Un « stablecoin » est un type de crypto-monnaie dont la valeur est liée à une autre classe d’actifs, telle qu’une monnaie fiduciaire ou de l’or, pour stabiliser son prix.
Les crypto-monnaies telles que le bitcoin et l’éther offrent un certain nombre d’avantages, et l’un des plus fondamentaux est de ne pas faire confiance à une institution intermédiaire pour envoyer des paiements, ce qui ouvre leur utilisation à quiconque dans le monde. Mais un inconvénient majeur est que les prix des crypto-monnaies sont imprévisibles et ont tendance à fluctuer, souvent de manière sauvage.
Cela les rend difficiles à utiliser pour les gens ordinaires. En général, les gens s’attendent à pouvoir savoir combien vaudra leur argent dans une semaine, à la fois pour leur sécurité et leur gagne-pain.
L’imprévisibilité de la crypto-monnaie contraste avec les prix généralement stables de la monnaie fiduciaire, comme le dollar américain, ou d’autres actifs, comme l’or. Les valeurs de devises comme le dollar changent progressivement au fil du temps, mais les changements quotidiens sont souvent plus drastiques pour les crypto-monnaies, dont la valeur monte et baisse régulièrement.
Le graphique suivant montre le prix du bitcoin par rapport au dollar américain (USD) par rapport à une autre devise fiduciaire, le dollar canadien (CAD), pour voir combien chaque devise fluctue en relation.
Stablecoins en bref
Les Stablecoins tentent de lutter contre les fluctuations de prix en liant la valeur des crypto-monnaies à d’autres actifs plus stables, généralement des devises fiduciaires. Le fiat est la monnaie émise par le gouvernement que nous avons tous l’habitude d’utiliser au quotidien, comme le dollar ou l’euro.
Habituellement, l’entité derrière un stablecoin mettra en place une « réserve » où elle stocke en toute sécurité l’actif ou le panier d’actifs soutenant le stablecoin – par exemple, 1 million de dollars dans une banque à l’ancienne (le genre avec des succursales, des caissiers et des guichets automatiques dans le lobby) pour sauvegarder un million d’unités d’un stablecoin.
C’est une façon dont les pièces stables numériques sont rattachées à des actifs du monde réel. L’argent dans la réserve sert de garantie pour le stablecoin, c’est-à-dire chaque fois qu’un détenteur de stablecoin souhaite encaisser ses jetons, un montant égal de l’actif soutenu est retiré de la réserve.
Il existe un type plus complexe de stablecoin qui est garanti par d’autres crypto-monnaies plutôt que fiat, mais qui est toujours conçu pour suivre un actif grand public comme le dollar.
Maker, peut-être l’émetteur de pièces stables le plus célèbre qui utilise ce mécanisme, y parvient via un service appelé « Vault » (anciennement connu sous le nom de position de dette garantie), qui verrouille la garantie de crypto-monnaie d’un utilisateur. Ensuite, une fois que le contrat intelligent sait que la garantie est sécurisée, un utilisateur peut l’utiliser pour emprunter un dai fraîchement frappé, le stablecoin.
Une troisième variété de stablecoin, connue sous le nom de stablecoin algorithmique, n’est pas du tout garantie; au lieu de cela, les pièces sont soit brûlées, soit créées pour maintenir la valeur de la pièce en ligne avec le prix cible. Disons que le stablecoin passe du prix cible de 1 $ à 0,75 $. L’algorithme brûlera automatiquement une tranche de pièces pour introduire plus de rareté, augmentant ainsi le prix du stablecoin. Ce type de protocole stablecoin est difficile à obtenir et a été essayé et a échoué plusieurs fois au cours des dernières années. Pourtant, les entrepreneurs continuent d’essayer.
L’un des rares exemples fonctionnels utilisant ce modèle à ce jour est connu sous le nom d’UST créé par le projet de blockchain Terra.
Types de garantie stablecoin
En utilisant ce cadre, les pièces stables sont disponibles dans une gamme de saveurs, et les pièces stables garanties utilisent une variété de types d’actifs comme support :
- Décret: Fiat est la garantie la plus courante pour les pièces stables. Le dollar américain est la plus populaire parmi les devises fiduciaires, mais les entreprises explorent également des pièces stables liées à d’autres devises fiduciaires, telles que la BiLira, qui est liée à la livre turque.
- Métaux précieux: Certaines crypto-monnaies sont liées à la valeur de métaux précieux tels que l’or ou l’argent.
- Crypto-monnaies: Certains stablecoins utilisent même d’autres crypto-monnaies, comme l’éther, le jeton natif du réseau Ethereum, comme garantie.
- Autres investissements : L’USDT de Tether était autrefois censé être adossé à 1 pour 1 avec des dollars, mais son mélange de garanties a changé au fil du temps, et dans une ventilation fournie en 2021, la société a déclaré que près de la moitié de ses réserves sont en papier commercial, une forme de société à court terme. dette. Il n’a pas divulgué les émetteurs de ce papier, mais affirme qu’il est tous noté A-2 ou plus (A-2 est la deuxième meilleure note disponible pour une entreprise emprunteuse auprès d’agences de notation de crédit comme Standard & Poor’s). L’USDC de Circle, de même, répertorie les « investissements approuvés » non spécifiés aux côtés des comptes dans des banques assurées par le gouvernement fédéral (notamment, il ne dit pas si les comptes eux-mêmes sont assurés) dans ses divulgations mensuelles.
Quels sont les stablecoins les plus populaires ?
