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Bien que le problème soit devenu plus répandu au cours des dernières semaines, compte tenu de la volatilité continue des prix de la cryptographie, plusieurs AMM s’efforcent de minimiser les cas de perte impermanente. L’un de ces projets est Bancor, un protocole DeFi offrant aux investisseurs un jalonnement à haut rendement et une mise en commun des liquidités. Selon une déclaration des développeurs de Bancor, le protocole prévoit de lancer prochainement « Bancor 3 », une nouvelle version du protocole visant à protéger les investisseurs contre les pertes impermanentes et à offrir des rendements plus rentables à partir des pools de liquidités.
Dans cet article, nous discutons de la perte impermanente (IL), des défis que l’IL pose aux investisseurs DeFi et de la manière dont le nouveau protocole Bancor 3 amélioré et qui sera bientôt lancé minimisera les cas de perte impermanente.
Le défi de la perte d’étanchéité
La perte impermanente, comme expliqué ci-dessus, se produit lorsque vous fournissez des liquidités à un pool de liquidités et que le prix des jetons déposés change par rapport au moment où vous les avez déposés. Plus le changement de prix augmente, plus l’investisseur est exposé à la perte impermanente. Il y a quelque chose d’important que vous devez également comprendre : la perte impermanente se produit quelle que soit la direction dans laquelle le prix change. La seule chose dont Impermanent Loss se soucie est le rapport de prix au moment du dépôt.
Graphique montrant les effets relatifs de la perte impermanente par rapport au changement de prix de l’actif (Image : Moyen)
  
L’IL est généralement calculé en dollars. Il est important de se rappeler que la perte impermanente ne devient une perte permanente que lorsque vous retirez vos jetons. C’est devenu un problème courant dans l’espace DeFi, laissant des milliers d’utilisateurs qui déposent leurs actifs dans des pools de liquidités AMM avec des rendements négatifs. Alors, quels sont les défis posés par l’IL ?
Premièrement, lorsque la perte impermanente se produit, elle peut entraîner une perte de valeur de la valeur cumulée des actifs mis en commun, ce qui signifie qu’il aurait été préférable de simplement HODL les jetons plutôt que de les mettre en commun. Deuxièmement, la perte impermanente peut annuler la valeur tirée du pool de liquidités lui-même si l’IL est supérieur aux incitations des frais de négociation. Une étude a montré qu’environ la moitié des utilisateurs subissent des rendements négatifs en raison de la mise en commun de liquidités en raison d’une perte impermanente.
Offrir un « jalonnement sûr » avec Bancor V3
Bancor a introduit son premier AMM en 2017, ouvrant une nouvelle voie pour les produits DeFi et la création de pools de liquidités. Le protocole offre un jalonnement de liquidité unilatéral qui permet aux investisseurs d’obtenir un rendement plus élevé avec moins de risques. Quelques années plus tard, Bancor a publié le ‘Bancor V2.1 pour résoudre le problème de la perte impermanente, alors que le problème prenait de l’importance dans le secteur DeFi.
Bancor V2.1 introduit de nouvelles fonctionnalités telles que le modèle de « staking sécurisé » qui vous permet de déposer vos jetons dans un pool de liquidités et de gagner un rendement passif avec un risque nul de perte impermanente et une exposition à un seul jeton. Dans le modèle de « mise en sécurité », les utilisateurs n’ont qu’à déposer un seul jeton dans les pools de liquidités de Bancor, au lieu du modèle de provision d’actifs 50/50 adopté par la plupart des LP. Les déposants gagnent alors des frais de négociation qui s’auto-composent et sont payés dans le jeton qu’ils ont jalonné.
Pour minimiser le problème de perte impermanente, le protocole est conçu pour garantir qu’un déposant (« LP ») récupère au moins la même valeur que si les jetons étaient détenus dans le portefeuille des utilisateurs, plus les frais de négociation et les récompenses, en utilisant un nouveau mécanisme appelé Protection contre les pertes impermanentes (protection IL).
Une fois lancé, Bancor V3 vise à améliorer encore le mécanisme de protection contre les pertes impermanentes (IL), indique un communiqué. Avec la nouvelle version du protocole, Bancor rendra la protection IL encore plus facile et moins chère à utiliser. Cela permet aux investisseurs de gagner plus de rendements tout en minimisant le risque de perte impermanente. De plus, la nouvelle mise à niveau du protocole aura accès à une protection instantanée contre les pertes impermanentes, les utilisateurs n’ayant plus besoin d’attendre 100 jours pour une protection IL à 100 %.
Derniers mots
Le marché de la cryptographie est aujourd’hui l’un des marchés les plus volatils. Cette volatilité crée des revenus commerciaux pour les utilisateurs qui investissent leur capital dans des pools de liquidités AMM. Mais cette même volatilité crée un besoin croissant de protection contre l’IL. Avec des plateformes telles que Bancor, les utilisateurs sont protégés de cette volatilité tout en continuant à tirer des rendements élevés des pools de liquidités.
