Ce qui suit est un article invité de Anndy Lian.
Le président de la SEC, Gary Gensler, a réitéré que Bitcoin n’est pas un titre mais une marchandise relevant de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Il a également déclaré que « tout autre chose que le bitcoin est une sécurité », ce qui a des implications importantes pour la réglementation des crypto-monnaies et des actifs numériques aux États-Unis.
La déclaration de Gensler reflète l’opinion de longue date de la SEC selon laquelle de nombreuses crypto-monnaies et actifs numériques sont des titres en vertu de la législation américaine. La définition de la SEC d’un titre est large – elle inclut tout contrat d’investissement dans lequel un individu investit de l’argent dans une entreprise commune avec l’attente de bénéfices uniquement grâce aux efforts des autres. En d’autres termes, si un actif est vendu en tant qu’investissement dans l’attente d’un profit basé sur les efforts d’autrui, il est susceptible d’être considéré comme un titre.
Les commentaires de Gensler ont suscité un débat dans la communauté des crypto-monnaies. Certains soutiennent que son point de vue est trop large et que de nombreux actifs numériques ne correspondent pas à la définition de la SEC d’un titre. D’autres soutiennent que l’approche de la SEC est nécessaire pour protéger les investisseurs contre les activités frauduleuses ou manipulatrices sur le marché des crypto-monnaies.
L’une des principales implications des commentaires de Gensler est que de nombreux actifs numériques peuvent être soumis à la réglementation de la SEC. Cela pourrait inclure des offres initiales de pièces (ICO), une campagne de financement participatif où les investisseurs achètent des jetons numériques en échange de crypto-monnaies comme Bitcoin ou Ethereum. De nombreuses ICO ont été critiquées pour leur manque de transparence et de responsabilité, et la SEC a pris des mesures coercitives contre plusieurs émetteurs d’ICO ces dernières années.
Une autre implication est que les échanges qui négocient des actifs numériques peuvent être soumis à la surveillance de la SEC. En vertu de la législation américaine, les bourses facilitant la négociation de titres doivent s’enregistrer auprès de la SEC et se conformer à diverses réglementations. Si la SEC considère de nombreux actifs numériques comme des valeurs mobilières, les bourses qui négocient ces actifs peuvent également être tenues de s’enregistrer auprès de la SEC et de se conformer à ses réglementations.
Ses commentaires suggèrent que la SEC pourrait adopter une approche plus agressive pour réglementer le marché de la crypto-monnaie. Cela pourrait inclure des mesures d’exécution accrues contre les émetteurs d’actifs numériques considérés comme des valeurs mobilières et contre les bourses qui facilitent la négociation de ces actifs. Cela pourrait également conduire à de nouvelles réglementations pour accroître la transparence et la responsabilité sur le marché des crypto-monnaies.
L’approche de la SEC pour réglementer la crypto-monnaie est débattue depuis plusieurs années. Certains soutiennent que l’approche actuelle de la SEC est trop prudente et étouffe l’innovation dans l’espace des crypto-monnaies. D’autres soutiennent qu’une réglementation accrue est nécessaire pour protéger les investisseurs contre la fraude et la manipulation.
Les commentaires de Gensler suggèrent que la SEC adoptera probablement une approche plus affirmée pour réglementer le marché de la crypto-monnaie dans les années à venir. Cela pourrait inclure des mesures d’application accrues, de nouvelles réglementations et un examen plus approfondi des actifs numériques et des échanges qui opèrent aux États-Unis.
Peut-être pouvons-nous prendre du recul pour examiner certaines choses. Premièrement, il est important de comprendre le contexte de la déclaration de Gensler. Comme mentionné précédemment, Gensler a réitéré la position de la SEC dans une interview avec CNBC en juillet 2022 selon laquelle Bitcoin n’est pas un titre mais une marchandise qui relève de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission. Il n’a pas étiqueté d’autres actifs numériques, évitant de répondre directement à la question. Cependant, dans un tweet de Jake Chervinsky en février 2023, il a été suggéré que Gensler aurait pu préjuger que chaque actif numérique en dehors de Bitcoin est une sécurité.
Alors ma question est : Qu’est-ce qu’un titre exactement ? Aux États-Unis, le Securities Act de 1933 définit un titre comme tout contrat d’investissement, note, action ou tout autre type d’investissement dans une entreprise commune dans l’attente de bénéfices uniquement grâce aux efforts d’autrui. En termes plus simples, cela signifie un actif représentant une participation ou un droit de recevoir des bénéfices futurs ou des flux de trésorerie d’un tiers.
Supposons que nous considérions la déclaration de Gensler selon laquelle tout autre que Bitcoin est une sécurité. Dans ce cas, cela implique que la plupart des actifs numériques tels que Ethereum, XRP et d’autres crypto-monnaies seraient considérés comme des titres en vertu de la législation américaine. Cela signifie qu’ils seraient soumis aux réglementations et à la surveillance de la SEC. Il convient de noter qu’il ne s’agit pas d’un nouveau poste pour la SEC. Pendant des années, la SEC a averti les sociétés de crypto-monnaie que leurs jetons pourraient être classés comme des titres s’ils répondent à certains critères.
Les implications de cette classification sont importantes. Si un actif numérique est classé comme un titre, l’émetteur doit se conformer aux réglementations de la SEC, y compris les exigences d’enregistrement et de divulgation. Il devrait également suivre des règles strictes en matière de négociation, de déclaration et de protection des investisseurs. De plus, les investisseurs seraient protégés par les lois fédérales sur les valeurs mobilières, ce qui pourrait accroître leur confiance dans le marché des actifs numériques. Cependant, cela pourrait également entraîner des coûts supplémentaires et des contraintes réglementaires pour les entreprises qui émettent des actifs numériques.
Mon opinion à ce sujet est que si la déclaration de Gensler a pu être perçue comme une déclaration générale, l’approche de la SEC en matière de réglementation des crypto-monnaies est nuancée et spécifique aux faits. La SEC a clairement indiqué qu’elle évaluera chaque jeton au cas par cas pour déterminer s’il répond à la définition légale d’un titre. En d’autres termes, ce n’est pas parce qu’un actif numérique n’est pas Bitcoin qu’il s’agit automatiquement d’une sécurité.
En outre, une surveillance réglementaire est nécessaire pour que le marché de la crypto-monnaie mûrisse et soit adopté par le grand public. L’absence de réglementation claire a été un obstacle majeur pour les investisseurs institutionnels, qui hésitent à investir dans un marché perçu comme non réglementé et risqué. Des réglementations claires protégeraient également les investisseurs de détail qui n’ont peut-être pas les connaissances ou les ressources nécessaires pour naviguer dans le monde complexe des crypto-monnaies.
Pour conclure, alors que la déclaration de Gensler selon laquelle « tout autre que Bitcoin » est une sécurité a peut-être alarmé la communauté des crypto-monnaies, nous pensons qu’il est important de la considérer dans le contexte de l’approche plus large de la SEC en matière de réglementation des actifs numériques. L’accent mis par la SEC sur la protection des investisseurs et l’intégrité du marché est crucial pour le succès à long terme du marché de la crypto-monnaie.
Alors que le marché continue d’évoluer, nous nous attendons à ce que l’approche de la SEC continue d’évoluer, et nous attendons avec impatience de voir comment elle se développera. En attendant, j’espère que la SEC pourra être plus précise et adopter une position plus responsable lors de la publication de déclarations sur le marché.
Source https://cryptoslate.com/sec-chair-gensler-confirms-everything-other-than-bitcoin-is-a-security-implications-and-analysis/
