DAO : la révolution financière effleurant les limites de la réglementation

DAO – Évolution naturelle de la numérisation

Pour illustrer, pour la grande majorité des créateurs de contenu sur YouTube, il y a autant de bataille contre un algorithme complexe comme il y a avec la création de c intéressantcontenu. Tout comme avec Facebook ou Twitter, les créateurs sont à la merci des algorithmes de la plateforme, qui sont constamment modifiés en coulisses par une entité centralisée.

Il en va de même pour le secteur financier. La compression courte de GameStop suggère que le chemin entre placer une transaction boursière et son exécution est chargée de mines centralisées – des maisons de courtage et des teneurs de marché aux chambres de compensation.

Ce manque de transparence et de réparation immédiate est la raison pour laquelle les DAO (organisations autonomes décentralisées) deviennent de plus en plus populaires. Semblable à la façon dont les protocoles de prêt Aave ou Compound utilisent des contrats intelligents pour recréer la banque sans banques, les DAO utilisent des contrats intelligents pour automatiser l’interaction humaine dans les organisations.

À ne pas confondre avec les entreprises, les DAO sont des protocoles qui déterminent la manière dont une organisation détenue collectivement est régie. Malgré son surnom, en fonction de l’allocation de jetons d’un DAO pour le vote, ils s’étendent sur un spectre allant de centralisé à entièrement décentralisé et autonome, à quelque part entre les deux. Plus important encore, les DAO sont généralement indépendants de leurs créateurs, à moins que leur code de contrat intelligent n’indique spécifiquement le contraire.

Combinés à la technologie blockchain résistante à la censure, les DAO deviennent le véhicule de financement préféré des communautés en ligne. Mais comment fonctionnent-ils exactement ?

Les DAO en action

La plus grande banque du monde, JPMorgan, a récemment publié Opportunités dans le métaverse, un rapport pour les investisseurs. La banque a noté à quel point les DAO jouent un rôle de premier plan dans le développement de l’Internet Web 3.0 en tant que régi par la communauté. Cette gouvernance est rendue possible par un vote symbolique qui conduit à un consensus, qui est ensuite exécuté par un contrat intelligent construit à partir des principes fondamentaux de la logique IF-THEN.

Parce que ces exécutions ont lieu sur un réseau de blockchain transparent et immuable, les DAO ouvrent la porte à des niveaux de surveillance et de confiance des utilisateurs sans précédent.

Voici comment cela fonctionne en pratique. Supposons que vous souhaitiez financer l’achat d’un exemplaire rare de la Constitution américaine. Cela s’est produit avec le ConstitutionDAO dirigé par Johan Erlich. Bien qu’il se soit finalement avéré infructueux, il a démontré que les DAO peuvent fonctionner comme prévu.

Avec l’activisme des médias sociaux et la promesse de voter sur ce qu’il faut faire avec cette copie particulière de la Constitution, l’organisation a soulevé 11.6k ETH. À l’époque, cela représentait environ 47,4 millions de dollars de fonds cryptographiques.

La ConstitutionDAO est alors devenue une entité gouvernée qui pouvait s’associer à d’autres entités, Sotheby’s. La maison de vente aux enchères a pu facilement vérifier les fonds car elle avait déjà intégré les ventes NFT dans son service.

Bien que ConstitutionDAO ait dépassé son objectif de financement de 137 %, un seul individu a dépassé 17 400 adresses uniques. Kenneth Griffin a finalement surenchéri sur ConstitutionDAO et a acheté une copie de la constitution pour 43,2 millions de dollars. Bien que ConstitutionDAO disposait de plus de fonds, ses détenteurs de jetons ont abandonné le processus d’appel d’offres après avoir réalisé qu’ils n’auraient pas assez d’argent pour garantir et protéger le précieux document.

pic.twitter.com/6GVxlkvJbj

— ConstitutionDAO (📜, 📜) (@ConstitutionDAO) 19 novembre 2021

Néanmoins, l’entreprise a mis en évidence trois points importants qu’un DAO peut atteindre :

• Supprimez la dépendance aux plateformes centralisées de financement participatif. Par exemple, GoFundMe est actuellement sous enquête par quatre États pour avoir bloqué les dons récents aux manifestants canadiens.
• Créez une méthode de vote symbolique transparente, vérifiable et sans conflit.
• Remboursez les fonds si le projet échoue. Bien que 55 % des fonds de la ConstitutionDAO aient été revenu, il n’y a pas de limite de temps ni d’expiration. Parce qu’il doit être demandé manuellement, de nombreux bailleurs de fonds ont choisi d’attendre les frais d’essence élevés d’Ethereum.

L’implication révolutionnaire est qu’avec des solutions clés en main comme DAOMaker, Aragon ou Moralis, presque tout le monde peut créer sa plateforme de financement participatif.

Les DAO qui ont une stratégie d’investissement cohérente sont encore plus intéressantes. PleasrDAO a été le pionnier des protocoles DeFi,,,, et des NFT dans un seul package DAO-hedge. L’été dernier, ils ont fait la une des journaux en utilisant les NFT comme garantie pour un Prêt de 3,5 millions de dollars. Généralement, les prêts doivent être surgarantis dans l’espace crypto en raison de la volatilité inhérente des actifs.

