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- Vous vous souvenez de cet utilisateur de Reddit qui a gagné 50 millions de dollars sur un échange Gamestop ? Découvrez une partie de son contenu (voici sa chaîne Youtube) et vous commencerez à voir qu’il existe un cadre légitime et reproductible pour l’extraction de valeur cohérente derrière ses performances défiant le marché.
- Asymétrie : le concept fondamental du Deep Value Investing
- À la recherche de remises fondamentales
- Analyse de portefeuille
- Investissement basé sur une thèse
- Alpha profond
- Gérer un portefeuille à forte valeur ajoutée
- Organisation du portefeuille
- Comment profiter
- Lire aussi
Vous vous souvenez de cet utilisateur de Reddit qui a gagné 50 millions de dollars sur un échange Gamestop ? Découvrez une partie de son contenu (voici sa chaîne Youtube) et vous commencerez à voir qu’il existe un cadre légitime et reproductible pour l’extraction de valeur cohérente derrière ses performances défiant le marché.
Encore une meilleure nouvelle ? Le style d’investissement qui lui a valu un succès ridicule sur le marché boursier est largement applicable aux marchés de la cryptographie pour à peu près n’importe qui avec un peu de connaissances et d’expérience qui est prêt à mettre l’huile de coude.
Gardez donc vos traders Twitter directionnels, vos groupes de signaux et vos analystes techniques bêta-alpha-gamma-Fibonacci. Nous sommes en mission aujourd’hui – non, une quête. Une quête de ce que Keith Gill (AKA Roaring Kitty) appelle valeur profonde.
L’idée de base, lorsqu’elle est appliquée à la cryptographie : les plus grandes cryptos de premier ordre sont récompensées par la couverture et l’investissement les plus sont les plus grands cryptos de premier ordre. Le succès et l’attention engendrent le succès et l’attention même lorsque la valeur disponible est obscurcie et surpeuplée. Et en cherchant ailleurs, en recherchant spécifiquement les éléments négligés ou radiés, nous pouvons trouver des asymétries qui nous aideront à surperformer sur de longues périodes.
Asymétrie : le concept fondamental du Deep Value Investing
L’investissement de valeur en profondeur renverse le récit dominant. Et si, au lieu de rechercher un consensus, nous recherchions une absence d’informations – des protocoles cryptographiques qui ont peu ou pas d’analyse disponible, qui sont ignorés pour une raison quelconque, ou qui se négocient à des remises massives par rapport à des protocoles similaires ou à des protocoles antérieurs de tous les temps – hauts.
Dans ce sombre ventre de la crypto, nous cherchons à découvrir l’asymétrie : il n’y a aucune raison d’avoir peur des perdants potentiels tant que nous avons une chance supérieure à la moyenne de trouver des gagnants.
Prenez le graphique ci-dessus : alors que la valeur profonde peut sous-performer sur certaines périodes, nous cherchons à extraire de la valeur dans les gros gains, dans les événements du cygne noir, dans les énormes pompes qui vérifient que notre thèse était correcte depuis le début.
Pour trouver ces asymétries, nous recherchons des idées et des catalyseurs qui peuvent entraîner un changement de sentiment explosif : des crypto-monnaies dans les décharges, qui, avec juste un peu d’aide ou un changement innovant, pourraient se retourner à tout moment et augmenter le prix. Les possibilités de ces retournements radicaux sont souvent sous-évaluées par les marchés et peuvent représenter une opportunité d’achat avec un rendement moyen attendu asymétrique.
À la recherche de remises fondamentales
Les crypto-monnaies sont incroyablement difficiles à évaluer : les protocoles véritablement décentralisés ne paient pas d’impôts, ne contractent pas de dette ou n’existent même pas dans des juridictions physiques. Tant de ratios courants utilisés dans la finance traditionnelle sont tout simplement hors de propos ou absurdes.
Que pouvez-vous faire? Comparez le protocole à d’autres crypto-monnaies en fonction des métriques qui faire existent : de nombreux cryptos ont des flux de trésorerie, des rachats ou des rendements de jalonnement. Il est important d’examiner les émissions de jetons pour comprendre l’inflation, et la croissance des utilisateurs/la valeur totale verrouillée sont toutes deux examinées de manière universelle pour une raison. Assurez-vous que vous pesez les protocoles les uns par rapport aux autres de manière judicieuse : les plateformes de prêt doivent être comparées à d’autres plateformes de prêt, les DEX contre les DEX.
