Si vous êtes assez tombé dans le terrier du lapin, vous savez que le calendrier d’approvisionnement de bitcoin récompense actuellement 6,25 nouveaux bitcoins toutes les 10 minutes, en moyenne, aux mineurs comme récompense pour avoir réussi à trouver un nonce valide et à commettre un nouveau bloc de transactions dans la blockchain. . Ce calendrier de distribution, la « subvention de bloc », est la solution de Satoshi Nakamoto au problème, ou à la question, de « comment distribuer équitablement cette nouvelle monnaie entre les mains de nouveaux utilisateurs ? » Il n’y avait pas de prémine (en vous regardant, Vitalik), et le bloc de genèse que Satoshi a extrait avant de publier le code avait une récompense de bloc qui n’était pas dépensable. La subvention de bloc a commencé à 50 bitcoins et est réduite de moitié par programme tous les 210 000 blocs, environ tous les quatre ans. La récompense actuelle est de 6,25 bitcoins par bloc. Cela signifie qu’actuellement, toutes les 10 minutes, 6,25 nouveaux bitcoins sont émis et ajoutés au nombre total de bitcoins. Lorsque les gens parlent du plafond strict de 21 millions de bitcoins, cela dépend de la récompense initiale du bloc de 50 bitcoins et du calendrier de réduction de moitié ultérieur. Autrement dit, 21 millions se trouve être l’asymptote de la fonction ci-dessous.
(La source).
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Le nombre est arbitraire. Cela pourrait être cinq ou cinq mille milliards. Ce qui importe, c’est que ce calendrier d’approvisionnement est connu à l’avance et ne peut être manipulé par une autorité centralisée.
Lorsque l’on réfléchit au futur pouvoir d’achat du bitcoin en dollars d’aujourd’hui, il existe de nombreux cadres utiles à prendre en compte : stock to flow, capitalisation boursière des titres à revenu fixe, capitalisation boursière de l’immobilier mondial, capitalisation boursière de l’or, de l’argent, etc. Chacune de ces approches a leurs mérites et critiques valables.
Avec 6,25 nouveaux bitcoins frappés toutes les 10 minutes, en moyenne actuellement, cela représente 675 000 bitcoins au cours des 25 prochains mois, avant la prochaine réduction de moitié. Cela fait beaucoup. J’ai réfléchi à différentes manières d’estimer le pouvoir d’achat à long terme du bitcoin à l’avenir, et je pense que le cadre suivant est une approche intéressante utilisant des données sur la métrique de la masse monétaire M2SL telle que rapportée par la Réserve fédérale.
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Masse monétaire M2SL le 3 janvier 2009 : 8,27 billions de dollars.
Masse monétaire M2SL le 10 octobre 2021 : 21 19 000 milliards de dollars.
La masse monétaire M2SL a augmenté de 12,92 milliards de dollars au cours des 12 dernières années et demie. Cela représente environ 19,54 millions de dollars toutes les 10 minutes au cours des 10 dernières années. À partir de la hauteur du bloc de 630 000, la subvention de récompense du bloc bitcoin est de 6,25 bitcoin. Ainsi, pour chaque bitcoin frappé à l’époque actuelle des subventions, 3,13 millions de dollars sont ajoutés à la masse monétaire. Cette approche suppose que l’imprimante de billets a fonctionné à un rythme constant au cours des 12 dernières années et demie. Il s’agit d’une approche très conservatrice étant donné l’augmentation parabolique de l’impression monétaire que les bureaucrates non élus de la Réserve fédérale ont appliquée au taux d’impression monétaire, ainsi que les réductions planifiées cohérentes du calendrier d’inflation du bitcoin.
Un bitcoin devrait valoir 3,13 millions de dollars aujourd’hui.
Considérez les ajustements suivants à ce cadre d’évaluation pour chaque période de subvention dans le calendrier d’approvisionnement en bitcoins.
À la date à laquelle le bloc Genesis a été extrait, le 3 janvier 2009, lorsque la récompense du bloc a été fixée à 50 bitcoins, la masse monétaire M2SL était de 8,27 billions de dollars.
À la date de la première réduction de moitié, le 29 novembre 2012, lorsque la récompense globale a été réduite de 50 bitcoin à 25 bitcoin, la masse monétaire M2SL était de 10,45 billions de dollars.
La masse monétaire M2SL a augmenté de 2,18 billions de dollars entre le bloc de genèse et la première réduction de moitié, l’époque de la récompense de la subvention du bloc de 50 bitcoins. Cela équivaut à environ 10,74 millions de dollars toutes les 10 minutes de janvier 2009 à novembre 2012. Ainsi, pour chaque bitcoin frappé du bloc Genesis à la première réduction de moitié, 215 000 $ ont été ajoutés à la masse monétaire.