Pour vous donner un avant-goût de l’expérimentation qui se déroule dans le monde des stablecoins, parcourons quelques-uns des stablecoins les plus populaires.
Diem
Diem (anciennement connu sous le nom de Libra) est un stablecoin en préparation, conçu à l’origine par la puissante plate-forme mondiale de médias sociaux Facebook. Bien que la Balance n’ait pas été lancée, elle a eu plus d’impact psychologique que tout autre stablecoin.
Les gouvernements, notamment chinois, explorent maintenant leurs propres monnaies numériques inspirées de la cryptographie, en partie parce qu’ils craignent que cela ne soit une menace concurrentielle car Facebook est une entreprise multinationale avec des milliards d’utilisateurs du monde entier.
Initialement, la Diem Association, le consortium mis en place par Facebook, a déclaré que Diem serait soutenu par un « panier » de devises, dont le dollar américain et l’euro. Mais en raison de préoccupations réglementaires mondiales, l’association a depuis reculé de sa vision originale ambitieuse. Au lieu de cela, il prévoit maintenant de se concentrer sur le développement de plusieurs pièces stables, chacune soutenue par une monnaie nationale distincte.
Son premier stablecoin, le diem dollar, devait être lancé dès janvier 2021.
Attache
Tether (USDT) est l’une des pièces stables les plus anciennes, lancée en 2014, et est la plus populaire à ce jour. C’est l’une des crypto-monnaies les plus précieuses en termes de capitalisation boursière.
Le principal cas d’utilisation de l’USDT consiste à transférer rapidement de l’argent entre les bourses pour profiter des opportunités d’arbitrage lorsque le prix des crypto-monnaies diffère sur deux bourses ; les commerçants peuvent gagner de l’argent sur cet écart. Mais il a trouvé d’autres applications : les importateurs chinois stationnés en Russie ont également utilisé l’USDT pour envoyer des millions de dollars de valeur à travers la frontière, contournant ainsi les contrôles stricts des capitaux en Chine.
Tether Ltd., la société qui émet l’USDT, a été impliquée dans une bataille juridique de 22 mois avec le procureur général de New York au sujet d’allégations que Bitfinex (une société sœur de Tether) aurait tenté de couvrir un manque à gagner de 850 millions de dollars en utilisant des fonds prélevés sur Tether.
Finalement, l’affaire a été réglée le 23 février 2021, Tether et Bitfinex étant obligés de payer 18,5 millions de dollars et de soumettre des rapports trimestriels montrant les réserves de stablecoin de Tether pour les deux prochaines années.
Pièce en USD
Lancé en 2018, USD Coin est un stablecoin géré conjointement par les sociétés de crypto-monnaie Circle et Coinbase via le Center Consortium.
Comme l’attache avant son passage à un mélange d’actifs collatéraux, USD Coin est arrimé au dollar américain avec une offre en circulation de près de 26 milliards de dollars. D’ici 2023, Circle a déclaré dans une récente présentation aux investisseurs qu’il s’attend à ce que l’offre atteigne 190 milliards de dollars.
Le 8 juillet 2021, Circle a annoncé son intention de rendre publique un accord de fusion SPAC de 4,5 milliards de dollars avec Concord Acquisition Corp. société mère de CoinDesk) et Fidelity Management and Research Company.
Dai
Fonctionnant sur le protocole MakerDAO, dai est un stablecoin sur la blockchain Ethereum. Créé en 2015, le dai est indexé sur le dollar américain et adossé à de l’éther, le jeton derrière Ethereum.
Contrairement à d’autres pièces stables, MakerDAO a l’intention de décentraliser le dai, ce qui signifie qu’il n’y a pas d’autorité centrale à qui confier le contrôle du système. Au lieu de cela, les contrats intelligents Ethereum – qui codent des règles qui ne peuvent pas être modifiées – ont ce travail à la place.
Cependant, ce modèle innovant pose encore des problèmes ; par exemple, si les contrats intelligents qui sous-tendent MakerDAO ne fonctionnent pas exactement comme prévu. En effet, ils ont été joués en 2020, entraînant des pertes de 8 millions de dollars.
Les stablecoins ont-ils des inconvénients ?
Il y a quelques inconvénients aux pièces stables à garder à l’esprit. En raison de la façon dont les pièces stables sont généralement configurées, elles présentent des problèmes différents de ceux des autres crypto-monnaies.
Si les réserves sont stockées auprès d’une banque ou d’un autre tiers, une autre vulnérabilité est le risque de contrepartie. Cela se résume à la question : l’entité a-t-elle vraiment la garantie qu’elle prétend avoir ? Cela a été une question fréquemment posée à Tether, par exemple, pour savoir s’il maintient un véritable support 1-1 entre les jetons USDT et les dollars américains.
Dans le pire des cas, il est possible que les réserves soutenant une pièce stable se révèlent insuffisantes pour racheter chaque unité, ce qui pourrait ébranler la confiance dans la pièce.
Les crypto-monnaies ont été créées pour remplacer les sociétés intermédiaires auxquelles on fait généralement confiance avec l’argent d’un utilisateur. De par leur nature, les intermédiaires contrôlent cet argent ; par exemple, ils sont généralement capables d’arrêter une transaction. Certaines pièces stables ajoutent la possibilité d’arrêter les transactions dans le mix.
La pièce en USD a ouvertement une porte dérobée pour arrêter les paiements si les pièces sont utilisées de manière illicite. Circle, l’une des sociétés derrière l’USDC, a confirmé en juillet 2020 qu’elle avait gelé 100 000 $ du stablecoin à la demande des forces de l’ordre.