Par exemple, prenons ce tableau que nous avons créé pour un rapport Crypto Pragmatist Pro comparant certains échanges décentralisés. Nous avons examiné le volume quotidien et l’avons comparé à la capitalisation boursière pour voir si certains protocoles se démarquaient comme étant surévalués ou sous-évalués.
Effectivement, Trader Joe ($JOE) ressemble à un vol absolu, générant deux fois plus de volume d’échange quotidien que sa capitalisation boursière. Comme d’autres protocoles font moins de volume de transactions sur 3 fois la valorisation, $JOE pourrait valoir une plongée profonde. Parfois, vous trouverez un drapeau rouge qui explique tout ou partie de la sous-évaluation. Mais lorsque vous ne pouvez pas en trouver, vous envisagez peut-être une offre de grande valeur.
Analyse de portefeuille
Étant donné que la plupart des crypto-monnaies existent sur un grand livre public, les petits investisseurs ont un énorme avantage : ils peuvent se tourner vers les portefeuilles dits baleines pour copier des acteurs du marché plus riches et plus prospères. Jetez un œil ci-dessous à ce portefeuille Ethereum de 350 millions de dollars qui est considéré comme l’un des portefeuilles du Saint Graal de DeFi :
Ces portefeuilles de grande valeur peuvent souvent nous donner un aperçu de ce que les participants experts font avec leur capital, comment l’argent intelligent est alloué et s’ils sont en train de passer à des positions plus risquées, à plus petite capitalisation ou s’ils sont dans le processus de réduction des risques.
Cependant, vous n’avez pas nécessairement à simplement regarder les portefeuilles de baleines d’une valeur de centaines de millions. Le simple fait de regarder les portefeuilles qui ont des participations importantes dans un seul protocole (initiés) peut être extrêmement utile pour signaler de bonnes opportunités d’achat. Beaucoup de vente ? C’est mauvais signe. De nombreux achats importants dans des portefeuilles qui possèdent déjà les actifs sont souvent un signal d’achat.
La citation de l’investisseur Peter Lynch s’applique ici :« Les initiés peuvent vendre leurs actions pour un certain nombre de raisons, mais ils les achètent pour une seule : ils pensent que le prix va augmenter. »
Investissement basé sur une thèse
Lorsque nous recherchons une crypto-monnaie à partir d’une approche d’investissement de valeur profonde, nous ne recherchons pas quelque chose avec un sentiment fort, une bonne présence sur les réseaux sociaux et des chiffres de croissance à la hausse. Nous achetons le plus souvent un actif pour une seule théorie ou concept (thèse), en attendant que cette thèse soit confirmée ou infirmée, en voyant le prix réagir, puis en retirant notre investissement.
Prenons l’exemple de Trader Joe ($JOE), dont nous avons déjà parlé comme étant sous-évalué. Si les ratios discutés basculent soudainement, Trader Joe pompe 5x, et maintenant le protocole devient surévalué par rapport à son volume par rapport à d’autres bourses, c’est probablement le bon moment pour vendre.
Ou disons que nous achetons en fonction des mouvements d’initiés, mais que le prix des jetons baisse et que ces mêmes initiés retirent leur investissement. Cela pourrait invalider notre thèse selon laquelle les initiés savent quelque chose que le marché ne sait pas et pourrait être un signal pour réduire les pertes.
Alpha profond
Il existe de nombreuses asymétries dans la cryptographie, en particulier avec ce style d’investissement intelligent et à forte valeur ajoutée. Avec un manque de couverture d’analystes, une faible liquidité et des équipes de développement anonymes, un champ de mines de protocoles mourants et de tirages au sort cède la place à d’énormes opportunités alors que vous réalisez le pouvoir de rechercher une valeur fondamentale dans des altcoins négligés et à petite capitalisation.
