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Les jetons de vote bloqués (VeTKN) deviennent rapidement un modèle économique populaire pour gagner le double de la récompense tout en garantissant plus de droits de vote dans la finance décentralisée (DeFi), selon Juan Pellicer, analyste de recherche à la société de renseignement blockchain IntoTheBlock.
Lancé par l’échange décentralisé (Dex) Curve Finance, le modèle, ou VeNomics, a donné lieu à ce qu’on appelle les «guerres des courbes». Le modèle sécurise les fonds des investisseurs et les droits de vote en bloquant l’argent sous forme symbolique pendant une période pouvant aller jusqu’à quatre ans.
En règle générale, c’est CRV, le jeton de gouvernance de Curve, qui est verrouillé, puis converti en veCRV – le jeton de vote bloqué. Et parce que Curve Finance est une plateforme de trading de pièces stables dirigée par la communauté, seuls les détenteurs de CRV peuvent prendre les décisions en chaîne.
En verrouillant leurs jetons, les détenteurs obtiennent le droit de voter sur ces décisions – ce qui signifie que plus le CRV est verrouillé longtemps, plus les détenteurs de pouvoir de vote ont. Le veCRV est utilisé pour gagner des frais de négociation, voter en matière de gouvernance, augmenter les récompenses de gouvernance et recevoir des parachutages.
Efficacité de Curve Finance
Les protocoles DeFi qui émettent des pièces stables se font concurrence pour obtenir le pouvoir de vote au sein de l’écosystème de Curve, affichant désormais 23,42 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL) – essentiellement la somme totale des actifs actuellement gérés dans le cadre du protocole.
Pellicer a déclaré que la principale raison en est que la technologie utilisée par Curve Finance est beaucoup plus efficace, limitant le glissement lors de l’échange entre les pièces stables, ce qui rend les transactions moins chères.
« Pouvoir rediriger les émissions de jetons CRV vers un pool signifie que les fournisseurs de liquidité de ces pools recevront de plus grandes récompenses et attireront ainsi plus de liquidité », explique-t-il dans un article de blog publié le 12 janvier.
« Sans doute, la plus grande innovation qu’ils [Curve] introduit est que les poids des votes et la part des récompenses sont proportionnels au timelock. Cela signifie que ceux qui verrouillent le jeton de protocole pendant plus de temps accumuleront de plus grandes récompenses, avec jusqu’à 2,5 fois plus de récompenses pour ceux qui verrouillent pendant un maximum de 4 ans », a-t-il ajouté.
Pellicer, un ingénieur système, affirme que le pouvoir de vote basé sur le verrouillage fonctionne mieux par rapport à la situation existante dans la finance décentralisée où un jeton équivaut à une voix. Le pouvoir de vote qui provient des jetons acquis permet de voter périodiquement là où les émissions de jetons seront dirigées. Il déclare:
Le verrouillage temporel d’un jeton montre un engagement à long terme de la part des détenteurs. De plus, cela réduit l’offre en circulation et donc la pression de vente potentielle sur le jeton principal.
Curve Wars s’intensifie alors que les protocoles recherchent le contrôle
Pour les protocoles DeFi tels que 3pool ou Frax avec des allocations de poids de jauge à partir des pools de liquidité Curve, « les récompenses de jalonnement ne proviennent pas de l’émission de jetons, mais des frais de négociation générés ».
Curve dirige plutôt l’émission de jetons vers le fournisseur de liquidité (LP). Le protocole prélève des frais d’échange de 0,04%, dit Pellicer, dont la moitié est partagée entre les LP et les 50% restants sont acheminés vers les détenteurs de veCRV « en achetant le jeton du fournisseur de liquidités ». [say] de 3piscine ».
« [This] est une incitation attrayante pour les utilisateurs à verrouiller leurs jetons », a déclaré Pellicer, citant les plus de 45 millions de dollars de frais de négociation générés par Curve au 11 janvier, répartis en deux avec les détenteurs de veCRV.
