Grace Kwan est la co-fondatrice d’Orca, un échange décentralisé sur la blockchain Solana qui génère un volume de 20 à 50 millions de dollars par jour. Programmeuse, designer et écrivaine, elle est surtout connue pour son expertise dans la transformation de systèmes techniques complexes en expériences utilisateur simples, qu’elle a perfectionnées à Stanford, Coursera et IDEO Tokyo. Elle est également la créatrice du Orca Impact Fund, qui reverse 0,01 % de tout le volume des transactions sur Orca au changement climatique et à la durabilité (plus de 1 million de dollars à ce jour !).
Bienvenue sur CryptoNewsZ, Mme Kwan ; c’est un plaisir de vous avoir avec nous aujourd’hui! Selon vous, quelle est la différence entre un CEX et un DEX ?
Dans un échange centralisé (CEX) tel que Coinbase, FTX ou Binance, la plate-forme elle-même détient et traite les actifs au nom des utilisateurs. Lorsque vous échangez une pièce contre une autre sur un CEX, vous n’échangez pas directement avec d’autres utilisateurs ; la bourse gère les transactions en votre nom.
Dans un échange décentralisé ou DEX, les transactions se produisent directement entre les utilisateurs sur la blockchain, ce qui libère les utilisateurs de la nécessité de faire confiance à un tiers avec leurs actifs et leurs identités.
Quelles sont les limites des CEX ?
La nécessité de faire confiance à un CEX avec votre identité réelle va à l’encontre de l’un des idéaux fondateurs de la crypto : un système financier ouvert sans intermédiaires qui peut geler des fonds, manipuler le marché ou autrement traiter les fonds des utilisateurs comme s’ils le feraient. Je ne veux pas qu’ils soient traités.
En revanche, les DEX offrent souvent une bien plus grande diversité d’actifs. En d’autres termes, quelle que soit la crypto-monnaie que vous souhaitez échanger, vous la trouverez probablement sur un DEX.
Parlez-nous des teneurs de marché automatisés (AMM)
Dans un AMM, les utilisateurs négocient des actifs avec des pools de liquidités dont les prix sont déterminés de manière algorithmique sur la blockchain. À mon avis, le processus de négociation d’actifs sur un AMM est incroyablement simple et efficace en termes de calcul. Cela contraste particulièrement avec le modèle de «carnet d’ordres» utilisé dans les domaines de la finance traditionnelle tels que le trading pour compte propre, qui nécessite une gestion des ordres d’achat et de vente,
De mon point de vue, les AMM sont également remarquables en ce sens qu’elles démocratisent la création de marché. Tout utilisateur prêt à accepter les risques peut choisir de déposer des actifs dans un pool de liquidités et, en retour, il recevra une partie des transactions effectuées à l’aide de ses actifs. Déposez simplement des jetons dans un contrat intelligent, et juste comme ça, vous êtes un fournisseur de liquidités !
La beauté des AMM est qu’ils peuvent fonctionner sans intermédiaires ni institutions : les transactions se produisent presque instantanément, en chaîne. Le LP gagne des récompenses pour avoir fourni les actifs pour ce commerce, et toutes les transactions sont automatisées par des contrats intelligents et enregistrées sur la blockchain.
Comment fonctionne l’AMM d’Orca ?
L’une des raisons pour lesquelles nos utilisateurs adorent Orca est son UX d’une simplicité rafraîchissante. De petits détails comme l’indicateur de prix équitable, qui vous permet de savoir si vous obtenez un prix équitable sur un échange donné, et le panneau « Vos jetons », qui fournit un moyen facile de voir vos soldes actuels, rendent l’expérience plus accessible que tout autre AMM dans DeFi.
Sous le capot, Orca est alimenté par deux types différents de pools de liquidités. Le premier est Whirlpools, notre tout nouveau AMM à liquidité concentrée. En permettant aux LP avec une tolérance au risque et des portefeuilles compatibles de « concentrer » leur liquidité dans des fourchettes de prix spécifiques, Whirlpools peut atteindre une efficacité du capital comparable à celle d’un carnet de commandes tout en maintenant l’efficacité de calcul d’un AMM. (Plus d’informations à ce sujet dans la question suivante !) Le second est nos « pools standard » (Orca.so/pools), qui utilisent la formule AMM à produit constant (x * y = k) popularisée pour la première fois sur Ethereum.
Qu’est-ce que la perte de divergence ?
La perte de divergence (parfois appelée perte impermanente) est le défi critique que les LP doivent surmonter pour réaliser un profit sur leurs dépôts. Ces pertes surviennent lorsque le prix de la paire de jetons—la rapport des prix des deux jetons – changements depuis le moment du dépôt.
Par exemple, si vous déposez dans un pool théorique ABC/XYZ lorsque ABC est de 1 $ et que XYZ est de 2 $ et que vous retirez lorsque ABC est de 2 $ et que XYZ est de 4 $, vous ne subirez aucune perte. Dans tous les cas, le prix de la paire est de 2 ABC. par XYZ.
Mais si ABC reste à 1 $ et que XYZ passe à 4 $, la valeur de votre dépôt sera inférieure de 5,72 % à ce qu’elle serait si vous aviez simplement détenu les jetons que vous avez déposés à l’origine, mesurés en USD.
