La finance décentralisée a explosé pendant l’été DeFi en 2020, mais quels sont les enjeux et l’état des protocoles actuels ?
Agriculture, rendements élevés, APY, jetons de gouvernance et inflation.
Lorsque ce nouveau secteur a émergé, il a consisté à attirer des investisseurs (appelés « degens ») de plus en plus des rendements impressionnants pour rendre le protocole viable.
La liquidité est au cœur de la finance décentralisée et les utilisateurs ne se rendaient pas encore compte que le système était basé sur un schéma de Ponzi.
Pour gagner, ils devaient quitter une ferme et passer à une autre, vendant leurs jetons au prochain utilisateur qui aurait besoin de les vendre au suivant, s’il y en avait un.
Une autre source de revenus pour les protocoles s’appelle le ‘Taxe sur les singes‘, qui découle de la mentalité que les joueurs adoptent dans le casino.
Les gains semblent si irrationnels que l’on se sent en contrôle, continue d’entrer dans de nouveaux protocoles et tourne sans jamais prendre de profit (ce qui est essentiellement un jeu à ce stade) et finit par tout perdre. Pour comprendre le processus derrière cette taxe sur les singes, vous pouvez trouver de rekt vidéo à ce sujet ici.
Le mécanisme de ces protocoles n’était pas pérenne et reposait uniquement sur un flux constant de liquidités, c’est pourquoi leur durée de vie a commencé à diminuer et a fini par créer l’inévitable inflation des jetons. La baisse d’intérêt des utilisateurs a entraîné une diminution de la liquidité qui a mis fin aux protocoles qui nécessitaient un flux de liquidité permanent. Le schéma de Ponzi et l’inflation symbolique ont été mis au jour et les protocoles n’ont plus pu attirer de nouveaux investisseurs.
Et juste comme ça, c’était fini pour DeFi 1.0…
Staking, bonding, forks, boosted APYs et token inflation.
Fin 2021, le battage médiatique autour des jetons non fongibles s’estompe et le marché se redresse lentement vers un niveau record. L’adoption du système d’Olympus DAO commence à se produire avec sa tentative de résoudre les problèmes de liquidité auxquels DeFi 2.0 était confronté. Mais en quoi les mécanismes du protocole innovent-ils dans la finance décentralisée ?
En maintenant une trésorerie variée pour le maintien des prix (agissant en tant que banque centrale) et en disposant de sa propre liquidité adossée à divers actifs, la DAO Olympe offrait une vraie solution en tant que stablecoin dont le prix varie. Le but ultime n’était pas un prix fixe mais un prix relativement stabilisé grâce à sa tokenomics.
Cet article ne détaillera pas le fonctionnement du protocole, veuillez lire le livre blanc ici.
Comprenant l’importance de cette nouvelle stratégie, les acteurs du marché ont imité ce processus et ont créé les OHM de Forks. Le fonctionnement était identique en fonctionnant comme un ‘banque centrale décentralisée‘ mais les stratégies étaient plus agressives.
Cependant, malgré la complexité du système, les protocoles nécessitaient encore de la confiance et de la liquidité pour continuer à fonctionner correctement. Les utilisateurs étaient convaincus que le seul moment où Olympus DAO cesserait d’être fiable était pendant un marché baissier, mais il a simplement fallu une crise de confiance dans le système car ses faiblesses ont été exposées à la fin des fourches.
La fin des forks est due au retour des stratégies agressives (j’ai écrit un article dessus) mais les fondamentaux étant les mêmes, le principal acteur OHM a lui aussi souffert de cette sortie de liquidité. Encore une fois, cela a généré une inflation des jetons qui ont perdu 99% de leur valeur lors du crash.
Plus de confiance dans le mécanisme, plus de liquidité, plus de DeFi 2.0…
Frais de mise à l’échelle, de fusion, de chaîne croisée, de rapidité et de transaction.
Les multiples hacks montrant la vulnérabilité des protocoles ainsi que la transition d’Ethereum de Proof of Work à Proof of Stake (La fusion) sont les deux aspects majeurs de DeFi en 2022.
Il est garanti que ce changement offrira des opportunités en termes d’intégrations et de vitesse de transaction, ce qui conduira très probablement à un déploiement du DeFi 3.0.
Dans la première ligne de ce nouveau taureau, nous avons le Protocole Aave qui est un protocole de liquidité décentralisé non dépositaire qui a sorti sa V3 il y a quelques jours. La sortie a eu un impact significatif sur le prix avec une augmentation de 80% et consiste en un pouvoir d’emprunt plus important, des pools isolés, des portails inter-chaînes et le lancement d’un réseau social décentralisé.
Il y a aussi du mouvement sur Courbe et Convexe avec l’alliance 4Pool de $LUNA et $FXS, qui a peut-être gagné la guerre de Curve en contrôlant 47% de la liquidité via cet accord. Vous pouvez lire sur l’alliance ici. Même s’il s’agit d’une décision inattendue, il sera intéressant d’évaluer les conséquences sur le stablecoin DAI (volontairement omis) et les protocoles.
En conclusion, il est prudent de supposer que nous sommes au début d’une nouvelle période de croissance pour DeFi, qui n’attend que la fusion d’Ethereum. Il faut garder un œil sur les protocoles proposant des solutions cross-chain (Aave) et résolvant les problèmes de liquidité par la gouvernance et le rendement (Curve).
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