Points clés à retenir
- Les législateurs américains seraient en train de rédiger un projet de loi visant à interdire pendant deux ans certaines pièces stables.
- Le House Stablecoin Bill ciblerait les « pièces stables garanties de manière endogène ».
- Le nouveau projet de loi pourrait avoir un impact sur les stablecoins décentralisés comme FRAX, selon le libellé utilisé dans le projet final.
La législation vient en réponse à l’effondrement en mai du stablecoin TerraUSD soutenu par des algorithmes.
Les États-Unis proposent une réglementation sur les pièces stables
Les législateurs de la Chambre font un pas vers la réglementation des pièces stables.
Un nouveau projet de loi cherche à interdire pendant deux ans les « pièces stables garanties de manière endogène », selon un projet obtenu par Bloomberg tard mardi.
Le House Stablecoin Bill rendrait illégale l’émission ou la création de nouveaux stablecoins qui imitent les fonctionnalités et les caractéristiques de TerraUSD – un stablecoin basé sur un algorithme qui a tristement perdu son ancrage au dollar en mai, anéantissant des milliards de dollars en valeur alors qu’il s’effondrait irrémédiablement à zéro . Plus précisément, le projet de loi interdirait tout stablecoin commercialisé comme pouvant être converti, remboursé ou racheté pour un montant fixe de valeur monétaire, ainsi que tout qui repose uniquement sur la valeur d’un autre actif numérique du même créateur pour maintenir un prix fixe.
En plus du moratoire sur les stablecoins adossés à des algorithmes, le projet de loi rend également obligatoire une étude sur les jetons de type Terra du Trésor en consultation avec la Réserve fédérale, le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), la Federal Deposit Insurance Corp. ., et la Securities and Exchange Commission.
Bien que le projet de loi se concentre principalement sur la restriction de l’entrée en circulation des pièces stables « non garanties » pour protéger les consommateurs, il contient également des indications sur la manière dont les actifs liés à la fiat devraient être réglementés plus généralement. Le projet de loi permettrait aux banques et aux non-banques d’émettre des pièces stables. Cependant, les émetteurs bancaires auraient besoin de l’approbation des régulateurs fédéraux tels que l’OCC. En ce qui concerne les émetteurs non bancaires, la législation ordonne à la Réserve fédérale d’établir un processus de prise de décision en matière d’application.
Le House Stablecoin Bill est le premier texte législatif visant à réglementer le marché en plein essor des stablecoins. Selon les données de CoinGecko, la capitalisation boursière totale des pièces stables s’élève à plus de 153 milliards de dollars. La taille du marché a augmenté d’environ 600% à mesure que l’écosystème cryptographique plus large s’est développé au cours des deux dernières années.
Alors que la majeure partie des pièces stables en circulation sont garanties par des dollars ou des équivalents en dollars, de nombreux jetons indexés sur le dollar utilisent de nouvelles méthodes pour maintenir leur valeur. Bien que le projet de loi soit toujours en cours de rédaction, de nombreux utilisateurs de crypto craignent que son libellé n’implique plusieurs projets légitimes de pièces stables dans son interdiction de deux ans.
Quels Stablecoins pourraient être affectés ?
Bien que le libellé du projet de loi soit encore sujet à changement, la version actuelle donne quelques indices sur la direction que les régulateurs entendent prendre. L’expression «pièces stables garanties de manière endogène» est large et peut faire référence à tout jeton adossé ou partiellement adossé à d’autres jetons du même émetteur.
TerraUSD, qui était uniquement garanti par le jeton natif LUNA de Terra, ferait presque certainement face à une interdiction de deux ans s’il fonctionnait encore aujourd’hui. Cependant, pour les protocoles créant des actifs indexés sur le dollar utilisant un mélange de jetons à la fois endogènes (créés par le même émetteur) et exogènes (émis par d’autres parties), le projet de loi est moins clair.
D’une part, les précédents projets stables échoués tels que Iron Finance ne correspondent pas nécessairement à la définition d’être uniquement garantis par des jetons endogènes. Le protocole a utilisé un ratio initial de 75 % USDC et 25 % de jetons TITAN pour frapper son stablecoin IRON. Cependant, comme l’histoire l’a prouvé, lorsque l’IRON est tombé à zéro en juin 2021, ce type de méthode de garantie pose toujours un risque substantiel pour les investisseurs.
D’autres protocoles tels que Frax Finance ont jusqu’à présent utilisé avec succès une méthode de collatéralisation mixte. Frax, une abréviation de «fractional-algorithmic», utilise un ratio variable d’USDC et son jeton d’actions Frax flottant pour frapper et garantir son FRAX indexé sur le dollar. Cette méthode de collatéralisation apparaît beaucoup plus résiliente que les projets précédents tels que TerraUSD ou Iron Finance. Cependant, il reste à voir si le nouveau projet de loi sur les pièces stables reconnaîtra cette différence.
Une autre préoccupation concernant le nouveau projet de loi est de savoir comment il pourrait affecter le stablecoin DAI de MakerDAO. Contrairement à IRON et FRAX, DAI est entièrement garanti par des actifs exogènes, principalement USDC et ETH. Pour cette raison, l’interdiction du projet de loi ne devrait pas impliquer DAI. Cependant, comme tous les autres émetteurs de pièces stables non bancaires, si le nouveau projet de loi est adopté, le protocole Maker devra probablement s’enregistrer auprès des régulateurs américains pour continuer à servir les utilisateurs aux États-Unis.
En tant que première incursion du gouvernement américain dans la législation sur les pièces stables, le projet de loi semble assez conservateur. Conformément aux commentaires précédents de la secrétaire au Trésor Janet Yellen, les régulateurs recherchent des émetteurs de pièces stables plus en phase avec la finance traditionnelle. Pour la plupart des émetteurs de pièces stables, cela ne devrait pas être un problème. Cependant, comme toujours, le diable est dans les détails, de sorte que la version finale du projet de loi devra être publiée avant que son impact potentiel ne devienne clair.
Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l’auteur possédait ETH et plusieurs autres crypto-monnaies.
Source https://cryptobriefing.com/could-the-new-house-stablecoin-bill-kill-frax-and-dai/?utm_source=feed&utm_medium=rss
