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Le marché des pièces stables a connu l’un des moments les plus instables de son histoire ce mois-ci, alors que TerraUSD (UST) a perdu son ancrage et a momentanément menacé la stabilité perçue de ses pièces stables concurrentes.
Cependant, avant la création d’UST, une concurrence entre l’USDC et l’USDT battait déjà son plein.
USDT contre USDC
Au moment de la rédaction de cet article, UST, un stablecoin destiné à s’échanger à 1 $, vaut environ 0,068 $ ou 6 cents. Le jour où il a perdu son peg (krach du 9 mai), Tether (USDT) et USD Coin (USDC) ont également été impactés.
Le premier a perdu son ancrage et est tombé à 0,95 $, tandis que le second, ainsi que Binance USD (BUSD) et DAI, se négociait à une prime de 0,01 $ à 0,02 $.
Cependant, il convient de noter que l’USDT n’a pas réellement perdu son ancrage – sa valeur marchande a momentanément glissé sous 1,00 $. Cela peut ressembler à de la gymnastique mentale, mais la différence est l’une des principales raisons pour lesquelles l’USDT est toujours là et l’UST ne l’est pas. Si quelqu’un achetait de l’USDT pour 0,95 $, il pourrait le racheter pour 1,00 $ complet auprès de Tether, puisque les actifs sont garantis par des réserves en dollars américains. L’UST, cependant, était une autre histoire, car il n’y avait pas de réserve fiduciaire disponible pour racheter l’UST qui se dévaluait rapidement.
Cela a alerté la communauté des stablecoins puisque Tether est le plus grand stablecoin avec une capitalisation boursière de 73,1 milliards de dollars. Par conséquent, les détenteurs de Tether ont commencé à déplacer leur approvisionnement en USDT, beaucoup choisissant de racheter et de vendre leur USDT avant qu’il ne suive la voie UST.
Comme l’a confirmé Tether lui-même, dans les 24 heures suivant le 11 mai, environ 300 millions de dollars d’USDT ont été rachetés, et il a traité 2 milliards de dollars supplémentaires de rachats d’USDT le lendemain.
Ce n’était pas le cas avec l’USDC cependant, contrairement à Tether, l’USD Coin a noté une demande plus élevée sur le marché. L’offre en circulation de Tether, qui à son apogée vers le début du mois de mai 2022 était de 83,23 milliards de dollars, a glissé à 75,75 milliards de dollars en l’espace de 4 jours alors que 7,4 milliards de dollars d’USDT ont été rachetés.
Cependant, l’offre en circulation de l’USDC est passée de 48,45 milliards de dollars à 51,09 milliards de dollars au cours de la même durée. Aujourd’hui, l’offre en circulation du stablecoin s’élève à 53 milliards de dollars et est sur le point de renverser le Binance Coin (BNB), qui partage une capitalisation boursière similaire.
De plus, en regardant le graphique de croissance des deux pièces stables (USDT et USDC), on peut observer que sur une durée d’un an, c’est-à-dire depuis mai 2021, l’USDC a enregistré une croissance bien plus élevée que l’USDT.
À la même époque l’année dernière, l’offre totale en circulation de Tether était de 62,48 milliards, tandis que celle de l’USDC était de 20,24 milliards.
Cependant, en l’espace de 12 mois, alors que l’offre de Tether a augmenté de 23,5 % pour atteindre 73,1 milliards de dollars, l’offre de l’USDC a augmenté de 163,3 % pour atteindre 53,5 milliards de dollars.
Même sur le marché de la cryptographie en expansion, l’USDC note une demande plus élevée.
La preuve la plus récente de la même chose est le lancement des services de négociation d’actions de l’échange de crypto FTX qui, selon l’annonce, peuvent être effectués en utilisant l’USDC comme moyen de paiement pour l’achat d’actions et d’actions d’une société telle qu’Apple, Tesla , Disney, etc…
Foi dans les réserves de Stablecoins
Sachant que la réserve de 3 milliards de dollars de la Luna Foundation Guard de Terra n’a pas réussi à protéger le rattachement de TerraUSD, l’inquiétude entourant la réserve pour les autres pièces stables a également augmenté.
Alors qu’en conséquence du dépeggage d’UST, d’autres pièces stables soutenues par un algorithme n’ont pas été affectées, les réserves de Tether étaient sans aucun doute au centre de la ligne de mire de la communauté.
Dans le passé aussi, Tether a hésité à être transparent sur ses réserves. L’entreprise a déclaré qu’elle devait faire effectuer un audit externe, mais elle n’a produit aucun rapport sur le même audit.
Les doutes ont augmenté au point où la société de recherche financière Hindenburg a même offert une récompense de 1 million de dollars à quiconque aurait produit des informations sur les réserves et le peg de Tether en octobre 2021.
Pour susciter davantage d’inquiétudes, vers le 20 mai, Tether, dans son rapport d’attestation, a déclaré que le papier commercial de la réserve avait été réduit de 17 %, passant de 24,2 milliards de dollars à seulement 20,1 milliards de dollars au premier trimestre 2022.
La même chose a encore été réduite de 20% depuis le début du deuxième trimestre de 2022.
Au lieu de cela, les réserves soutenant le stablecoin ont observé une augmentation de 13 % des bons du Trésor américain, passant de 34,5 milliards de dollars au quatrième trimestre 2021 à 39,2 milliards de dollars au premier trimestre 2022. Ces bons représentent désormais près de la moitié des réserves de 73 milliards de dollars de Tether.
À l’avenir, on ne sait pas si Tether révèle plus de détails sur ses réserves, mais les pièces stables pourraient avoir du mal à gagner fermement la confiance des investisseurs en raison d’un effet d’entraînement de l’UST.
