Lors de l’assemblée générale annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway samedi (30/04), Warren Buffett, l’investisseur légendaire, a de nouveau affirmé que le bitcoin ne valait rien. Cependant, cette fois, il a expliqué pourquoi il ne croyait pas à l’avenir du bitcoin. Essentiellement, il compare le bitcoin aux terres agricoles et aux immeubles d’habitation aux États-Unis : « Si vous avez dit… pour une participation de 1 % dans toutes les terres agricoles aux États-Unis, payez 25 milliards de dollars à notre groupe, je vous ferai un chèque cet après-midi ». « [For] 25 milliards de dollars Je possède maintenant 1 % des terres agricoles. [If] vous m’offrez 1% de tous les immeubles d’appartements du pays et vous voulez encore 25 milliards de dollars, je vous fais un chèque, c’est très simple. Maintenant, si vous me disiez que vous possédez tout le bitcoin du monde et que vous me l’offriez pour 25 $, je ne le prendrais pas car qu’est-ce que j’en ferais ? Je devrais te le revendre d’une façon ou d’une autre. Cela ne fera rien. Les appartements vont produire des loyers et les fermes vont produire de la nourriture.
Avec tout le respect que je dois à M. Warren Buffett et à sa sagesse, je pense que la comparaison n’est pas raisonnable et ne permet pas de comprendre d’où vient la valeur du bitcoin. Fondamentalement, il valorise le bitcoin en tant qu’action, obligation, actif corporel ou tout actif générant des revenus pour les propriétaires. Les actions versent des dividendes, ou du moins les investisseurs pensent qu’ils le feront pour certaines sociétés en croissance. Les obligations paient évidemment des intérêts, et les actifs corporels comme la terre et les machines peuvent produire des produits donc des revenus. de ce point de vue, Warren Buffett a raison de dire que la détention de bitcoins ne génère pas de revenus pour ses propriétaires.
Cependant, la vérité est que le bitcoin n’est pas une action, une obligation ou un actif enchevêtré, c’est en fait une monnaie tout comme le dollar américain. Maintenant, permettez-moi de poser une question à tout le monde, est-ce que détenir des USD génère des revenus ? NON! Alors pourquoi les gens utilisent-ils l’USD, et pourquoi les USD ont-ils un pouvoir d’achat ? Parce que les gens croient aux États-Unis et à son influence économique, militaire et culturelle et à sa compétitivité globale en tant que nation. Si un jour les États-Unis tombaient (j’espère que non), l’USD n’aurait aucune valeur. Il existe de nombreux exemples dans l’histoire où les monnaies des nations sont devenues sans valeur, et les gouvernements ont dû remplacer leur propre cours légal par les monnaies d’autres pays qui sont plus stables, comme l’USD.
Ainsi, la valeur d’une monnaie provient de la croyance des gens dans la puissance globale de la nation, et non du fait que la détention de la monnaie peut générer des revenus futurs. Warren Buffet évalue donc le bitcoin avec la mauvaise méthodologie. En fait, M. Warren Buffett lui-même le comprend très bien, lors de l’assemblée annuelle des actionnaires, en plaisantant sur les «pièces de monnaie Berkshire», a-t-il déclaré: «Et il n’y a aucune raison au monde pour que le gouvernement des États-Unis… laisse l’argent Berkshire remplacer les leurs. » Il semble qu’il comprenne que le bitcoin est une monnaie, pas un actif générateur de revenus ; il ne croit tout simplement pas que le bitcoin soit une bonne monnaie.
La vérité est qu’à très long terme, le bitcoin est probablement une meilleure monnaie que l’USD. Qu’est-ce qui fait une bonne monnaie ? En regardant l’histoire, nous avons vu de nombreux grands empires avec des réalisations impressionnantes aller et venir. Rien ne garantit que les pays puissants d’aujourd’hui (même les États-Unis, la Chine ou la Russie) dureront encore 100, 300 ou 500 ans.
Alors peut-être que la bonne question à poser est, en tant qu’investisseurs, devrions-nous faire plus confiance au bitcoin ou aux pays ? Les lecteurs ayant quelques connaissances de base sur la blockchain doivent savoir que le réseau bitcoin est « sans confiance », ce qui signifie que les gens n’ont pas à faire confiance à une entité centrale pour utiliser le réseau. Les gens « font confiance » au bitcoin parce qu’il est « sans confiance ». Il s’agit d’un réseau décentralisé maintenu par de nombreux nœuds, et aucun d’entre eux n’a suffisamment de puissance de calcul pour manipuler les données de la blockchain. En revanche, lorsque vous envoyez de l’argent dans le système bancaire actuel, vous faites confiance aux banques ou aux personnes qui les gèrent pour le faire à votre place. La question se résume donc à « faites-vous davantage confiance aux codes, aux lois physiques ou à la logique, ou faites-vous davantage confiance aux humains ? » C’est une question discutable et probablement trop tôt pour tirer une conclusion. Mais comme dans Investment 101, la diversification est essentielle pour gérer les risques et obtenir un alpha ajusté au risque.
Et une dernière chose à garder à l’esprit est que le bitcoin est déflationniste à long terme. L’offre totale de Bitcoin est plafonnée à 21 millions. Avec les récompenses de bloc actuelles (bitcoin nouvellement créé pour les mineurs), l’inflation est d’environ 1,8 % maintenant. Et le chiffre ne fera que baisser à mesure que les récompenses globales diminueront et que l’offre en circulation augmentera. De plus, certains bitcoins sont définitivement perdus et hors circulation pour diverses raisons (par exemple, clés perdues, mots de passe, phrases de récupération), ce qui continuera probablement à se produire, rendant le bitcoin déflationniste à long terme. En revanche, le taux d’inflation aux États-Unis était de 8,5 % en glissement annuel en mars 2022, ce qui signifie que le pouvoir d’achat de l’USD a diminué de plus de 8 % en un an seulement !
En résumé, valoriser le bitcoin en tant qu’actif générateur de revenus n’est pas approprié. Au lieu de cela, il devrait être analysé comme une monnaie et probablement la première monnaie déflationniste de l’histoire humaine avec une adoption à grande échelle. L’essor du bitcoin lui-même est une expérience sociale intéressante, et j’ai hâte de voir les résultats dans 10 ou 20 ans.
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