Le prix du Bitcoin va-t-il baisser en 2024 ? C’est compliqué

Les ETF et les institutions s’arrachent le Bitcoin, mais qui est à l’autre bout du fil qui fait baisser le prix ?

C’est plus compliqué que vous ne le pensez.

En 2024, l’attention s’est portée sur les flux entrants des ETF comme si c’était tout, mais elle néglige la dynamique plus large du marché. Alors, qui se débarrasse de ses bitcoins ?

D’un côté, les early adopters, ou OG, encaissent. Ces détenteurs chevronnés possèdent plus de BTC que tous les ETF réunis, soit dix fois plus.

Ce n’est pas inhabituel ; ils ont tendance à vendre pendant les marchés haussiers, un modèle qui remonte à la création de Bitcoin.

Pourquoi?

Les factures arrivent. Pour beaucoup, il vaut la peine de réaliser un profit qui pourrait changer leur vie le plus tôt possible.

Gardons à l’esprit que les baleines BTC sont moins susceptibles d’être des oracles sages pensant en termes de siècles plutôt que des techniciens précoces qui ont eu beaucoup de chance avec leur timing, soit en minant, soit par des achats audacieux.

Au-delà de ça, nous assistons à une nouvelle ère dans le trading de Bitcoin.

L’introduction du papier BTC (par le CME et le Cboe en décembre 2017) a transformé le paysage du marché, et son interaction avec le lancement de l’ETF en 2024 mérite d’être explorée.

Les marchés à terme vous permettent d’acheter du Bitcoin sur papier : vous pouvez obtenir une exposition au Bitcoin auprès de vendeurs sans BTC réel, uniquement en USD.

Ce détournement de la demande du BTC réel vers le BTC papier est significatif.

Dans le passé, les hausses de prix du Bitcoin ont été légèrement impactées par les ventes limitées des OG et les pièces nouvellement créées par les mineurs.

Aujourd’hui, le BTC papier joue un rôle central.

Malgré la fermeté des détenteurs de spot, le marché baissier de 2022 a été largement influencé par un afflux de BTC papier (le premier ETF Bitcoin Futures (ProShares Bitcoin Strategy ETF) a été approuvé en octobre 2021)

Synthétiser ces informations est plus un art qu’une science, et tout le monde travaille avec des estimations éclairées, mais il y a suffisamment d’informations pour justifier que la hausse des prix du marché haussier puisse être supprimée par le BTC papier, comme nous l’explorerons ci-dessous.

La dynamique du marché du prix du Bitcoin

Les marchés dérivés du Bitcoin imposent une leçon de dynamique de marché aux détenteurs de BTC.

Les investisseurs qui achètent des ETF BTC n’achètent pas nécessairement du Bitcoin physique. Ils peuvent plutôt acheter des actions d’un fonds qui détient du Bitcoin ou qui obtient une exposition grâce à dérivés.

Cela peut détourner la demande du marché actuel du Bitcoin.

Les ETF BTC utilisent souvent des contrats à terme et d’autres produits dérivés pour s’exposer aux prix du Bitcoin. Ces instruments financiers ne nécessitent pas que le détenteur achète du Bitcoin réel, ce qui augmente l’offre de « BTC papier ».

En termes de Loup de Wallstreet, jeCe n’est pas réel, c’est un fugazi, de la poussière de fée.

Cette augmentation de l’offre peut répondre à la demande des nouveaux investisseurs sans faire grimper le prix du Bitcoin réel.

Avec davantage d’investisseurs capables d’obtenir une exposition au Bitcoin via des ETF et des contrats à terme plutôt que d’acheter du Bitcoin physique, la pression de la demande sur le marché réel du Bitcoin est réduite.

Cela peut faire baisser le prix du Bitcoin, car l’afflux de les nouveaux fonds d’investissement sont canalisés vers des produits financiers plutôt que vers l’achat d’actifs réels.

Si le marché perçoit que la plupart des nouvelles demandes sont satisfaites par le biais de BTC papier plutôt que par des achats réels, cela peut influencer le comportement des traders ; les vendeurs pourraient être plus disposés à vendre à des prix inférieurs, anticipant que la demande est absorbée par les produits dérivés plutôt que par les marchés au comptant.

Cette suppression des prix par le biais des produits dérivés et des contrats à terme n’est pas exclusive au BTC ; elle s’est produite dans plusieurs autres classes d’actifs.

