Les Détenteurs de Strategy (MSTR) en Danger face aux Stratégies Financières de Michael Saylor

La Situation de MicroStrategy (MSTR) : Un Enjeu Crucial

Dirigée par le président exécutif Michael Saylor, MicroStrategy a accumulé une impressionnante réserve de 506 137 bitcoins (BTC), équivalent à environ 44 milliards de dollars au prix actuel du BTC qui frôle les 87 000 dollars. À première vue, l’entreprise semble bénéficier d’une source illimitée de fonds pour continuer à acheter davantage de bitcoins. Cependant, cette position a été renforcée grâce à l’émission de milliards de dollars en actions et en obligations convertibles, ainsi qu’à l’introduction récemment d’actions préférentielles qui offrent des dividendes.

Fluctuations du Bitcoin et Stratégies de Financement

Le cours du bitcoin a chuté d’environ 20 % depuis qu’il a atteint un sommet au-dessus de 109 000 dollars il y a deux mois. Bien que de telles fluctuations soient habituelles, les achats agressifs récents effectués par Saylor ont fait grimper le prix moyen d’acquisition de MicroStrategy à 66 000 dollars. La société se trouve donc à un mouvement modéré de prix près d’une situation de pertes sur ses acquisitions.

Pouvons-nous craindre une crise pour MicroStrategy ?

La question qui se pose est la suivante : toute cette stratégie financière pourrait-elle se retourner contre MicroStrategy si le bitcoin continue sur une tendance à la baisse ?

Quinn Thompson, fondateur de Lekker Capital, un fonds de couverture crypto, affirme que « la probabilité que MicroStrategy doive liquider des bitcoins suite à un appel de marge est très faible ». En effet, la majorité des dettes peuvent être refinancées, tandis que les actions préférentielles n’ont pas besoin d’être remboursées.

L’Équilibre Fragile de Saylor

MicroStrategy utilise trois méthodes distinctes pour lever des capitaux : l’émission d’actions, d’obligations convertibles ou d’actions préférentielles. L’émission d’actions signifie que MicroStrategy crée de nouvelles actions MSTR, ce qui peut peser sur le prix des actions existantes.

Stratégies de Financement Diversifiées

Les obligations convertibles, quant à elles, permettent à l’entreprise de lever rapidement des fonds sans diluer le stock MSTR. Ce qui est intéressant, c’est la volatilité de ces instruments qui a permis à l’entreprise d’émettre principalement à un taux d’intérêt de zéro pour cent, tout en attirant un intérêt considérable de la part des investisseurs.

Pour les investisseurs à la recherche de rendements plus prévisibles, les actions préférentielles offrent des dividendes significatifs : 8 % pour STRK et 10 % pour STRF.

Les Risques Potentiels pour les Investisseurs MSTR

MicroStrategy est confrontée à l’obligation de verser des dividendes sur ses actions préférentielles et de payer des intérêts sur ses obligations convertibles. Avec des flux de trésorerie limités provenant de son activité logicielle, trouver les fonds nécessaires pour couvrir ces obligations pourrait devenir un défi.

Thompson souligne que « MicroStrategy pourrait être contrainte d’émettre davantage d’actions pour payer ces intérêts ». Cela pourrait potentiellement nuire au prix de l’action. Dans le pire des scénarios, le titre pourrait se négocier à un prix inférieur à la valeur de ses actifs en bitcoins.

Une Volatilité Risquée des Marchés

Ce qui est inquiétant, c’est la possibilité d’une vente massive des actions MSTR par les fonds négociés en bourse (ETFs) qui offrent une exposition à MicroStrategy. Si ces ETFs sont poussés à vendre, cela pourrait entraîner une réaction violente sur le prix des actions.

Thompson conclut que « la demande constante pour le dip est incertaine ». L’avenir de l’entreprise dépend de sa capacité à naviguer parmi ces défis tout en maintenant l’intérêt des investisseurs.