Opinion : Le marché de la cryptographie est-il au plus bas ?

La crise énergétique européenne actuelle pourrait forcer la Réserve fédérale à réorienter son régime de resserrement monétaire. Pourtant, l’inflation ne montrant aucun signe de ralentissement, il pourrait y avoir plus de douleur avant que le marché de la cryptographie n’amorce une reprise significative.

Capitulation cryptographique

Le creux du marché est-il atteint ? Des plus petits investisseurs particuliers aux plus grands gestionnaires de fonds spéculatifs, c’est la grande question qui préoccupe tout le monde en ce moment. L’agitation des macro-signaux et des indicateurs techniques rend difficile de comprendre exactement ce qui se passe dans l’économie en général, et plus encore dans le marché de la cryptographie au rythme plus rapide. Aujourd’hui, je veux essayer de réduire le bruit et de fournir des exemples de raisons pour lesquelles le marché a peut-être ou non touché le fond.

Tout d’abord, la bonne nouvelle (tant que vous n’êtes pas encore assis sur la touche). Plusieurs grands indicateurs techniques ont émis des signaux d’achat ces dernières semaines, renforçant l’hypothèse selon laquelle le marché de la cryptographie pourrait avoir atteint son point le plus bas. Bénéfice/perte net non réalisé (NUPL), le Pi Cycle Bottom et le Puell Multiple ont tous atteint des niveaux uniques dans un cycle qui ont historiquement marqué le fond. Bien que des indicateurs techniques comme celui-ci puissent parfois avoir des antécédents douteux, lorsque plusieurs s’alignent comme ils l’ont maintenant, cela vaut certainement la peine de prêter attention à mon livre.

S’éloignant de l’aspect technique des choses, la façon dont le marché de la cryptographie réagit aux nouvelles macroéconomiques mérite également d’être prise en compte. Un grand changement est survenu après que les données de l’indice des prix à la consommation de juin ont enregistré un nouveau sommet de 9,1 % sur 40 mois. De nombreux acteurs du marché s’attendaient à ce que la crypto commence une autre jambe après les nouvelles baissières. Cependant, le contraire s’est produit. Depuis la publication de l’IPC, la crypto a légèrement augmenté, rattrapant toute personne tentant une vente à découvert tardive. De même, la hausse des taux de 75 points de base de mercredi et la croissance négative du PIB d’hier ont, paradoxalement, poussé la crypto plus haut, indiquant que le marché a peut-être désormais «intégré» la tendance économique à la baisse actuelle.

Pourtant, même si les acteurs du marché ont cessé de se soucier de la situation macroéconomique plus large, cela ne signifie pas qu’il n’y a plus de douleur à venir. Le fait est que l’inflation est toujours aussi forte et que la Fed s’est engagée à la ramener à un niveau acceptable. Bien que le président de la Fed, Jerome Powell, ait déclaré après la hausse de mercredi qu’il était « devenu approprié de ralentir le rythme des augmentations », il a également laissé la porte ouverte à une hausse « encore plus importante » si nécessaire. Les hausses en cours, associées à une vente des bons du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires de la Fed, resserreront le flux d’argent et mettront presque certainement un frein aux actifs à risque comme la cryptographie.

L’autre grand problème macro est le coût de l’énergie, en particulier en Europe. La guerre en Ukraine et le boycott de l’énergie russe qui en a résulté ont exacerbé les taux d’inflation mondiaux déjà alarmants. L’hiver approche et il est fort possible que de nombreux pays européens n’aient pas l’énergie nécessaire pour chauffer les maisons de leurs citoyens, certainement pas à un prix que Joe moyen est prêt à payer. Si l’embargo sur le pétrole et le gaz russes se poursuit, l’Europe devra compter sur les États-Unis pour l’énergie dans les mois à venir.

C’est là que réside le hic. Comme vous l’avez peut-être remarqué, ces derniers mois, l’euro s’est considérablement affaibli par rapport au dollar, aidé par les hausses de taux de la Fed et le resserrement monétaire. Dans le même temps, il semble probable que les nations européennes devront acheter de l’énergie américaine pour maintenir leurs économies en marche et leurs résidents au chaud, ce qui place les États-Unis dans une situation délicate.

Globalement, les États-Unis ont deux options : prendre des mesures pour renforcer l’euro par rapport au dollar en injectant des liquidités dans l’économie européenne ou laisser les pays européens faire défaut face à la hausse des coûts de l’énergie. Gardez à l’esprit que de nombreux pays européens et la Banque centrale européenne détiennent des montants substantiels de dette américaine, ce qui signifie que s’ils font défaut, cela nuira également à l’économie américaine.

Par conséquent, la Fed pourrait devoir mettre fin à son resserrement monétaire pour éviter une catastrophe en Europe. Actuellement, il y a une fenêtre d’ici l’hiver où les États-Unis peuvent continuer à augmenter les taux. Cependant, l’Europe atteindra bientôt un point de rupture et la Fed sera obligée de relâcher la pression en arrêtant ou en inversant sa politique monétaire actuelle, affaiblissant ainsi le dollar.

La question ultime est la suivante : le marché peut-il baisser avant que la Fed ne soit forcée de pivoter ? À mon avis, il sera difficile pour la cryptographie d’atteindre de nouveaux creux de sitôt compte tenu de l’énorme quantité de désendettement qui a provoqué le crash de Bitcoin en dessous de 18 000 $. Pourtant, je pense que nous pourrions certainement revoir ces niveaux si la situation macroéconomique empire. Si vous souhaitez plonger plus profondément dans la situation économique mondiale, consultez les récents essais d’Arthur Hayes sur le sujet ; vous ne serez pas déçu.

Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l’auteur possédait ETH, BTC et plusieurs autres crypto-monnaies.