Resserrement des Reverse Repo : Des Injections de Liquidité Discrètes Observées

En pleine montée des tensions géopolitiques et dans un contexte macroéconomique mondial fragile, les analystes tirent la sonnette d’alarme quant à l’injection discrète de liquidités par la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) dans le système financier.

Bien que la Fed n’ait pas formellement annoncé un changement de cap, les signes d’une augmentation des liquidités sont évidents. Ces ajustements ont des répercussions sur différentes classes d’actifs, allant des rendements des Treasuries à une chute de 500 milliards de dollars pour le Bitcoin.

Tensions Commerciales et la Bombe de 6,5 Trillions

Au cœur de cette tempête se trouve le nouveau récit de guerre commerciale. La semaine dernière, Lin Jian, porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères, a affirmé que Pékin « se battrait jusqu’au bout » contre les tarifs proposés par Donald Trump, qui atteignent désormais jusqu’à 104 % sur certains produits chinois.

Ce discours est féroce, révélant la position « guerrière » caractéristique de la Chine. Toutefois, la pression économique s’intensifie en arrière-plan.

« Les Chinois ne cherchent pas à provoquer des problèmes, mais nous n’avons pas peur d’eux », a déclaré Lin aux journalistes.

Alors que les exportations ralentissent et que les inquiétudes concernant la fuite des capitaux augmentent, la position de Pékin pourrait bientôt se concentrer davantage sur la survie économique que sur des postures idéologiques.

Dans cette arène, un jeu d’escroquerie financière à forte mise est en cours. Le célèbre analyste Peter Duan pense que la pression tarifaire de Trump vise à faire baisser les rendements des Treasuries à 10 ans, alors que les États-Unis sont confrontés à une dette colossale de 6,5 trillions de dollars arrivant à échéance.

« Trump impose des guerres tarifaires pour abaisser le taux des Treasuries à 10 ans… La Chine déverse des Treasuries américains pour faire monter les rendements », a écrit Duan.

En abandonnant des Treasuries, la Chine a exacerbé les tensions économiques, entraînant des conséquences imprévues telles que la hausse des rendements et la diminution de la demande sur les marchés obligataires, précisément au moment où les États-Unis ont le plus besoin de refinancer leur dette.

Effondrement du Reverse Repo : La Fed Incrémente-T-elle Silencieusement les Liquidités ?

Confrontée à l’inflation et à des contraintes budgétaires, la Fed semble réagir avec discrétion plutôt qu’en annonçant des mesures spectaculaires.

La facilité de Reverse Repo (RRP) de la Fed est la preuve la plus manifeste d’une inondation silencieuse de liquidités. Après avoir atteint un sommet de plus de 2,5 trillions en 2022, les soldes de RRP ont chuté à seulement 148 milliards, soit une réduction de 94 %.

« Ce n’est pas de l’optimisme infondé. C’est une liquidation de liquidité en cours. Pendant que les gens s’inquiètent des tarifs, de l’inflation et des séquelles de la SVB… le plus grand assouplissement furtif depuis 2020 est à l’œuvre », a déclaré Oz, fondateur de The Markets Unplugged.

Les implications sont énormes, car la diminution des soldes de RRP signifie que de l’argent réintègre le système, alimentant ainsi les rallyes des actifs risqués, ce qui équivaut à un assouplissement quantitatif sans l’appeler ainsi.

Cependant, avec l’épuisement presque total du RRP, des mises en garde émanent des analystes.

« La diminution du RRP ajoute de la liquidité au marché. Il ne reste plus grand-chose dans le compte RRP, ce qui ne peut pas fournir beaucoup de liquidités. Il y aura un court rallye de soulagement, mais pas de nouveaux sommets cette année », a noté un trader d’options.

Néanmoins, Oz remet en question cette vision, affirmant que bien que RRP étant presque épuisé signifie la fin du soutien passif, cela ne préjuge pas de la fin d’un rallye.

Le Dilemme de la Fed : Inflation ou Effondrement ?

Un analyste populaire sur X (Twitter), connu sous le nom de Conscious Trader, souligne les enjeux. Selon lui, si la Fed laisse les liquidités se tarir davantage, un processus de désendettement en cascade pourrait déclencher une crise majeure.

« Dans tous les cas, un repli est imminent. Si les marchés s’effondrent d’abord, la vente massive ouvre la voie à un assouplissement quantitatif. Si l’assouplissement commence d’abord, les investisseurs avisés achèteront les creux avant d’injecter des liquidités dans les actifs risqués », explique-t-il.

Cela signifie que la Fed, en reprenant officiellement l’assouplissement quantitatif, risquerait d’embraser l’inflation ou de nourrir des bulles.

Depuis le 2 avril, la capitalisation boursière du Bitcoin a perdu plus de 500 milliards de dollars, tombant en dessous de 75 000 dollars avant une modestre reprise. Les altcoins ont subi encore plus de pertes, frappés par un double effet de la baisse des liquidités et des craintes macroéconomiques.

Des sources rapportent que la probabilité d’un retour de l’assouplissement quantitatif formel en 2025 est en augmentation, ce qui pourrait marquer un tournant pour les actifs numériques.

Historiquement, les cycles de liquidité ont dicté les phases de montée et de chute des cryptomonnaies. En 2020, l’assouplissement quantitatif avait alimenté le « rallye de tout », Bitcoin et les altcoins atteignant des sommets historiques. Si l’assouplissement quantitatif en coulisses devient apparent, une répétition de cette performance pourrait être à l’ordre du jour.

« Vous n’avez pas besoin d’une baisse de taux. Vous avez déjà une montée de liquidité en cours… La liquidité dit : ‘Préparez votre casque. Vous êtes sur le point de suivre des bougies vertes vers de nouveaux sommets’ », a ajouté Oz.

Cela s’aligne avec la récente prévision de Hayes, qui estime que Bitcoin pourrait atteindre 250 000 dollars si la Fed passe à l’assouplissement quantitatif. Cependant, les marchés crypto pourraient faire face à un hiver supplémentaire si la Fed fait preuve d’hésitation ou si la liquidité mondiale se fragilise.

Bien que la Fed ne fasse pas de déclaration explicite, le silence ne signifie pas inaction. Avec un reverse repo presque épuisé, des tensions commerciales croissantes et des marchés des Treasuries en désordre, les injections de liquidités furtives semblent être le premier mouvement d’un jeu plus vaste.

Le sentiment général parmi les analystes est que la façon dont cette situation évoluera, qu’elle débouche sur un nouveau marché haussier ou sur quelque chose de plus grave, dépend de la durée pendant laquelle la Fed réussira à garder cela dans l’ombre.