L’assurance crypto fonctionne de manière similaire à TradIn, impliquant un preneur d’assurance payant un montant monétaire (une prime) pour obtenir une indemnisation pour la perte si un certain événement se produit. Cependant, la crypto-assurance diffère de TradIn en ce qu’elle permet aux particuliers de participer à la fois en tant que titulaire de la police et en tant que fournisseur d’assurance, ouvrant la voie à un marché décentralisé de l’assurance.
Passons en revue un exemple pour illustrer.
L’assurance du point de vue du preneur d’assurance
Supposons que la personne A (désignée comme le « titulaire de la police » dans le graphique ci-dessus) possède 1 ETH d’actifs actuellement détenus sur Yearn Finance.
La personne A craint qu’il puisse y avoir des failles dans le contrat intelligent de Yearn Finance qui pourraient être exploitées, entraînant la perte d’une partie ou de la totalité de son investissement.
Pour couvrir ce risque, la personne A se rend sur une plate-forme d’assurance crypto (par exemple, Nexus Mutual ou Unslashed Finance) et souscrit la couverture de la politique d’échec de contrat intelligent Yearn Finance. Ils obtiennent une assurance sur l’ensemble de leur 1 ETH. Pour obtenir cette couverture, ils paient 0,02 ETH (en notant que ce montant différera en fonction du profil de risque de la couverture) comme prime. En cas d’échec du contrat intelligent de Yearn Finance, la police rembourserait à la personne A ses pertes (jusqu’à 1 ETH).
L’assurance du point de vue de l’assureur
Les particuliers peuvent également participer à la crypto-assurance en étant des fournisseurs d’assurance. Généralement, les plateformes d’assurance permettent aux particuliers d’apporter du capital (ETH dans cet exemple) de deux manières :
- Directement à une police d’assurance particulière (par exemple, échec du contrat intelligent Yearn Finance)
- Vers un pool d’assurance générale
Dans le graphique ci-dessus, le fournisseur d’assurance verrouille 0,6 ETH directement dans la politique d’échec du contrat intelligent Yearn Finance et 0,4 ETH dans le pool d’assurance générale.
Le fournisseur d’assurance recevrait les primes payées par le preneur d’assurance (soit 0,02 ETH moins les frais de plateforme) et recevrait également une partie des retours sur investissement réalisés sur l’ETH verrouillé.
En cas d’échec du contrat intelligent de Yearn Finance et que le preneur d’assurance perd la totalité de son ETH, le capital direct de la politique sera utilisé en premier. Dans la mesure où il reste des fonds non payés par la police, le pool d’assurance générale est alors utilisé. Dans cet exemple, étant donné qu’il n’y a que 0,6 ETH dans la police directe Yearn Finance, les 0,4 ETH restants dans le pool d’assurance générale seraient utilisés pour couvrir la perte du titulaire de la police.
Évaluation de la réclamation
Une question clé découlant de ce qui précède est de savoir qui est réellement responsable de l’évaluation de la réclamation d’assurance sur le 1 ETH perdu et de déterminer si la police doit être payée ?
Dans TradIn, cette fonction est assurée par un fournisseur centralisé – qui est souvent incité à rejeter les réclamations (car le paiement d’une réclamation d’assurance a un impact négatif sur leurs résultats). Dans l’assurance crypto, les réclamations sont généralement évaluées par les détenteurs du jeton de la plate-forme – qui votent pour accepter ou rejeter la réclamation. En règle générale, il existe des structures d’incitation intégrées pour inciter les détenteurs à voter uniquement sur la base du bien-fondé de la réclamation.
En règle générale, il existe trois principaux types de polices d’assurance crypto disponibles :
- Échecs des contrats intelligents
Couvre les pertes causées par l’échec du contrat intelligent du protocole. Bien que la couverture d’assurance individuelle diffère, l’échec englobe généralement les éléments suivants :
- Des pirates exploitant le code des contrats intelligents
- Erreurs dans la mise en œuvre du contrat intelligent
- Défaillance des fonctionnalités d’oracle
- Faute de gouvernance
- Échec de la conception économique
Ce type de couverture aurait couvert les pertes du tristement célèbre piratage DAO en 2016, entraînant une perte de 150 millions de dollars US d’ETH avant qu’Ethereum ne mette en place un hard fork.
2. Détachement de Stablecoin
Couvre les pertes liées à une pièce stable perdant son ancrage avec un actif/une devise particulière.
Par exemple, cette politique paierait toutes les pertes si l’USDT était négocié en dessous de sa devise (c’est-à-dire 1 USDT = 1 USD) pendant une période définie (généralement 2 semaines).
3. Dépositaires/Pertes de change
Couvre la perte des actifs détenus sur les dépositaires/bourses. Cela couvre généralement les pertes résultant de :
- Piratage/vol d’actifs détenus sur le dépositaire/bourse
- Arrêt des retraits de la bourse pendant une période déterminée (généralement 30 à 90 jours) en raison d’un événement particulier (par exemple, une intervention politique ou réglementaire)
Ce type de couverture aurait couvert toutes les pertes subies lors du piratage de Binance en 2019 qui ont entraîné le vol de 7 000 BTC.