Maintenant, alors que différents protocoles DeFi se font concurrence pour prendre le contrôle de Curve en accumulant des jetons CRV qui sont ensuite transformés en veCRV, beaucoup ont commencé à offrir aux détenteurs de CRV des rendements lucratifs sur le jalonnement.
Par exemple, l’agrégateur d’agriculture de rendement Convex Finance, qui représente 47 % de l’offre totale en circulation de veCRV, offrait un taux annuel en pourcentage (APR) de 48,43 % sur le CRV jalonné au moment de la rédaction. C’est plusieurs fois plus important que les APR offerts par les protocoles concurrents (Binance Staking – 13%).
« Comprendre ces jeux de pouvoir aide à expliquer les soi-disant » guerres de Curve « , où un protocole tel que Convex Finance permet aux utilisateurs de déposer des jetons de fournisseur de liquidité de Curve qui seront verrouillés au maximum par Convex », a expliqué Pellicer.
« De cette façon, les fournisseurs de liquidités de Curve gagnent un CVX supplémentaire [Convex token] récompenses sans avoir à verrouiller leurs jetons dans Curve. Le verrouillage de CVX permet un plus grand pouvoir de vote pour décider comment le veCRV de la plate-forme doit être alloué, et donc vers quels pools Curve l’émission de CRV sera redirigée », a-t-il déclaré.
Pellicer s’attend à ce qu' »un mécanisme similaire se déroule » sur Convex, qui a récemment agrégé Frax Finance dans son protocole. « L’utilisation de CVX sera encouragée tant qu’elle sera moins chère que de fournir directement des liquidités sur les pools », a-t-il déclaré.
« Les protocoles utiliseront les pots-de-vin sur Votium (qui permettent à quiconque de créer un pot-de-vin pour les détenteurs de CVX verrouillés pour un pool spécifique) pour rediriger les récompenses vers leurs pools, offrant actuellement environ 0,60 $ de récompenses pour chaque 1 $ dépensé. »
Les jetons bloqués par vote gagnent du terrain
Outre Curve Finance et Frax Finance, tous deux reconnus comme les pionniers du modèle économique du jeton d’entiercement de vote dans l’industrie DeFi de plusieurs milliards de dollars, un nombre croissant de protocoles commencent à suivre la même voie ou l’ont déjà fait, selon Pellicer .
L’architecte DeFi Andre Cronje, célèbre pour avoir créé Yearn Finance et Keep3rV1, a proposé une adaptation du modèle de Curve dans les forums Sushiswap l’année dernière, mais il n’a pas encore été approuvé. Avec Daniele Sesta, Cronje prévoit quelque chose de similaire sur la blockchain Fantom.
Initialement, cela sera connu sous le nom de ve(3,3), a déclaré Pellicer. Avec ve(3,3,) « les frais du protocole seront dirigés par un jeton de gouvernance à verrouillage temporel. De plus, il est prévu que les cinq jetons soient liquides via les NFT.
Pickle Finance, Hundred Finance et Astroport Finance utilisent déjà l’entiercement de vote dans leurs jetons de gouvernance, tandis que Yearn Finance et Angle Protocol, un protocole DeFi axé sur les changes, prévoient tous deux de le faire.
« Ce modèle est certainement l’un des meilleurs choix de tokenomics pour les protocoles basés sur des émissions de jetons qui souhaitent avoir un jeton avec un pouvoir de gouvernance et une utilité significatifs en tant qu’accumulation de valeur », a conclu Pellicer.
« Le modèle de jeton d’entiercement de vote permet un contrôle périodique et démocratique de l’émission de jetons et introduit des boucles de rétroaction positives qui atténuent la pression de vente sur le jeton principal grâce aux timelocks », a-t-il déclaré.
Le jeton CRV a baissé de 4,7 % à 4,62 $ au cours des dernières 24 heures, selon les données de CoinGeckco. Au cours des 52 dernières semaines, l’actif a atteint un creux de 1,35 $ et un sommet de 6,51 $ le 4 janvier, alors que la « guerre des courbes » s’intensifiait.
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