Au début des années 1920, la valeur du papiermark (la monnaie indigène de la République allemande de Weimar) a perdu presque tout son pouvoir d’achat, provoquant une énorme instabilité au sein de Weimar pendant de nombreuses années alors que la société tentait de lutter contre le fait que l’argent de demain valait moins qu’aujourd’hui. Jour après jour, la monnaie valait de moins en moins, devenant finalement un morceau de papier sans valeur.
Enfants jouant avec le papier marque hypergonflé (Source).
La valeur de la monnaie a chuté rapidement. Une miche de pain à Berlin qui coûtait environ 200 papiermarks en janvier 1923 était passée à 200 000 000 000 de papiermarks en novembre 1923. La diminution exponentielle du pouvoir d’achat des papiermarks peut être constatée par la valeur d’un mark-or (or) en papiermarks.
Certains des événements qui ont conduit à l’hyperinflation de Weimar présentent une similitude frappante avec les événements qui se produisent aujourd’hui. Pour moi, la similitude la plus frappante est le taux de croissance (expansion) dans impression d’argent (espèces en circulation).
Valeur des marques d’or par rapport aux marques de papier (Source).
La base monétaire de l’Allemagne de Weimar (de 1914 à 1923) et la masse monétaire M2 aux États-Unis forment des « pistes de ski ». Un terme très technique pour l’expansion exponentielle de l’offre monétaire. Imprimer de l’argent perd de son efficacité avec le temps (loi des rendements décroissants). L’impression d’argent, comme les drogues dures (m’a-t-on dit, source secondaire), est la plus efficace au début. Après cela, toutes les futures impressions d’argent (les « highs de drogues dures ») vous obligeront à imprimer plus d’argent pour obtenir le même effet de stimulation que l’impression initiale.
Weimar Allemagne contre offre monétaire américaine (Source).
L’impression d’argent frais à court terme peut stimuler la demande (avantage économique), futur demande au présent. En revanche, la surimpression est très mauvais pour une économie, car elle dévalue la monnaie et force tout (biens et services) à être réévalué en fonction de la nouvelle masse monétaire toujours croissante. Dans l’Allemagne de Weimar dans les années 1920, la surimpression a conduit à des bulles d’actifs et à l’augmentation rapide de la valeur de nombreux actifs. Je trouve la citation de Frau Eisenmenger (résident autrichien de la classe moyenne) de 1919 très intéressante.
« La valeur de mes investissements industriels augmente dans une mesure qui semble incompréhensible et me met presque mal à l’aise. » — Frau Eisenmenger, 15 décembre 1919, « When Money Dies » (c’est nous qui soulignons).
Aujourd’hui, nous voyons également des classes d’actifs augmenter en valeur à des taux alarmants. De la compression courte de GameStop en janvier 2021 à la hausse rapide de la valeur des jetons non fongibles (NFT), le taux de croissance de certains de ces investissements semble rapide, excessif et de nature spéculative. Un TVN qui valait 1 000 $ un mois vaut 500 000 $ le mois suivant.
Exemples de montée en puissance rapide de certains NFT (Source).
Pour mémoire, ce n’est pas une critique sur les NFT ou s’ils ont de la valeur. C’est le taux de croissance dans certains NFT que je trouve alarmants. Sa montée spéculative est révélatrice et me rappelle cette citation du livre « Quand l’argent meurt », qui explique l’hyperinflation de l’Allemagne de Weimar dans les années 1920.
« En tant qu’anciennes vertus de l’économie, l’honnêteté et le travail acharné ont perdu leur attrait. Tout le monde voulait s’enrichir rapidement, d’autant plus que la spéculation sur les devises ou les actions pouvait manifestement rapporter bien plus que le travail. – Adam Fergusson, « Quand l’argent meurt ».
À mesure que la valeur de la devise diminue, les incitations à travailler et à économiser vos revenus dans cette devise diminuent également. La plupart des résidents ne voient plus inconsciemment un moyen d’accroître leur richesse en travaillant dur et en épargnant. Beaucoup ont recours à la spéculation pour « faire face » à des charges inflationnistes plus élevées qui font grimper leur coût de la vie.
Les déficits budgétaires sont une autre similitude de Weimar en Allemagne à aujourd’hui. Les pays qui impriment trop de leur monnaie ont également tendance à afficher un déficit budgétaire. Les pays avec un déficit budgétaire ont tendance à imprimer trop et vice versa, créant souvent des boucles de rétroaction vicieuses, comme un microphone à côté d’un haut-parleur. Pour combler un déficit, un pays peut augmenter sa production, augmenter ses impôts ou imprimer plus d’argent pour « monétiser la dette ». Aujourd’hui, comme à Weimar en Allemagne, nous assistons à une monétisation de la dette pour combler le déficit des dépenses excédentaires. L’Allemagne de Weimar a dû monétiser sa dette en raison du paiement forcé (réparations) aux Alliés pour avoir perdu la Première Guerre mondiale. Aujourd’hui, les gouvernements dépensent plus qu’ils ne gagnent (impôts) et font croître leur bilan à un en augmentant pour combler la différence de leur déficit budgétaire.