Une chose qui peut être importante est la création d’un réseau. Établissez-vous sur les réseaux sociaux. Les comptes anonymes sont omniprésents dans la crypto-monnaie Twitter. Une fois là-bas, ajoutez de la valeur à la conversation. Posez des questions, écrivez des fils de discussion sur ce que vous apprenez. Avant de vous en rendre compte, vous participerez à des groupes privés Discord et Telegram avec beaucoup d’alpha disponible.
La dernière étape consiste à intégrer les plateformes d’analyse en chaîne comme etherscan.io et d’autres explorateurs de blockchain. Zapper.fi vous aide à suivre les portefeuilles de baleines, il existe de nombreuses options payantes et gratuites pour toutes les analyses cryptographiques dont vous pourriez rêver.
Gérer un portefeuille à forte valeur ajoutée
La gestion d’un portefeuille à forte valeur ajoutée nécessite la reconnaissance de l’existence d’inefficacités sur le marché. Tout investisseur qui pense que toutes les inefficacités ont été arbitrées a intérêt à les attribuer aux blue chips ou aux indices.
Ainsi, un investisseur axé sur la valeur doit changer sa façon de penser pour vraiment surperformer ; au lieu de regarder un actif et de demander « qu’est-ce que le marché sait que je ne sais pas », ils doivent commencer à penser : « qu’est-ce que je sais que les marchés ne savent pas ».
Organisation du portefeuille
Chez Crypto Pragmatist, nous parlons fréquemment de gérer des portefeuilles comme un capital-risqueur. C’est le style d’investissement généralement utilisé lors de l’investissement dans des cryptos à petite capitalisation, et d’après notre expérience, ces stratégies d’achat et de conservation sont à la fois plus simples et plus rentables. Nous ne recherchons pas vraiment des swings de 50% sur un mois, mais des 10-baggers (voire mieux) sur un an ou plus. Et en crypto, ils ne sont pas nécessairement si rares.
Parce que l’investissement de valeur profonde produit finalement beaucoup de perdants, pour nous protéger, nous devons nous diversifier. Alors comment organiser les postes ? Les diviser en petites sections de notre portefeuille et les surmonter. Dix positions ou plus sont courantes, même 25 ou 50 investissements à 2 % peuvent être appropriés si vous disposez d’un capital (et de temps) plus important. Puisque nous investissons à plus long terme, nous n’avons pas à les regarder chaque minute, en attendant juste un démenti ou une confirmation de notre thèse.
Une note rapide : les personnes qui investissent de cette manière ont généralement une minorité de leur valeur nette dans ces positions à haut risque. Bien que les portefeuilles de valeur profonde puissent surperformer de manière significative, il est important d’être couvert contre la baisse. De plus, étant donné que ce style d’investissement repose sur la découverte de la valeur par le marché et son élévation à des évaluations justes, les bénéfices doivent éventuellement être transférés des positions à haut risque vers des actifs plus sûrs ou des actifs plus récents et sous-évalués.
Comment dimensionner les positions
Bien qu’il soit important d’augmenter l’échelle et que doubler les gagnants lorsque l’élan change est une bonne compétence à avoir, il est essentiel d’éviter la surallocation. Cette stratégie alloue automatiquement des pourcentages plus élevés de votre portefeuille aux gagnants au fur et à mesure qu’ils grandissent, donc commencer avec un pourcentage égal et faible de votre portefeuille est probablement la voie à suivre.
Comment profiter
Le type d’investissement sur lequel nous écrivons chez Crypto Pragmatist est probablement mieux classé comme investissement « Deep Value » : nous recherchons de grandes asymétries, des remises importantes sur les flux de trésorerie, une valeur quantifiable (mais parfois obscurcie) et recherchons des positions qui vont souvent à l’encontre du marché consensus. Et finalement, cela nous a apporté un bilan de succès.
Bien que cette recherche puisse être entreprise par un individu et que toutes ces compétences puissent être acquises et développées, nous consolidons nos recherches dans nos rapports Crypto Pragmatist Pro, où nous effectuons une analyse approfondie sur des altcoins spécifiques. C’est là que nous gagnons l’argent qui soutient cette newsletter gratuite.
Si vous êtes intéressé, n’hésitez pas à le consulter ! Vous pouvez souscrire ici avec une garantie sans risque d’un mois. Si vous n’êtes pas intéressé, veuillez ignorer et excuser notre auto-promotion.
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