De plus, il existe d’autres types de polices d’assurance disponibles (bien que moins répandues), telles que des dévaluations drastiques de la valeur d’un projet et le validateur ETH 2.0 réduisant les pénalités. À mesure que l’industrie se développe, de plus en plus de polices d’assurance seront disponibles.
Nexus Mutual ($NXM) et Insure DeFi ($SURE) représentent collectivement environ 80% de la capitalisation boursière totale de l’assurance crypto. Les deux ont des modèles d’assurance sous-jacents relativement similaires, les principales différences étant :
- Nexus Mutual a une structure unique sur le marché de la cryptographie, car en détenant le jeton $ NXM, vous devenez un membre légal de la société (ce qui vous oblige à effectuer une vérification Know Your Customer).
- Insure DeFi vous oblige à souscrire une assurance en achetant des jetons $ SURE et en activant la couverture, les pertes étant payées en $ SURE. Cela contraste avec le remboursement de l’actif sous-jacent que vous avez perdu (ETH dans l’exemple ci-dessus)
Il existe également un certain nombre de petits acteurs sur le marché, tels que Unslashed Finance ($USF), Armor.Fi ($ARMOR) et InsurAce ($INSUR).
Unslashed Finance ($ USF) a une approche légèrement différente de l’évaluation des réclamations par rapport à celle décrite ci-dessus, selon laquelle elle sous-traite l’évaluation des réclamations à un tiers décentralisé. Cela évite tout problème d’incitation provenant des détenteurs de jetons votant contre les réclamations d’assurance légitimes.
Les marchés de l’assurance basés sur la cryptographie présentent un moyen innovant de fournir une assurance par rapport à TradIn et sont susceptibles de se développer rapidement pour les raisons suivantes :
1. Demande accrue de protection contre les risques inhérents à la détention d’actifs cryptographiques
Avouons-le. Les crypto-monnaies sont complexes. Même si vous DYOR sur des protocoles cryptographiques, comprendre les contrats intelligents et le code est à la fois chronophage et extrêmement technique. Même avec les audits de contrats intelligents, il peut y avoir des bogues dans le code qui sont finalement exploités. De plus, il existe des risques réglementaires et juridiques considérables qui peuvent avoir un impact sur les investissements contre lesquels aucun niveau de recherche ne peut protéger.
À mesure que l’adoption des crypto-monnaies continue de se développer et que de plus en plus de particuliers participent au marché, la demande des particuliers d’obtenir une protection contre les risques spécifiques aux crypto-monnaies qui sont difficiles (ou impossibles) à atténuer s’intensifiera également.
2. L’assurance crypto est considérée comme une classe d’investissement
En règle générale, l’assurance a été interdite en tant que catégorie d’investissement, en raison du statut juridique et réglementaire spécial accordé aux assureurs. Ceci en dépit du fait que l’assurance est un puissant outil de diversification, non corrélé au marché au sens large (par exemple, le S&P 500 n’est pas directement corrélé aux cas de catastrophes naturelles), ce qui en fait une classe d’investissement attrayante.
Alors que la crypto-assurance continue de croître, de plus en plus de particuliers sont susceptibles d’investir leur capital en tant que prestataires d’assurance pour obtenir un rendement. Par exemple, on peut considérer que l’USDT présente un risque extrêmement faible de déchéance d’arrimage, et peut décider de fournir du capital pour les polices d’assurance dénudées d’arrimage, ce qui leur permet de tirer un rendement constant de cette police.
3. Extension à l’assurance non-crypto
Actuellement, le marché de l’assurance crypto ne couvre que les risques spécifiques à la crypto. Cependant, à mesure que le marché se développe, le modèle de crypto-assurance est susceptible de s’étendre au domaine de TradIn (notant que certains obstacles réglementaires et juridiques devront être surmontés). L’assurance basée sur la cryptographie a le potentiel de prendre des parts de marché à TradIn, en raison de trois avantages clés inhérents au modèle :
- Coûts inférieurs : Les coûts associés à la couverture devraient être inférieurs, sans intermédiaire centralisé et une partie importante des fonctions de back-office pouvant être automatisée via des contrats intelligents
- Tarification des polices plus efficace : L’assurance basée sur la cryptographie devrait se traduire par une tarification des polices plus efficace et donc un meilleur fonctionnement du marché. Cela est dû au fait que la tarification est une fonction de la dynamique de l’offre et de la demande (de la part des assurés et des assureurs) qui détermine la prime à payer. Plus le risque de la police est élevé, moins les fournisseurs de capitaux voudront participer et plus les assurés voudront la couverture. Cela permettra au montant de la prime de s’ajuster afin de créer un prix d’équilibre efficace
- Suppression des incitations perverses : Dans TradIn, une partie centralisée est à la fois l’évaluateur des sinistres et celui qui règle les sinistres. Par conséquent, il existe une incitation à refuser les réclamations d’assurance. Ce n’est pas le cas avec l’assurance basée sur la cryptographie, ces fonctions étant séparées et les assureurs incités à approuver les réclamations en fonction de leurs mérites.
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