Suivi du déficit américain en milliards (Source) par rapport à l’actif total américain en millions (Source).
Pire que l’impression et la monétisation de la dette, les gouvernements d’aujourd’hui (comme Weimar en Allemagne avant elle) ne semblent pas reconnaître que l’impression est une mauvaise chose ou qu’imprimer de l’argent à partir de rien provoque même une inflation au-delà du mot « transitoire ». La conversation entre le président américain Joe Biden et Don Lemon de CNN le 21 juillet 2021 est révélatrice.
« Vous semblez assez confiant que l’inflation est temporaire, mais vous injectez tout cet argent dans l’économie, cela ne pourrait-il pas ajouter à (l’inflation)… » – Don Lemon
« Non, regardez, voici l’accord, Moody’s est sorti aujourd’hui, une entreprise de Wall Street, pas un groupe de réflexion libéral. J’ai dit que si nous adoptons les deux autres choses que j’essaie de faire, nous réduirons en fait l’inflation, réduirons l’inflation, réduirons l’inflation, parce que nous allons offrir de bonnes opportunités et des emplois pour les personnes qui vont en fait être re- investir cet argent dans toutes les choses dont nous parlons. Faire baisser les prix, pas augmenter les prix. — Le président américain Joe Biden
Le manque de connexion entre les imprimantes à billets et l’inflation est étrangement similaire à l’Allemagne de Weimar des années 1920.
Liste des produits de base et leurs variations de prix (Source).
« La chancelière n’accepterait aucun lien entre l’impression d’argent et sa dépréciation. En effet, il est resté largement méconnu du Cabinet, de la banque, du parlement ou de la presse. » – Adam Fergusson, « Quand l’argent meurt ».
Pour les gens d’aujourd’hui, la plupart connaître leur coût de la vie augmente. Mais il est difficile de mesurer (en dehors de la tarification des biens et services en bitcoin au cours des 10 dernières années) lorsque la nourriture, l’énergie et le logement (et bientôt les matières premières) sont exclus des calculs de l’indice des prix à la consommation (IPC). On pourrait soutenir que l’IPC excluant les éléments essentiels du coût de la vie tels que la nourriture, l’énergie et le logement fait de l’IPC un indicateur inefficace des véritables augmentations du coût de la vie.
Par coïncidence, les chiffres de l’IPC « cuits » étaient également un trait connu dans l’Allemagne de Weimar des années 1920. « Il y a eu une augmentation si alarmante du coût de la vie que pour éviter l’agitation, l’indice a dû être cuit. » – Adam Fergusson, « Quand l’argent meurt ».
Dans quel monde l’inflation d’une année à l’autre est-elle calculée entre 4 et 6 % (telle que mesurée par l’IPC) lorsque les prix des aliments et du logement augmentent de plus de 20 % ? La dernière fois que j’ai vérifié, le logement et la nourriture sont de très bonnes mesures du coût de la vie.
Billets utilisés comme fond d’écran (Source).
La hausse des prix est due au fait que la demande future est trop importante pour revenir au présent. Le système ne peut pas faire face à la demande, ce qui entraîne des coûts plus élevés et des ruptures dans les chaînes d’approvisionnement à mesure que le marché se réajuste (et redéfinit les prix) à la nouvelle demande. Les pénuries d’approvisionnement et le maintien d’étagères entièrement approvisionnées deviennent de plus en plus difficiles dans l’économie d’aujourd’hui. Les gros titres commencent à ressembler à celui de Weimar en Allemagne, où les pénuries de main-d’œuvre et d’offre étaient monnaie courante pendant les années de forte inflation.
« De nombreux magasins se déclarent épuisés. D’autres ferment entre une et quatre heures de l’après-midi, et la plupart refusent de vendre plus d’un article du même genre à chaque client. La ruée vers l’achat est maintenant pratiquement terminée car les prix dans l’ensemble ont été augmentés pour répondre au nouveau niveau d’échange. … Mais dans l’ensemble, en ce qui concerne Berlin, ce sont les Allemands eux-mêmes qui font l’essentiel des achats au détail et des dépôts dans les magasins par crainte d’une nouvelle hausse des prix ou d’un épuisement total des stocks. – Adam Fergusson, « Quand l’argent meurt ».