Cependant, l’utilisation de quelque chose qui s’apparente à des NFT «blue-chip» est un moyen de contourner ce problème. En particulier, PleasrDAO a payé 8 millions de dollars pour les quatre NFT qu’ils ont collectés et utilisés comme garantie : le projet Tor Rêver au crépusculed’Edward Snowden Reste libreet deux NFT de Singes ensemble forts par l’artiste Pplpleasr.

PleasrDAO est actuellement classé 18e par taille, avec 85,1 millions de dollars à disposition dans sa trésorerie. La question est, ces trésoreries DAO peuvent-elles être violées ?

La commodité de la gouvernance signifie une plus grande susceptibilité aux escroqueries

La dépendance au code sert à la fois de force et de faiblesse aux DAO. Par exemple, CityDAO a été formé pour acheter 40 acres de terrain dans le Wyoming, en utilisant des contrats intelligents pour commencer à construire une ville blockchain grâce à une gouvernance communale. En effet, CityDAO a fractionné l’immobilier en NFT en tant qu’actifs de trésorerie.

Malheureusement, un cybercriminel a compromis la chaîne Discord de CityDAO et a utilisé l’un des comptes du modérateur pour dérober 95 000 $ de fonds, en émettant une fausse baisse de NFT terrestre.

Hier, mon compte et le serveur CityDAO ont été exploités et, par conséquent, les membres ont perdu des fonds.

Plusieurs gros serveurs ont été exploités de la même manière au cours des dernières semaines.

Ci-dessous, j’ai partagé ce que je pense être l’itinéraire exact vers l’exploit :

– lyons800.eth (@Lyons_800) 11 janvier 2022

Bien que le code lui-même n’ait pas été violé dans ce cas, la facilité de gouvernance DAO a fourni à l’attaquant un dans pour l’arnaque. De la même manière, les exploits de code eux-mêmes peuvent être utilisés pour créer des DAO à la suite d’échecs coûteux.

Par exemple, le protocole Qubit Finance a subi une crise catastrophique 80 millions de dollars de perte lorsqu’un pirate a exploité le pont fragile Ethereum-BSC et a utilisé une garantie de 185 millions de dollars pour voler 80 millions de dollars de jetons dans les pools de liquidités de Qubit.

En conséquence, Bunny Finance et Qubit ont dissous le protocole, le transformant en un DAO à la place. Étant donné que l’équipe ne peut pas prendre en charge le nombre actuel d’employés, elle donne le contrôle à tous les détenteurs de jetons, les membres de l’équipe étant sur un pied d’égalité avec les autres membres de DAO.

pic.twitter.com/7eo9NJIDWR

– Qubit Finance (@QubitFin) 11 février 2022

La question est la suivante : si cela devait arriver à une entreprise, comment réagiraient les organismes de réglementation ? Comment les DAO seraient-ils traités différemment ?

Marcher sur une corde raide en valeurs mobilières non enregistrées

De nombreux DAO servent déjà de quelque chose dans le sens d’un fonds spéculatif symbolique. Originaires d’Internet, ils détiennent des fonds sous forme de jetons, fongibles ou non fongibles. Il s’agit ensuite de déterminer comment ces jetons sont perçus par les agences fédérales.

Dans un Remarque Au Forum sur la sécurité d’Aspen en août dernier, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, a fait une remarque éloquente :

« Certaines règles liées aux crypto-actifs sont bien établies. Le test pour déterminer si un actif cryptographique est un titre est clair.

Nous avons vu ce que cela signifie lorsque BlockFi s’est installé avec la SEC, acceptant de payer une amende de 100 millions de dollars après avoir prétendument offert des titres non enregistrés. Selon l’interprétation de la SEC de la Code légal 15 USC 77btout actif lié d’une manière ou d’une autre à un accord d’intéressement est un titre.

Pour illustrer, lorsque vous déposez Bitcoin sur le compte de BlockFi, vos fonds reçoivent des rendements comme si vous les aviez déposés sur un compte d’épargne traditionnel. À son tour, BlockFi peut les utiliser comme garantie pour réaliser des bénéfices.

Par conséquent, les deux parties pourraient potentiellement être interprétées comme s’engageant dans une participation aux bénéfices. Cela place les DAO dans une position précaire, mieux démontrée par Uniswap. Bien que la plupart des commerçants de crypto voient Uniswap comme un échange décentralisé (DEX), il s’agit techniquement d’un DAO régi par son jeton UNI. En tant que tel, il est en tête de liste des DAO en tant que numéro un en termes de taille de trésorerie.

Le jeton de gouvernance d’Uniswap, UNI, donne aux utilisateurs le droit de vote pour influencer le développement du protocole et la structure des frais. Les détenteurs d’UNI peuvent également les miser pour fournir des liquidités au protocole, ce qui se traduit par un revenu passif.

En d’autres termes, le mécanisme n’est pas très différent de l’achat de la participation d’une entreprise, telle qu’une action, puis de l’attente de rendements, de dividendes, de cette participation. Il est alors facile de voir pourquoi la SEC ferait valoir que ces DAO traitent des titres non enregistrés. C’est pour cette raison que les DAO comme Uniswap évitent de mentionner tout avantage (participation aux bénéfices) dans leurs airdrops symboliques.

Au lieu de cela, lorsqu’ils parlent de trésoreries communautaires, cela est présenté comme un moyen de fournir un accès sans autorisation au financement. En d’autres termes, un service est fourni par le biais d’une technologie décentralisée, plutôt que par l’intermédiaire d’une entreprise gérée de manière centralisée.