Les produits dérivés décentralisés sont prometteurs, mais il reste encore un long chemin à parcourir

• Le volume des échanges à terme DEX-CEX n’était que de 1,4 % en juillet 2023.
• Le marché des produits dérivés était dominé par les contrats à terme crypto perpétuels, qui ont contribué à plus de 90 % à sa TVL.

Au fil des ans, la finance décentralisée (DeFi) a joué un rôle actif dans la diffusion du Web3 sur un marché plus large. DeFi reflète toutes les activités généralement associées au marché TradFi, telles que la négociation d’actifs, les prêts et les emprunts. Cependant, aucune organisation centralisée ne la domine.

Selon les données de DeFiLlama, environ 66,94 milliards de dollars de cryptos étaient verrouillés dans les protocoles DeFi au moment de la rédaction. De plus, les revenus de DeFi devraient atteindre 231,2 milliards de dollars d’ici 2030.

À mesure que le marché évolue, un sous-secteur de DeFi qui sera crucial pour son histoire de croissance est celui des dérivés décentralisés.

Le monde des dérivés décentralisés

Binance a publié un rapport qui s’est penché sur le paysage des dérivés décentralisés, analysant l’état des protocoles en chaîne ainsi que les perspectives du marché.

Comme on le comprend généralement, les dérivés cryptographiques permettent aux investisseurs de placer des paris sur les changements de prix des cryptos sans posséder l’actif sous-jacent. Les dérivés cryptographiques constituaient la part du lion du marché en ce qui concerne les échanges centralisés (CEX). Cependant, la contribution de DeFi laissait beaucoup à désirer.

Le volume des échanges à terme DEX-to-CEX n’était que de 1,4 % en juillet 2023. De plus, la contribution des produits dérivés à la valeur totale verrouillée (TVL) DeFi totale n’était que de 3,7 % selon le rapport.

Ces indicateurs ont sans aucun doute signalé la lenteur de la croissance du commerce décentralisé des dérivés. Du côté positif cependant, cela a révélé qu’il y avait un grand marché adressable pour DeFi à exploiter.

Les contrats à terme perpétuels dominent

Pour les non-initiés, les perpétuels sont un type de contrat à terme, essentiellement des accords pour acheter ou vendre des cryptos à un prix et à un moment prédéterminés dans le futur.

Les contrats à terme perpétuels Crypto dominaient le marché des dérivés au moment de la presse, représentant plus de 90% des dérivés DeFi TVL. Fait intéressant, cette catégorie de dérivés était également dominante sur les CEX.

Le rapport a souligné que les perpétuels étaient plus faciles à modéliser dans une configuration décentralisée par rapport à d’autres produits, d’où la plus grande part de marché.

Au moment de la rédaction, dYdX [DYDX] était le plus grand protocole à terme perpétuel, enregistrant des volumes de transactions de plus d’un milliard de dollars en 2023, souligne le rapport.

Semblable aux CEX, dYdX fonctionne sur le mécanisme du carnet de commandes, dans lequel les commandes sont compilées et les acheteurs et les vendeurs sont mis en correspondance dans un environnement hors chaîne. Une fois les prix alignés, les transactions finales sont exécutées en chaîne.

La prochaine version de la V4 vise à combler les lacunes en matière de décentralisation totale, l’ensemble du processus devant se dérouler en chaîne.

dYdX contre GMX

Notamment, les volumes de dYdX sont restés considérablement supérieurs à ceux du deuxième GMX [GMX]. L’une des raisons invoquées pour expliquer cet écart important était le mécanisme de tarification en fonction du volume.

Contrairement aux frais de négociation forfaitaires imposés par GMX, dYdX accorde des exemptions aux commerçants dans la limite d’un certain seuil de volume. Parce que l’accent a été davantage mis sur l’incitation au volume plutôt que sur la rentabilité, les frais de transaction générés sur dYdX étaient nettement inférieurs à ceux de GMX.

GMX se vante de la TVL la plus élevée parmi tous les dérivés DeFi, plus de 900 millions de dollars au moment de la rédaction, par DeFiLlama. GMX dépend du modèle de liquidité partagée où les utilisateurs ont la possibilité d’emprunter des fonds à partir d’un pool contenant un large éventail d’actifs plutôt qu’un seul jeton.

Le rapport a ajouté une mise en garde sur le fait que la majeure partie de la croissance de GMX est survenue dans le marché baissier et que ses capacités doivent encore être testées dans un marché haussier. Peut-être, ayant compris cette lacune, GMX attendait avec impatience sa prochaine itération V2.

Cette version apporterait des améliorations en gardant à l’esprit les transactions à volume élevé.

En dehors de ces noms établis, Gains Network [GNS] et le protocole MUX a montré des gains substantiels en 2023.

Options encore à venir

Tout comme les contrats à terme, les options sont des produits dérivés qui permettent aux gens d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix et à une date convenus. Cependant, les contrats d’options donnent simplement aux détenteurs le droit et ne sont pas une obligation d’acheter ou de vendre.

Les options DeFi constituaient une TVL de plus de 1oo millions de dollars selon le rapport. Cependant, compte tenu de leur conception complexe, ces instruments financiers n’ont pas réussi à pénétrer plus profondément dans le paysage des produits dérivés.

Lyra était le plus grand protocole d’options au moment de la rédaction avec une TVL de 37,92 millions de dollars. Le protocole était présent dans les deux L2- Arbitrum [ARB] et optimisme [OP].