Je comprends et reconnais également le récit de verrouillage de COVID-19 aux pénuries et qu’arrêter et redémarrer l’économie n’est pas facile. Cela dit, la persistance des pénuries de main-d’œuvre et d’offre est désormais courante et, à mon avis, non transitoire. Les ruptures et les pénuries de la chaîne d’approvisionnement se répercutent également sur les marchés du travail.
« Les troubles sociaux actuels sont causés par la chute du mark et la nouvelle fiscalité imminente, qui font tous deux monter le coût de la vie. » – Adam Fergusson, « Quand l’argent meurt ».
À Weimar, en Allemagne, la hausse des coûts des biens, des services et des actifs a conduit à un élargissement de l’écart de richesse entre les riches et les pauvres. De plus en plus de richesses étaient concentrées dans de moins en moins de mains.
Principes pour gérer les grandes crises de la dette par Ray Dalio.
Aujourd’hui, les 0,1% les plus riches possèdent le plus grand pourcentage de richesse nette depuis les années 1920 et 1930.
L’inflation plus élevée et la concentration des richesses ont donné lieu à l’extrémisme politique à Weimar en Allemagne.
« L’inflation est l’alliée de l’extrémisme politique, l’antithèse de l’ordre. » – Adam Fergusson, « Quand l’argent meurt ».
Aujourd’hui, l’extrémisme est endémique. Il n’y a plus d’idées, il y a des côtés (gauche contre droite).
Toutes les similitudes décrites dans cet article, qui se produisent aujourd’hui, ont une similitude frappante avec les événements de Weimar en Allemagne. À mon avis, les événements d’aujourd’hui sont causés par la baisse rapide de la valeur des monnaies en circulation. Si l’histoire continue de rimer, les événements que nous voyons aujourd’hui vont empirer avant de s’améliorer. En conséquence, vous devez protéger votre patrimoine en possédant des actifs rares que les gouvernements ne peuvent pas imprimer si les gouvernements continuent de dévaluer les devises que nous utilisons au quotidien. Des actifs rares tels que le bitcoin principalement. Les autres actifs rares sont les métaux précieux, la production agricole et de transport et l’immobilier.
Homme empilant de l’argent dans la banque de Berlin, 1922 (Source)
Lawrence Lepard résume le mieux pourquoi le bitcoin est l’alarme d’incendie monétaire la plus forte (par rapport à la mesure de l’inflation dans le système économique actuel) dans cette citation :
« Je suis un grand partisan du Bitcoin et malheureusement beaucoup de gens dans le secteur de l’or… ne prennent pas le temps de comprendre et d’étudier Bitcoin et ils devraient… C’est délicat, car il y a beaucoup d’entre vous qui connaissent les « shitcoins » et d’autres alternatives, il y a beaucoup de pompes et de décharges… La crypto regorge de beaucoup de choses désordonnées qui poussent les investisseurs financiers typiques à se dire « c’est des conneries, je ne vais même pas y regarder ». C’est la mauvaise conclusion. Vous devriez regarder la crypto de base de base qui est Bitcoin et vous devriez reconnaître ce que c’est technologiquement. Et ce que je dirais, c’est une innovation incroyable parce que si vous pensez à ce qu’est l’argent, l’argent n’est rien de plus qu’un grand livre. Je veux dire avant d’avoir de l’or ou des devises ou quoi que ce soit d’autre, nous nous asseyions dans des grottes et nous comptions des points, j’ai tué un bison, vous avez tué deux bisons, vous m’en devez un… etc.
« L’argent n’est qu’un moyen de savoir qui doit quoi et si vous pouvez créer un grand livre numérique qui est immuable et ne peut être trompé. . Tout le monde peut le voir. Alors qu’avec l’or, ils ont réussi à corrompre le prix de l’or parce que les banques centrales ont le contrôle des banques et les banques ont le contrôle de l’or et elles ont créé beaucoup d’or papier. Donc, dans un sens, cela fait du Bitcoin l’alarme d’incendie monétaire la plus puissante du système à l’heure actuelle. — Lawrence Lepard, entretien avec David Lin de Kitco News
Dans les environnements à forte inflation, la valeur d’une devise vaut de moins en moins chaque jour, devenant finalement sans valeur. La majorité de la population perd un grand pourcentage de sa richesse dans ces environnements à forte inflation. Redémarrage à zéro. Les enjeux sont élevés pour apprendre ce qui s’est passé dans le passé afin que nous ne répétions pas les mêmes erreurs dans le présent.
Ceci est un article invité par Drew MacMartin. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou Bitcoin Magazine.