Tout ce qui précède est facile à trouver dans les définitions courantes de la perte de divergence. Ce que la plupart des réponses omettent, c’est… Pourquoi ça arrive?
Lorsque vous apportez des actifs à un pool AMM, vous fournissez l’autre côté des échanges que les gens veulent faire, en achetant essentiellement l’actif qui va vers le bas. Étant donné que ces transactions se produisent à un prix plus élevé que la valeur marchande actuelle, il vous reste moins de valeur que si vous aviez simplement détenu ces deux jetons.
Ces pertes sont « impermanentes » car elles sont réversibles si les jetons reviennent à leur ratio de prix d’origine alors que vos actifs sont toujours dans le pool. Cependant, nous préférons le terme «perte de divergence» car la cause de la perte est la divergence des prix, et si vous vous retirez alors que la divergence est élevée, vos pertes deviennent effectivement permanentes.
Dites-m’en plus sur la liquidité concentrée.
Dans un AMM à liquidité concentrée, les LP choisissent une fourchette de prix spécifique dans laquelle déposer leurs fonds. Cela tire parti de leur position, leur permettant de fournir une liquidité plus profonde pour la fourchette de prix sélectionnée. Nous avons nommé notre produit « Whirlpools » pour refléter cette percée : une liquidité profonde concentrée là où les transactions ont lieu, et non à la dérive dans un vaste océan.
Tout cela signifie plus de frais gagnés pour le LP et moins de glissement pour les swaps. Cependant, comme pour tout effet de levier, cela signifie également des risques plus élevés, le plus notable étant une augmentation correspondante de la perte de divergence de leurs fonds. Cela permet à nos LPs de concourir pour des rendements plus élevés en appliquant leur expérience et leur connaissance du marché pour sélectionner les pools et les gammes de prix qui, selon eux, seront rentables.
Par rapport aux AMM de liquidité concentrée existants sur Ethereum, Whirlpools se distingue par sa barrière à l’entrée incroyablement faible (résultat des frais de transaction beaucoup plus bas de Solana) et son UX guidée, qui facilitent la tâche des débutants qui sont prêts à prendre le risques d’apprendre l’art de la fourniture concentrée de liquidités.
Outre l’efficacité du capital, les Whirlpools se distinguent également par leur efficacité de calcul. Par rapport au modèle CLOB (Central limit order book), nos pools de liquidité concentrés fournissent un volume de transactions massif à un grand nombre d’adresses uniques par rapport à la quantité d’espace requise sur la blockchain. D’un point de vue technique, il s’agit d’un énorme avantage pour l’évolutivité de l’écosystème Solana au sens large.
Nos lecteurs aimeraient en savoir plus sur Orca et son incroyable parcours depuis sa création.
Orca est le DEX le plus convivial de DeFi. Ludiques, fondés sur des principes et professionnels, nous sommes fiers d’offrir ce que nous croyons être l’échange le plus simple de l’écosystème Solana : un mariage de conception intuitive et d’ingénierie de premier ordre.
Après avoir lancé Orca il y a un peu plus d’un an, nous sommes fiers d’être devenus l’un des échanges décentralisés les plus utilisés à Solana, avec environ 30 000 utilisateurs actifs par jour ! Orca a atteint une liquidité totale de 1 milliard de dollars à la fin de l’année dernière, et le protocole a facilité quelque 15,8 milliards de dollars en volume total de transactions. Nous sommes également fiers de faire don de 0,01 % de tous les swaps au changement climatique et au développement durable par le biais du Fonds d’impact Orca, soit plus de 1 million de dollars à ce jour.
Et à mesure que nous déployons davantage de Whirlpools, nous continuerons à jeter les bases d’une couche de liquidité à la fois radicalement efficace en termes de capital et de calcul. En encourageant d’autres protocoles à s’appuyer sur Whirlpools via notre prochain programme Builders, nous aiderons à ouvrir la voie à «DeFi 2.0»: des protocoles qui composent des primitives comme Orca pour créer des outils financiers sophistiqués qui apportent les opportunités de DeFi à un jamais- public plus large.
Mais notre mission est loin d’être terminée. Grâce à notre toute nouvelle plateforme de gouvernance, les détenteurs de jetons ORCA peuvent avoir leur mot à dire sur l’avenir d’Orca en proposant officiellement des modifications du protocole, qui sont suivies d’un vote en chaîne. Nous venons tout juste de commencer à accueillir nos premières propositions de nos podmates (notre terme d’affection pour nos utilisateurs), et nous sommes ravis de continuer à travailler dur pour faire d’Orca votre expérience AMM préférée dans DeFi.
Les communications d’Orca sont destinées uniquement à des fins d’information, ne doivent pas être interprétées comme des conseils d’investissement ou de trading, et ne sont pas censées être une sollicitation ou une recommandation d’acheter, de vendre ou de détenir les actifs numériques mentionnés. Sauf indication contraire, tous les chiffres sont estimés et non audités. Une performance précédente n’est pas nécessairement indicative des résultats futurs. Les transactions sur la blockchain sont spéculatives. Examinez attentivement et acceptez tous les risques, y compris le risque de perte de tous les fonds et l’extrême volatilité des prix des jetons et de la liquidité, avant d’agir. En tant qu’entreprise technologique, Orca fournit l’accès au logiciel.