Théorie de la suppression des prix : Certains analystes de marché estiment que le recours massif aux contrats à terme a fait baisser le prix des actifs physiques comme l’or. L’idée est qu’en créant de grandes quantités d’« or papier » (contrats à terme), la demande réelle d’or physique est réduite, ce qui maintient les prix à un niveau inférieur à ce qu’ils pourraient être si tous les investissements étaient dirigés vers l’or physique.

Le marché de l’or est l’un des exemples les plus marquants de la manière dont les produits dérivés peuvent influencer le prix d’un actif ; les contrats à terme sur l’or permettent aux investisseurs de spéculer sur le prix de l’or sans détenir réellement de l’or physique.

Dans le marché de l’immobilierLes titres adossés à des créances hypothécaires sont un type de produit dérivé qui a joué un rôle important dans la crise financière de 2008.

Les MBS sont créés en regroupant divers prêts hypothécaires et en vendant les flux de trésorerie de ces pools à des investisseurs.

Bien que les MBS ne soient généralement pas considérés comme un facteur de baisse directe des prix de l’immobilier, leur prolifération a entraîné des distorsions importantes sur le marché du logement. La facilité avec laquelle les prêts hypothécaires pouvaient être vendus sous forme de MBS a conduit à des normes de prêt laxistes, augmentant ainsi les fonds disponibles pour le logement et faisant gonfler les prix de l’immobilier.

Lorsque le marché de ces titres s’est effondré, les prix de l’immobilier ont fortement chuté, démontrant les puissants effets indirects des produits dérivés financiers sur le marché des actifs sous-jacents.

Semblable à l’or, le marché du pétrole Le marché du pétrole est fortement influencé par les transactions à terme. Cela permet aux entreprises et aux investisseurs de se prémunir contre le prix futur du pétrole ou de spéculer sur celui-ci, ce qui entraîne une volatilité importante des prix.

Parfois, le prix fixé sur le marché à terme peut faire pression sur les prix au comptant, en particulier lorsqu’il existe une quantité importante d’échanges spéculatifs qui ne sont pas directement corrélés à l’offre et à la demande physiques de pétrole.

Matières premières agricoles Les céréales, comme le blé, le maïs et le soja, sont également largement négociées via des contrats à terme. Ces marchés ont été créés à l’origine pour aider les agriculteurs à se protéger contre les fluctuations de prix, mais ils sont devenus populaires auprès des spéculateurs.

En janvier 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé les premiers ETF Bitcoin spot, marquant une étape importante pour le marché des crypto-monnaies.

Contrairement aux ETF basés sur des contrats à terme, les ETF Bitcoin au comptant détiennent des Bitcoins réels ; les ETF permettent aux investisseurs d’obtenir une exposition directe aux mouvements de prix du Bitcoin sans avoir à gérer des portefeuilles numériques ou à faire face à des problèmes d’auto-conservation.

Alors que les ETF augmentent la participation globale au marché, la présence de produits dérivés et synthétiques peut conduire à des interactions complexes entre les marchés au comptant et à terme, influençant les mouvements de prix et la volatilité.

Réflexions finales : le prix du Bitcoin signale sa maturité

Cela soulève la question suivante : comment les détenteurs de Bitcoin auto-détenus à long terme luttent-ils contre la suppression des prix ?

La suppression des prix n’est pas nécessairement terrible ; c’est un indicateur que Bitcoin est suffisamment mature pour gérer les mêmes abus de manipulation du marché que les classes d’actifs plus matures, si cela peut vous consoler.

Néanmoins, le BTC est destiné aux détenteurs de BTC, et la technologie est bien plus importante que les marchés spéculatifs formés autour d’elle dans l’histoire récente.

Une communauté de détenteurs de Bitcoin à long terme peut prendre des mesures proactives pour lutter contre la suppression des prix en promouvant l’auto-conservation, en soutenant la transparence et en plaidant en faveur de produits financiers soutenus par Bitcoin.

De plus, à mesure que davantage de bitcoins sont transférés vers des entrepôts frigorifiques, l’offre disponible sur le marché actif diminue. Le comportement HODL fait pencher la balance en faveur d’une tarification organique à long terme, ce qui rend plus difficile pour le Bitcoin papier d’avoir autant d’effet suppressif.