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La finance décentralisée (DeFi) est devenue une industrie en plein essor qui présente une partie du potentiel innovant et convaincant du marché de la crypto-monnaie. DeFi a des dizaines de milliards de dollars d’actifs cryptographiques enfermés et fait face à une nouvelle tendance qui a la proposition de perturber le marché, un rendement réel.
La popularité de «l’agriculture de rendement», une tactique qui utilise des actifs cryptographiques et aide les utilisateurs à maximiser leurs profits, est l’un des facteurs contribuant à la croissance continue de DeFi. Il permet aux investisseurs en cryptographie de maximiser leurs revenus sur diverses plates-formes DeFi.
Cependant, les investisseurs ont remarqué que les incitations inflationnistes massives offertes par de nombreux projets abaissent le prix de leurs jetons sans offrir d’avantages à long terme. Le marché baissier actuel et le crash colossal de Terra stablecoin ont montré les inconvénients de l’écosystème DeFi actuel.
Récemment, un nombre croissant de personnes ont commencé à prêter attention aux protocoles qui récompensent les parties prenantes en fonction des revenus réalisés, ou du soi-disant « rendement réel ». Dans l’article, nous examinerons de près ce qu’est un rendement réel.
Qu’est-ce que le rendement réel et comment est-il généré ?
Le « rendement réel » est dérivé de la génération de revenus « réels », contrairement aux revenus obtenus via des émissions symboliques. Cela signifie que plus un projet de cryptographie génère de revenus, plus le rendement est versé aux utilisateurs et vice versa.
En règle générale, les jetons porteurs de rendement tirent des revenus d’émissions symboliques élevées, ce qui provoque l’inflation et réduit les prix des jetons. Le rendement réel est dérivé de la capture d’un pourcentage des revenus réels. Cela fournit une solution potentielle aux jetons à fortes émissions.
Les projets qualifiés de « rendement réel » n’ont pas besoin d’émissions inflationnistes pour rester pertinents au fil du temps. La croissance des projets de cryptographie axés sur le rendement réel dépend de leur capacité à attirer de nouveaux utilisateurs et à augmenter la génération de revenus au fil du temps pour récompenser les détenteurs de jetons.
Le rendement réel change la donne dans le DeFi traditionnel
Le rendement réel change la donne dans une scène DeFi traditionnelle, où la forme d’acquisition d’utilisateurs la plus courante jusqu’à présent offrait un taux annuel en pourcentage (APR) attractif pour augmenter le nombre de fonds d’utilisateurs déposés (valeur totale verrouillée ou TVL).
Le problème est que ce modèle agressif d’émissions n’est pas durable et que les projets ont une durée de vie courte. Il y a une limite à la durée pendant laquelle les projets peuvent fournir de faux rendements avant qu’ils ne soient obligés de repenser les problèmes de durabilité.
S’appuyer sur le «faux rendement», ou en d’autres termes, sur les émissions de jetons, est une pratique qui s’est avérée très lucrative en 2020 et 2021. Les rendements ont été largement alimentés par les jetons natifs des projets, qui seraient distribués à des taux invraisemblables.
De lourdes émissions de jetons gonflent TVL en encourageant la liquidité. Cependant, une fois supprimées, la valeur réelle de nombreuses chaînes devient discutable. Une fois que le marché de la cryptographie a commencé à montrer de la faiblesse, leurs jetons ont atteint des niveaux historiquement bas, car de nombreux projets manquaient de mécanismes efficaces d’accumulation de valeur sous-jacente.
Tant que le prix d’un jeton continue d’augmenter, il soutient son APR. Cependant, dans la plupart des scénarios, le prix cesse d’augmenter et s’inverse. Les utilisateurs de DeFi sautent normalement entre les projets, déposent des actifs pour les récompenses symboliques et font la course contre la montre pour s’en débarrasser avant tout le monde.
Le projet est alors obligé d’émettre plus de jetons pour maintenir ses rendements et conserver son écosystème. Cependant, cela dévalue davantage le jeton, effrayant davantage d’investisseurs et accélérant l’effondrement de l’écosystème.
Comment déterminer le rendement réel
Un projet à rendement réel rapporte plus d’argent que les émissions symboliques et les coûts d’exploitation. Comme dans tout modèle d’entreprise durable, le projet devrait gagner plus qu’il ne dépense. Pour déterminer quels projets génèrent un rendement réel, vous devez faire des recherches. Dans les projets de cryptographie, toutes les informations sur les revenus sont en chaîne, ce qui les rend accessibles.
