains moments, mais s’il vous plaît essayez de bien comprendre quels sont ces risques, et si vous acceptez les risques, soyez prêt à accepter quelles peuvent être les conséquences.
Encore une fois, merci d’avoir lu. Prenez le temps de passer du temps avec vos proches et rappelez-vous que les marchés ne se soucient pas d’une seule personne et continueront de faire ce qu’ils font malgré ce que nous pourrions penser.
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Ressources:
- https://www.youtube.com/watch?v=Ii5_UVf4SUw
- https://app.uniswap.org/#/swap?chain=mainnet
- https://www.okcoin.com/join?channelId=600144249
- https://abracadabra.money/
- https://www.publish0x.com/jaik83/mim-if-that-didnt-break-it-perhaps-nothing-will-xlzrgkv
- https://medium.com/@CryptosWith/earning-more-than-20-apy-on-white-whale-instead-of-anchor-for-your-ust-e556f59672
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