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Do Kwon, co-fondateur et directeur général de Terraform Labs, a présenté une série de mesures le 28 janvier pour s’attaquer au problème de l’épuisement des réserves sur Anchor, le protocole de prêt et d’emprunt DeFi construit sur la blockchain Terra.
Anchor paie environ 20% d’intérêts sur les dépôts d’UST, le stablecoin indexé sur le dollar américain originaire de Terra. Le taux, connu sous le nom de «taux d’ancrage», est fixe et nettement supérieur à ce que proposent actuellement d’autres concurrents du secteur – entre 0% et 8,5%, selon defirate.com.
Le protocole est en mesure de payer ce taux élevé à partir des intérêts facturés sur les prêts, des frais de liquidation et du rendement généré par la garantie des emprunteurs. Mais alors que les marchés de la cryptographie s’effondraient, les emprunteurs se faisaient rares, et Anchor a donc commencé à puiser dans ses réserves – une forme de compte d’épargne – afin de maintenir son soi-disant «taux d’ancrage», conçu pour devenir une référence du secteur.
Selon Mirror Tracker, les réserves d’Anchor ont chuté de 55 %, passant de 70 millions de dollars le 29 décembre à 31 millions de dollars le 29 janvier. En moyenne, les réserves ont chuté d’environ 1,3 million de dollars par jour au cours des quatre dernières semaines. La demande de nouveaux prêts diminuant, les utilisateurs craignent que la réserve de rendement d’ancrage ne soit épuisée en quelques semaines en l’absence d’injection de liquidités.
LUNA, le jeton natif de l’écosystème Terra, a chuté de plus de 20 % à 48 dollars le 28 janvier, alors que les effets du scandale Wonderland se sont répercutés sur l’ensemble de l’industrie de la finance décentralisée (Defi), provoquant la perte momentanée de l’UST. Au moment de la presse, LUNA est en baisse de 4,3 % à 50,47 $ au cours des dernières 24 heures, et de plus de 51 % sur son sommet historique de 103 $.
« Il est impossible de prédire quelle sera la dernière goutte qui fera fuir les gens de l’UST, mais je pense que ce qui s’est passé ces derniers jours pousse certaines personnes à réévaluer », a déclaré l’analyste crypto Freddie Reynolds, dans un tweeter.
Kwon promet une injection de liquidités pour augmenter les réserves
Do Kwon, le PDG de Terraform Labs, l’entité sud-coréenne derrière Anchor, a noté comment « les dépôts ont beaucoup augmenté et les emprunts ont diminué », mais stressé ce n’était pas un sujet de préoccupation. Kwon a déclaré que le mécanisme de réserve fonctionne exactement comme il se doit pendant les marchés baissiers, lorsque la demande de prêts ralentit – il maintient la stabilité.
Dans le cas où la « réserve de rendement s’épuise, Anchor fonctionnera simplement comme d’habitude [Defi] marché monétaire », a déclaré Kwon, ajoutant :
Si nous devions arriver à cette situation hypothétique, Anchor offrira toujours le rendement le plus élevé [15% to 16%] sur les stablecoins. De loin. Ça va aller. En attendant, je suis résolu à trouver des moyens de subventionner la réserve de rendement. Anchor est toujours en phase de croissance, et le maintien du rendement le plus attractif de DeFi stable renforcera cette croissance et créera des douves.
Terraform Labs a injecté environ 70 millions d’UST dans l’Anchor Yield Reserve en mai de l’année dernière dans un contexte de déclin à l’échelle du marché. À l’époque, l’UST est tombé en dessous de son ancrage au dollar américain à environ 0,93 $, créant de nombreuses opportunités d’arbitrage. LUNA s’est écrasé alors que les commerçants craignaient un effondrement de l’écosystème Terra.
À long terme, Kwon prévoit de réduire l’écart entre les dépôts et les emprunts en « ajoutant plus de garanties de jalonnement ». Au lieu d’un pontage forcé, il a l’intention de déployer Anchor aux utilisateurs sur d’autres blockchains comme Avalanche, où « les utilisateurs veulent emprunter nativement au lieu d’avoir à ponter et mettre en place de nouvelles structures de gestion de clés ».
« L’objectif est de réduire la domination de LUNA dans les garanties d’ancrage à moins de 40 % en adoptant de plus en plus d’autres actifs – cela devrait augmenter le taux d’utilisation », a expliqué Kwon.
Qu’est-ce que le protocole d’ancrage ?
Anchor est un protocole d’épargne qui verse aux déposants du stablecoin Terra, UST, un rendement fixe d’environ 20 %. Les dépôts sont prêtés aux emprunteurs, qui verrouillent des actifs de preuve de participation tels que Bonded Luna (bLUNA) ou Bonded Ethereum (BETH) en garantie. À mesure que la demande d’emprunt augmente, les taux d’intérêt augmentent également. Les revenus mis en jeu provenant de la garantie des emprunteurs sont versés aux prêteurs sous forme de rendement.
Parfois, Anchor génère plus d’argent à partir des rendements des intérêts et du rendement des garanties, et des frais de liquidation, qu’il n’en faut pour payer les déposants. Il place le surplus dans la réserve de rendement d’ancrage. Chaque fois qu’il n’y a pas assez d’argent du pool de revenus pour payer les déposants au «taux d’ancrage» convenu, Anchor puise dans la réserve.
Cependant, rien n’incite les emprunteurs à obtenir des prêts lorsque les marchés sont en déclin. De plus en plus de gens ont tendance à se tourner vers des pièces stables à ces moments-là, préférant plutôt placer leur argent dans un produit d’épargne portant intérêt. Anchor a besoin que la demande de dépôts et d’emprunts évolue en tandem pour éviter tout déséquilibre entre les deux, comme c’est actuellement le cas.
Au 30 janvier, 5,09 milliards de dollars avaient été déposés sur le compte d’épargne Anchor, contre plus de 1,28 milliard de dollars empruntés, selon les données d’Anchor Protocol. C’est un déséquilibre de plus de 290 %. De plus, les effets d’entraînement du scandale Wonderland se sont propagés à travers le secteur Defi pour inclure Abracadabra Money, l’une des principales sources de rendement sur Anchor.
Le protocole de prêt fondé par Daniele Sestagalli, qui a généré jusqu’à 25% de la demande de dépôts sur Anchor, selon les rapports, a pris un coup, alors que les fournisseurs de liquidité paniqués ont retiré plus de 2 milliards de dollars des pools qui soutenaient le stablecoin MIM, un liquide clé jeton pour l’agriculture en finance décentralisée.
« Le protocole Abracadabra permet aux utilisateurs de déposer des UST pour emprunter des MIM et d’échanger automatiquement des MIM contre des UST. Le mécanisme UST détermine que le prix de Luna est lié au montant total d’UST verrouillé. Le problème du MIM représente donc un danger pour l’écologie de Terra », a déclaré le blogueur chinois connu sous le nom de Wu Blockchain.
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