Voici les étapes à suivre pour déterminer le rendement réel :
1. Utilisez des outils en ligne
Token Terminal est un excellent outil pour vérifier le revenu total et d’autres mesures du projet de cryptographie. Un autre outil utile est Messari, qui aide à montrer les émissions symboliques.
2. Vérifier les revenus totaux du projet crypto
Sur la page d’accueil de Token Terminal, sélectionnez «Metrics», puis «Protocol Revenue», et recherchez le protocole que vous souhaitez analyser.
3. Vérifiez les émissions symboliques.
Sur la page d’accueil de Messari, choisissez le jeton souhaité, accédez au profil, sélectionnez « Économie du jeton » et « Calendrier d’approvisionnement ». Calculez le nombre de jetons émis dans la même période que celle que vous avez choisie tout en déterminant le revenu total du projet. Vous devez vous concentrer uniquement sur les émissions de jetons basées sur des incitations.
Par exemple, le nombre de jetons libérés en août est de 135 millions et début juin, il était de 132 millions, cela signifie que l’émission de jetons dans la période de trois mois était d’environ 3 millions.
Si vous ne trouvez pas ces données sur la plate-forme Messari, il existe d’autres endroits pour rechercher les données, notamment CoinGecko, Dune Analytics ou la documentation du projet sur les tokenomics.
4. Calculez le rendement réel du projet crypto.
Un simple calcul peut montrer si le projet est durable et peut fournir un rendement réel. Le coût total d’émission de jetons peut être calculé en multipliant le nombre de jetons émis et le prix du jeton et en soustrayant ce nombre du revenu total.
Jetons émis x prix du jeton = coût total d’émission du jeton
Recettes – coût total des émissions symboliques = rendement réel
Il est important de garder à l’esprit que cette méthode n’est pas parfaitement précise, car les dépenses opérationnelles ne sont pas incluses. Cependant, cela donne toujours une bonne image globale de l’état d’avancement du projet de cryptographie.
5. Les chiffres ne sont pas tout.
Si après les calculs, le projet montre du potentiel, une autre chose importante à garder à l’esprit est l’adéquation au marché. Les gens doivent vraiment vouloir utiliser le protocole, quel que soit l’état du marché ou les récompenses offertes par les jetons.
De plus, le projet doit utiliser des crypto-monnaies fiables pour les paiements, telles que BTC, ETH ou stablecoins. Évitez les projets qui paient en altcoins inconnus, très volatils et inflationnistes.
Quels projets offrent un rendement réel dans DeFi ?
Comme mentionné précédemment, tout projet de cryptographie pourrait être vérifié s’il génère un rendement réel. Examinons de plus près deux projets à rendement réel.
1. GMX
GMX est un échange perpétuel décentralisé qui prend en charge des frais de swap peu élevés et des transactions à impact nul sur les prix. Le trading est soutenu par un pool multi-actifs qui rapporte aux fournisseurs de liquidité des frais de tenue de marché, des frais de swap, du trading à effet de levier et du rééquilibrage des actifs. Il offre un effet de levier jusqu’à 30x sur les paires de trading crypto au comptant comme BTC, ETH et AVAX.
Le protocole est composé de deux jetons : GMX – le jeton d’utilité et de gouvernance, et GLP – le jeton du fournisseur de liquidités. Selon Token Terminal, le revenu total de GMX au cours des 90 derniers jours était d’environ 15 millions de dollars de frais générés par les swaps et le trading à effet de levier.
Lors du jalonnement GMX, 30 % des revenus sont versés aux jalonneurs GMX, tandis que les détenteurs de GLP reçoivent les 70 % restants. Ces frais sont payés en ETH.
2. Synthétix
Synthetix est un protocole financier décentralisé qui offre une exposition en chaîne à une grande variété d’actifs crypto et non crypto. Le protocole est basé sur la blockchain Ethereum (ETH) et offre aux utilisateurs un accès à des actifs synthétiques hautement liquides, ainsi qu’une exposition à des actifs du monde réel sur la blockchain, tels que les métaux précieux, la crypto et le fiat.
L’écosystème de la plateforme est alimenté par le jeton SNX. Au cours des 90 derniers jours, le chiffre d’affaires de l’entreprise était de 21,3 millions de dollars. Synthetix a publié 2,3 millions de jetons de récompense. Multiplié par le prix actuel de 3,03 $, le total des émissions symboliques est de 6,9 millions de dollars. Cela laisse à l’entreprise un rendement de 14,4 millions de dollars. La société partage jusqu’à 100 % des revenus avec les jalonneurs.
Source https://dailycoin.com/the-hottest-trend-in-defi-what-is-real-yield/