Un bitcoin aurait dû valoir 215 000 $ en 2012.
À la date de la première réduction de moitié, le 29 novembre 2012, lorsque la récompense globale est passée de 50 bitcoin à 25 bitcoin, la masse monétaire M2SL était de 10,45 billions de dollars.
À la date de la deuxième réduction de moitié, le 10 juillet 2016, lorsque la récompense globale est passée de 25 bitcoin à 12,5 bitcoin, la masse monétaire M2SL était de 12,89 billions de dollars.
La masse monétaire M2SL a augmenté de 2,44 billions de dollars entre la première et la deuxième réduction de moitié, l’époque de la récompense des subventions de bloc de 25 bitcoins. Cela représente environ 13,12 millions de dollars toutes les 10 minutes de novembre 2012 à juillet 2016. Ainsi, pour chaque bitcoin frappé de la première moitié à la seconde moitié, 525 000 $ ont été ajoutés à la masse monétaire.
Un bitcoin aurait dû valoir 525 000 $ en 2016.
À la date de la deuxième réduction de moitié, le 10 juillet 2016, lorsque la récompense globale est passée de 25 bitcoin à 12,5 bitcoin, la masse monétaire M2SL était de 12,89 billions de dollars.
À la date de la troisième réduction de moitié, le 11 mai 2020, lorsque la récompense en bloc est passée de 12,5 bitcoin à 6,25 bitcoin, la masse monétaire M2SL était de 17,89 billions de dollars.
La masse monétaire M2SL a augmenté de 5 500 milliards de dollars entre la deuxième et la troisième réduction de moitié, l’époque de la récompense des subventions de bloc de 12,5 bitcoins. Cela représente environ 25,16 millions de dollars toutes les 10 minutes de juillet 2016 à mai 2020. Ainsi, pour chaque bitcoin frappé de la deuxième moitié à la troisième moitié, 2,01 millions de dollars ont été ajoutés à la masse monétaire.
Un bitcoin aurait dû valoir 2,01 millions de dollars en 2020.
À la date de la troisième réduction de moitié, le 11 mai 2020, lorsque la récompense en bloc est passée de 12,5 bitcoin à 6,25 bitcoin, la masse monétaire M2SL était de 17,89 billions de dollars.
À la date de rédaction de cet article, le 4 décembre 2021, la masse monétaire M2SL était de 21,19 billions de dollars.
La masse monétaire M2SL a augmenté de 3,30 billions de dollars entre la troisième réduction de moitié et aujourd’hui. Cela représente environ 44,91 millions de dollars toutes les 10 minutes de mai 2020 à décembre 2021. Ainsi, pour chaque bitcoin frappé de la troisième réduction de moitié à aujourd’hui, 7,18 millions de dollars ont été ajoutés à la masse monétaire.
Un bitcoin devrait valoir 7,18 millions de dollars aujourd’hui.
De toute évidence, le bitcoin a largement sous-performé ce cadre d’évaluation historiquement. Il convient cependant de noter que le prix du bitcoin a systématiquement comblé l’écart entre ce cadre d’évaluation et la réalité. En novembre 2012, le bitcoin était d’environ 13 $, soit 0,006 % de l’objectif de prix de 215 000 $. En juillet 2016, le bitcoin était d’environ 587 $, soit 0,112 % de l’objectif de prix de 525 000 $. En mai 2020, le bitcoin était d’environ 9 671 $, soit 0,480 % de l’objectif de prix de 2,01 millions de dollars. Au moment de la rédaction de cet article, le bitcoin coûte environ 49 257 $, soit 0,686% de l’objectif de prix de 7,18 millions de dollars.
Considérez les deux faits suivants :
1) La subvention de récompense du bloc bitcoin est immuable et sa réduction programmée est une certitude.
2) Le taux d’impression monétaire des banques centrales du monde entier augmentera à un rythme croissant.
Compte tenu de ces deux faits, une conclusion raisonnable est que le prix du bitcoin en dollars américains continuera de converger avec le cadre d’évaluation présenté ci-dessus, le prix réel en pourcentage de l’objectif de prix tendant vers 100 % alors que la masse monétaire en dollars américains continue d’augmenter. se développer tandis que la masse monétaire du bitcoin augmente à un rythme de plus en plus petit.
Si vous ne faites pas attention, vous devriez probablement l’être.
Ceci est un article invité par Scott Marmoll. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou Bitcoin Magazine.
