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Tendances des données en chaîne
Novembre a été un mois douloureux. En examinant les données sur les profits et pertes réalisés en chaîne, nous pouvons voir que cela était vrai pour de nombreux vendeurs forcés de bitcoin. Avant tout creux du prix du bitcoin, un signe distinctif que vous voulez voir est de longues périodes de vente forcée, de capitulation et d’augmentation des pertes réalisées. Une façon de voir cela est de regarder la somme des profits et pertes réalisés pour chaque mois par rapport à la capitalisation boursière totale de Bitcoin. Nous avons vu ces signaux de fond en novembre 2022, et de même lors du crash Terra/LUNA de juillet 2022, de la peur COVID de mars 2020 et des événements de capitulation du cycle de décembre 2018.
Bénéfice/perte net réalisé par rapport à la capitalisation boursière
En ce qui concerne le cycle 2018, la fin a été marquée par des pertes réalisées excessives, bien que cela ait été très différent avec les liquidations forcées et les cascades d’effet de levier du bilan privé et de dénouement du bitcoin papier que nous avons vues cette année.
Bénéfice/perte net réalisé cumulé sur 30 jours
Nous avons parlé de la baisse actuelle du prix du bitcoin et de la façon dont cela se compare aux cycles précédents à plusieurs reprises au cours des derniers mois. Une autre façon d’examiner les baisses cycliques consiste à se concentrer sur la capitalisation boursière réalisée de Bitcoin – la base de coût moyen du réseau qui suit le dernier prix où chaque UTXO s’est déplacé en dernier. Le prix étant plus volatil, le prix réalisé est une vision plus stable de la croissance du bitcoin et des entrées de capitaux. La capitalisation boursière réalisée est maintenant en baisse de 17,33 %, ce qui est nettement supérieur aux cycles 2015 et 2018 de 14,13 % et 16,51 %, respectivement.
Réduction du plafond réalisée par Bitcoin
En ce qui concerne la durée, nous sommes 176 jours au total après que le prix soit inférieur au prix réalisé du bitcoin. Ce ne sont pas des jours consécutifs car le prix peut temporairement dépasser le prix réalisé, mais les tendances des prix sont inférieures au prix réalisé pendant les périodes de marché baissier. Pour le contexte, les tendances en 2018 ont été de courte durée à environ 134 jours et les tendances en 2014-15 ont duré 384 jours.
D’une part, la capitalisation boursière réalisée du bitcoin a subi un coup dur lors du précédent cycle de capitulation. C’est un signe de fond prometteur. D’un autre côté, il y a lieu de penser que le prix inférieur au prix réalisé pourrait facilement durer encore six mois par rapport aux cycles historiques et l’absence de capitulation sur les marchés boursiers reste un vent contraire et une préoccupation majeure.
Bénéfice/perte net(te) non réalisé(e)
Selon le ratio net-unrealized-profit/loss (NUPL), nous sommes fermement dans la phase de capitulation. Le NUPL peut être calculé en soustrayant la capitalisation réalisée de la capitalisation boursière et en divisant le résultat par la capitalisation boursière, comme décrit dans cet article rédigé par By Tuur Demeester, Tamás Blummer et Michiel Lescrauwaet.
Il est indéniable : pour les cycles natifs du bitcoin, nous sommes fermement dans la phase de capitulation. Actuellement, seulement 56% de l’offre en circulation a été déplacée pour la dernière fois en chaîne avec profit. Sur une base de moyenne mobile sur deux semaines, moins de 50 % de l’offre a été déplacée pour la dernière fois au-dessus du taux de change actuel, ce qui ne s’est produit que dans les profondeurs des précédents creux du marché baissier.
Pourcentage de l’offre de bitcoins dans les bénéfices
Moyenne mobile sur 14 jours du pourcentage de l’offre de bitcoins dans les bénéfices
Lorsque l’on pense au taux de change du bitcoin, le côté numérateur de l’équation est historiquement bon marché. Le réseau Bitcoin continue de produire un bloc environ toutes les 10 minutes sans relâche, à mesure que le taux de hachage augmente et que le grand livre offre une couche de règlement immuable pour une valeur globale. La spéculation, l’effet de levier et la fraude du cycle précédent s’effondrent et le bitcoin continue d’échanger des mains.
Bitcoin est objectivement bon marché par rapport à son historique historique et à ses phases d’adoption. La vraie question sur l’avenir immédiat est le dénominateur. Nous avons longuement parlé du cycle mondial de la liquidité et de sa trajectoire actuelle. Bien qu’il soit historiquement bon marché, le bitcoin n’est pas à l’abri d’un renforcement soudain du dollar car rien ne l’est vraiment. Les taux de change sont relatifs et si le dollar se resserre, tout le reste chutera par la suite, du moins momentanément. Comme toujours, la taille de la position et la préférence temporelle sont essentielles pour tous.
Quant au catalyseur d’une hausse du dénominateur dollar du taux de change du bitcoin (BTC/USD), il existe 80 000 milliards de catalyseurs possibles…
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Source https://bitcoinmagazine.com/markets/on-chain-data-shows-bottom-for-bitcoin
