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La stratégie audacieuse de Bitcoin (BTC) de Strategy suscite de nouveau des interrogations. L’entreprise est actuellement engagée dans des manœuvres financières complexes pour maintenir ses avoirs.
Bien que sa première obligation convertible de 2025 ait déjà été remboursée, des inquiétudes persistent quant à la stabilité financière à long terme de la société. En effet, sa dépendance continue à l’endettement et à la dilution des actions pour préserver ses achats de Bitcoin soulève la controverse.
Une Stratégie sous Pression : Dilution des Actions et Endettement
Récemment, Strategy (anciennement MicroStrategy) a annoncé le lancement d’une nouvelle émission d’actions préférentielles perpétuelles nommée STRF ou « Strife ». Ce mouvement a été interprété par certains analystes comme une tentative désespérée de lever des fonds.
« Strategy annonce aujourd’hui le lancement de $STRF (“Strife”), une nouvelle émission d’actions préférentielles perpétuelles, réservée aux investisseurs institutionnels et à certains investisseurs non institutionnels », a déclaré Michael Saylor, président exécutif de l’entreprise.
Adam Cochran, partenaire chez Cinneamhain Ventures, a souligné que la société se trouve dans une position financière précaire, avec un flux de trésorerie opérationnel de 53 millions de dollars, mais un flux de trésorerie déduit de l’endettement de -1,06 milliard de dollars.
« Ces émissions obligataires continuent d’aggraver la situation chaque année, diluant les actions qu’ils ont émises », a noté Cochran.
Bien que l’obligation convertible de 2025 ait été remboursée, l’entreprise doit toujours faire face à une dette d’un milliard de dollars qui sera exigible en 2027. De plus, son offre d’actions suggère une urgence croissante à résoudre ses préoccupations de liquidité.
« Cette offre perpétuelle à rendement attractif de 10 % compounding, d’une entreprise dont la valeur est six fois supérieure à celle de ses actifs et qui perd de l’argent, n’a pas de cas d’utilisation à court terme », a-t-il ajouté.
Malgré ces pressions financières, Strategy continue d’adopter une stratégie d’achat agressive de Bitcoin. Plus tôt cette semaine, l’entreprise a acquis pour 10,7 millions de dollars de Bitcoin, sa plus petite acquisition de 2025. Cela soulève des questions sur la capacité de l’entreprise à maintenir ses réserves de liquidités face à sa charge d’endettement.
La Stratégie Bitcoin face à une Tension Financière Croissante
Des rapports récents suggèrent que Strategy pourrait être contrainte de vendre une partie de ses 43 milliards de dollars de Bitcoin si les conditions financières se détériorent.
Une telle vente pourrait exercer une pression à la baisse sur le prix du Bitcoin. Toutefois, des experts mettent en garde que le risque le plus important concerne les actionnaires de MicroStrategy, qui subiraient une forte baisse de la valeur de leurs actions.
« Maintenir la confiance des investisseurs sera crucial pour MSTR à la suite des baisses de valorisation », a souligné la Kobeissi Letter.
Un autre problème majeur auquel fait face MicroStrategy est son dilemme fiscal. Les analystes ont rappelé que l’entreprise est confrontée à des obligations fiscales importantes, qui pourraient encore aggraver sa position financière du fait de ses investissements en Bitcoin.
« Toute la dette que MSTR a contractée pour acheter du Bitcoin n’est pas garantie par ce dernier. Il ne peut donc pas y avoir d’appel de marge sur le Bitcoin », a noté un investisseur britannique connu sous le nom de HODL.
Avec un fardeau fiscal qui pourrait atteindre des milliards, des questions demeurent quant à la manière dont l’entreprise compte équilibrer ses obligations tout en poursuivant ses achats de Bitcoin.
Les difficultés rencontrées par MicroStrategy mettent en lumière des préoccupations plus larges concernant les stratégies de Bitcoin fortement endettées. Bien que Saylor soit un fervent défenseur du Bitcoin, sa manière de financer ces acquisitions a été critiquée comme excessivement risquée.
Alors que la concurrence dans le domaine des investissements en Bitcoin s’intensifie et que les investisseurs deviennent plus prudents, les manœuvres financières de MicroStrategy continueront d’être scrutées avec attention.
Actuellement, le Bitcoin se négocie autour de 83 563 dollars, avec un léger gain de 0,89 % au cours des dernières 24 heures, selon des données de marché fiables.
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Source https://beincrypto.com/strategy-bitcoin-financial-issues/
