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L’effondrement de Terra / Luna / UST continue de faire la une des journaux. Cette fois, nous utiliserons les données du « Le mensuel Bitcoin” rapport pour établir son impact sur l’écosystème bitcoin. N’oubliez pas que l’organisation à but non lucratif LFG, AKA the Luna Foundation Guard, a accumulé BTC pour défendre l’arrimage de l’UST au dollar. Dans un interview de mai alors datéeDo Kwon de Terra a déclaré qu’ils essayaient d’atteindre 1 milliard de dollars en BTC afin que « outre Satoshi, nous soyons le plus grand détenteur de Bitcoin au monde ».
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Do Kwon a également proclamé, « dans l’industrie de la cryptographie, l’échec de l’UST équivaut à l’échec de la crypto elle-même ». À un moment donné, il est apparu que les destins de BTC et d’UST étaient inextricablement liés, mais le réseau bitcoin a absorbé l’effondrement presque indemne. Regardons les chiffres d’ARK et essayons de comprendre comment il l’a fait.
Terra, le plus grand échec de la blockchain L-1 de tous les temps
À ce stade, tout le monde sait ce qui s’est passé avec Terra. Personne ne sait comment c’est arrivé, cependant. Était-ce une attaque coordonnée ou les forces du marché naturel ont-elles déclenché l’événement de la spirale de la mort ? Nous ne le saurions pas, mais le fait est que l’UST s’est détaché du dollar, ce qui a provoqué une panique bancaire que le protocole Anchor n’a pas pu gérer. Toute la situation a créé la spirale de la mort et la disparition éventuelle du stablecoin algorithmique et de son jumeau, LUNA.
Quelle était l’ampleur de l’effondrement ? Selon le rapport d’ARK :
« En plus d’avoir causé le crash d’UST et de Luna, nous pensons que Terra est la plus grande défaillance de blockchain de couche 1 de l’histoire de la cryptographie, éliminant une capitalisation boursière combinée de 60 milliards de dollars entre UST et Luna. »
Énorme en taille selon n’importe quelle métrique, mais comment se compare-t-il aux précédents effondrements de crypto ? Le seul comparable était « le piratage de Mt. Gox qui a volé 5,7% de la capitalisation boursière totale de la crypto en 2014, l’effondrement de Terra a détruit environ 2,7% de la capitalisation boursière totale de la crypto ». Le piratage de Mt. Gox a presque détruit le réseau bitcoin à un moment où il était plus vulnérable. L’effondrement de Terra ressemblait à un jeu d’enfant en comparaison, mais, comme le montrent les chiffres, l’impact a été significatif.
BTC price chart for 06/07/2022 on Eightcap | Source: BTC/USD on TradingView.com
Comment l’effondrement de Terra a-t-il affecté BTC?
Outre la fondation LFG qui aurait vendu ses 80K BTC, l’effondrement a créé une pression de vente extrême sur le bitcoin. Selon le rapport, « les échanges ont enregistré des entrées nettes de 52 000 bitcoins, le plus grand afflux quotidien en termes de BTC depuis novembre 2017 et le plus grand afflux jamais enregistré en dollars ». Ce sont des chiffres notables.
Bitcoin Net Flows To and From Exchanges | Source: ARK’s “The Bitcoin Monthly”
Selon la blockchain bitcoin, le compte associé à « LFG détient actuellement 313 BTC, contre 80 934 BTC détenus avant l’effondrement de Terra ». Est-ce qu’ils ont vendu le reste ? Personne ne sait avec certitude. Retour au rapport :
« Pour soutenir l’ancrage de l’UST, la Luna Foundation Guard (LFG) aurait vendu la plupart de ses réserves d’environ 80 000 bitcoins, contribuant à cet afflux record. »
Surprenant même les bitcoiners inconditionnels, le réseau a résisté à cette vente massive sans transpirer. Bien sûr, le prix du bitcoin a souffert, mais le coup n’était même pas près d’être fatal. Et la prédiction d’ARK reflète ce fait, « désormais découplée de la blockchain Terra, la pression de vente du bitcoin devrait s’atténuer, mais la contagion sur les marchés de la cryptographie n’est toujours pas concluante ». Pourquoi? Parce que « la blockchain plus sécurisée et conservatrice de Bitcoin devrait gagner des parts de marché ».
Les stablecoins algorithmiques sont-ils même possibles ?
Pour répondre à cela, nous citerons le rapport de NYDIG « Sur les choses impossibles avant le petit déjeuner,» qui vient avec le sous-titre, « un post-mortem sur Terra, un pré-mortem sur DeFi, et un aperçu de la folie à venir ». Comme les titres l’ont révélé, NYDIG pense que ni les stablecoins algorithmiques ni DeFi tels qu’ils sont actuellement ne sont possibles. Pourquoi? Bien…
« Peu importe la bonne intention, toutes les pièces stables algorithmiques échoueront et la grande majorité – peut-être toutes – des versions actuelles de DeFi échoueront, où « échouer » ici signifie ne pas gagner une masse critique suffisante pour avoir de l’importance, être piraté, exploser ou être modifié par règlement jusqu’au point de non-viabilité. En fin de compte, le projet Terra pouvait contrôler l’approvisionnement de son argent, mais il ne pouvait pas faire en sorte que ses gens le valorisent. Une presse à imprimer était la seule (non) réponse. Semble familier? Faute de prêteur en dernier ressort, la DeFi (re)crée les problèmes résolus par les banques centrales. Bitcoin résout les problèmes créés par les banques centrales.
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Comme cela arrive généralement, nous pourrions résumer tout cet article avec le vieil adage : « Bitcoin corrige cela ».
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