Que se passe-t-il avec Terra et son pari Bitcoin de 10 milliards de dollars ?

Bitcoin a subi une augmentation soudaine cette semaine et semble prêt à briser la résistance de 45 000 $ qui a maintenu le marché de la cryptographie silencieux pendant des mois. Curieusement, un protocole altcoin semble être la cause probable de l’action des prix.

Terra a récemment décidé de changer fondamentalement la nature du soutien des prix de son stablecoin UST – en le soutenant avec Bitcoin. En tant que tels, ils ont récemment commencé leur plan pour absorber jusqu’à 10 milliards de dollars en Bitcoin hors du marché.

Comprendre Terra

Terra est un protocole de blockchain très populaire alimenté par des stablecoins fiat. Lancé en janvier 2018, il visait à fournir une large acceptation et adoption de la monnaie fiduciaire avec le pouvoir de la finance décentralisée. Aujourd’hui, c’est l’une des 3 meilleures plateformes de contrats intelligents en termes de TVL et d’utilisation.

Aujourd’hui, la plupart des pièces stables sont soutenues par un tiers centralisé qui détient la monnaie fiduciaire. Un exemple de cela inclurait Tether, qui a fait l’objet de diverses poursuites et d’événements douteux jetant des doutes quant à savoir s’il possède réellement les réserves nécessaires pour sauvegarder l’actif.

TerraUSD – le stablecoin le plus populaire de Terra – fonctionne assez différemment. Jusqu’à présent, le protocole a pris en charge son ancrage au dollar de manière algorithmique en permettant aux utilisateurs de brûler 1,00 $ de Terra (LUNA) – le jeton de jalonnement et de gouvernance du protocole – pour frapper un TerraUSD. De même, les utilisateurs peuvent échanger leurs avoirs TerraUSD contre un dollar de LUNA à tout moment.

L’offre de LUNA augmente et se contracte régulièrement afin de maintenir l’arrimage de TerraUSD, même lorsque le prix de LUNA fluctue. Aujourd’hui, un LUNA coûte environ 90 $ et est le 8e crypto le plus précieux par capitalisation boursière.

Cependant, comme le note Do Kwon, co-fondateur de Terra, ce modèle comporte certains compromis. Bien que très décentralisé par rapport aux pièces comme Tether, il est confronté à des problèmes de stabilité des prix si le système est mis sous pression.

Plus précisément, si trop de personnes essaient d’échanger leur TerraUSD en même temps, une hypothétique « spirale de la dette » pourrait se produire avec le jeton LUNA auquel il est associé. La valeur de Luna commencerait à s’effondrer au fur et à mesure que le jeton serait imprimé pour répondre à la demande des utilisateurs.

L’alternative soutenue par Bitcoin

Dans une interview avec Anthony Pompliano, animateur de The Best Business Show, Kwon explique pourquoi Terra a décidé de soutenir TerraUSD en utilisant désormais Bitcoin.

À l’origine, les développeurs de Terra avaient plus de contrôle sur les « tuyaux » et les cas d’utilisation de la plate-forme. Cependant, à mesure que l’écosystème se développait, ils ont décidé que son principal stablecoin avait besoin d’un mécanisme de stabilité plus robuste.

Après quelques achats réguliers de Bitcoin, Terra maintenant possède près d’un milliard de dollars en Bitcoin dans ses réserves. Cela s’ajoute à 1,6 milliard de dollars en Tether et à un autre milliard en UST.

Terra prévoit que ces réserves – d’une valeur cumulée d’environ 3 milliards de dollars pour le moment – ​​valent à terme 10 milliards de dollars, et entièrement en Bitcoin. Cela sera accompli en modifiant le mécanisme de frappe d’UST de sorte qu’un certain pourcentage de LUNA ne soit pas simplement brûlé, mais échangé contre du Bitcoin à placer dans des réserves.

À l’heure actuelle, il existe une demande pour TerraUST dans le domaine de 100 à 200 millions de dollars de nouveaux jetons par jour. Dans le cadre du nouveau plan, cette demande massive a facilité les achats de Bitcoin auprès de Terra dans le domaine de 125 millions de dollars par jour. Pour référence, cela représente environ 3 fois plus de Bitcoin que celui qui entre dans l’approvisionnement du réseau via l’exploitation minière toutes les 24 heures.

« Je pense que pendant très longtemps, l’offre UST continuera de croître », a déclaré Kwon lors de l’interview. « Je pense qu’il y a une demande massive de stablecoins décentralisés. Je pense donc que, de nombreux jours, nous verrons plus de Bitcoin enfermé dans cette réserve en chaîne que les mineurs n’en mettent sur le marché.

Empêcher une panique bancaire

Naturellement, le phénomène apparaît très haussier pour Bitcoin en ce moment. Avec des milliers de Bitcoins enfermés chaque jour dans les réserves de Terra, le prix du Bitcoin n’a cessé de grimper jusqu’au milieu des quarante mille.

Comme Pompliano l’a noté, le mouvement des prix rappelle le commerce d’arbitrage de Grayscale Bitcoin Trust, qui a englouti jusqu’à 150-200% de l’approvisionnement quotidien entrant de Bitcoin avant que l’actif ne passe de 9 000 $ à plus de 60 000 $ de 2020 à 2021.

Pourtant, les actions GBTC de Grayscale ne sont pas aussi facilement remboursables que UST. Pour Terra, un rachat rapide pourrait théoriquement provoquer un afflux de commerçants d’arbitrage rachetant leur UST immédiatement pour faire monter collectivement le prix de Bitcoin, à l’inverse du schéma que nous voyons aujourd’hui.

Cependant, Terra décourage cela en ne récompensant les utilisateurs de l’UST qu’avec 0,98 $ en Bitcoin, plutôt que l’intégralité de la cheville. Cela garantit que les gens n’utilisent la machine que pour désancrer et non pour déstabiliser le système.

Le meilleur actif de réserve

Kwon a conclu que l’utilisation de Bitcoin n’est pas seulement bonne pour la santé de l’UST, mais contribue à renforcer la crédibilité auprès des communautés Bitcoin et altcoin. Après tout, s’il existe une crypto-monnaie à laquelle toute l’industrie peut faire confiance, c’est bien le Bitcoin :

« Vous pouvez dire ce que vous voulez à propos de Bitcoin, mais en fin de compte, c’est l’actif le plus solide et le plus crédible dans l’espace des actifs numériques. Il n’y a pas d’égal ».