Lorsque j’ai entendu parler de Defi pour la première fois il y a quelques années, j’avoue qu’il était assez difficile d’imaginer comment une telle innovation pouvait exister dans un monde contrôlé par de puissantes institutions financières, qu’elles soient publiques ou privées.
Defi est encore un terme assez inconnu pour la plupart des gens, y compris de nombreux experts du marché financier « traditionnel », en particulier ceux qui sont incapables de reconnaître à quel point la technologie blockchain est perturbatrice. Plongeons-nous donc dans l’instrument financier le plus prometteur de notre époque.
En termes simples, la finance décentralisée, mieux connue sous le nom de Defi, est un ensemble de services financiers fournis via des applications qui ne dépendent pas d’une entité centrale pour la contrôler.
Réfléchissons au fonctionnement d’une banque pour clarifier ce qui différencie une entité centrale, qui fournit la base d’un système financier traditionnel, d’une application basée sur les protocoles Defi.
Les banques offrent une gamme de services financiers tels que les prêts, l’épargne, l’investissement en actions, la gestion de fonds, etc. Pour chacun de ces services, la banque agit comme intermédiaire dans toute transaction. Et nous sommes tellement habitués à ce modèle qu’il semble naturel d’avoir une entité contrôlant toutes nos démarches, sous prétexte de nous apporter sécurité, confort, et qui sait, un bon revenu grâce aux meilleurs investissements, sans que nous ayons à nous soucier de rien du tout.
Avec l’avènement de la technologie blockchain et l’essor du marché des crypto-monnaies, les banques font désormais face à la concurrence de Defi. Avec Defi, tous les biens et services proposés par les institutions financières comme une banque ou une compagnie d’assurance, pour ne citer que quelques exemples, sont désormais disponibles de manière décentralisée. Le logiciel, et bien sûr le code, est le seul intermédiaire entre les emprunteurs et les vendeurs. Tout tourne autour des contrats intelligents.
Chaque fois que nous avons besoin d’emprunter de l’argent, nous allons généralement à la banque et demandons un prêt au gestionnaire de compte. Supposons que le montant n’est pas si élevé et que vous êtes un client de confiance. Dans ce cas, il existe probablement déjà une ligne de crédit pré-approuvée par la banque qui vous permet de tout faire automatiquement via une application bancaire.
Cela n’est possible que parce que lorsque vous ouvrez un compte bancaire, vous signez un contrat, généralement écrit en petits caractères, et les deux parties – vous et la banque – s’engagent à honorer l’accord qu’il contient. Un nouveau contrat doit être signé pour toute autre situation au-delà de ce contrat initial, comme un crédit pour acheter un bien immobilier, par exemple.
De nombreuses personnes qui n’ont pas accès aux services bancaires ont recours à des amis, à la famille et à des usuriers lorsqu’ils ont besoin d’argent, bien que ce dernier soit le moins recommandable. Dans ces situations, le contrat signé est verbal, et les pénalités morales peuvent être bien plus dommageables que les frais bancaires élevés.
Contrairement aux cas présentés ci-dessus, les contrats intelligents éliminent le besoin de documentation, la présence d’intermédiaires et la confiance entre les parties. Vous interagissez directement via une plateforme décentralisée, et toute la relation nécessaire est écrite en code logiciel. Le code contient toutes les informations contractuelles essentielles qui permettent à quiconque d’effectuer des transactions sans que les deux parties se connaissent. Les contrats intelligents sont l’épine dorsale de Defi.
Sur une plateforme décentralisée gérée par des contrats intelligents, il est possible d’échanger des crypto-monnaies, de prêter de « l’argent » et de demander des prêts, de traiter des données, d’échanger des œuvres d’art (numériques ou non), d’obtenir un financement immobilier, etc. Les possibilités semblent infinies et ont connu une croissance exponentielle ces dernières années.
En février 2017, lorsque les plateformes d’investissement décentralisées ont vu le jour, le montant total investi dans le segment n’était pas supérieur à un « misérable » 50 millions de dollars, comme présenté ci-dessous dans le graphique de Goingecko.
A partir de 2020, Defi a gagné la reconnaissance et l’attention des institutions et des hommes d’affaires. Un véritable tsunami a inondé les Dapps, et le marché a été irrigué de milliards de dollars. Les données de Coingecko indiquent que la capitalisation boursière actuelle de Defi est d’environ 130 milliards de dollars, ce qui implique une croissance étonnante de 259 900 % en un peu plus de cinq ans.
Aujourd’hui, de plus en plus d’acteurs utilisent les plateformes Defi pour diversifier leurs investissements et surfer sur une vague qui est loin d’avoir atteint son apogée. Et c’est encore un marché à ses débuts. Dans les années à venir, des milliers de milliards de dollars augmenteront encore la marée de cet océan inexploré. La houle est encore à venir.
Malgré les attentes élevées de l’industrie, plonger la tête la première dans des eaux inconnues peut être trop risqué pour les novices ou même pour les professionnels de la finance expérimentés qui n’ont pas encore mis les pieds sur les mers turbulentes de Defi.
Dans un rapport récent, le cabinet de conseil Immunefi a souligné une perte de plus de 10 milliards de dollars dans les protocoles Defi rien qu’en 2021. Les causes les plus courantes sont les défauts de code, les escroqueries et autres activités malveillantes. Pour contourner ces problèmes, il faut se méfier des promesses miraculeuses et se fier uniquement aux initiatives auditées et certifiées par des sociétés spécialisées dans la détection des fraudes.
Les initiatives Truly Defi sont gérées par des DAO – des organisations autonomes décentralisées, tandis que d’autres ne sont Defi que de nom. Les DAO sont exécutés via des contrats intelligents. Contrairement aux organes de gouvernance d’entreprise, où un conseil d’administration décide des étapes de l’entité, les utilisateurs du système votent via des jetons de manière transparente et démocratique.
Défi de nom seulement est une situation où un organe central contrôle la gouvernance et les fonds. Et ce n’est pas une exception. Une fois qu’une entité a un contrôle aussi puissant, comme une banque traditionnelle, elle peut s’assurer que ses intérêts sont servis aux dépens de la communauté. Ainsi, les systèmes de gouvernance doivent être également décentralisés et vérifiables.
Le manque de réglementation est un autre « problème » qui afflige les projets Defi. Mais pour répondre aux normes réglementaires, le principe de décentralisation perdrait son essence puisque les applications Defi devraient se conformer aux règles d’une entité centralisatrice. Comment le contrat intelligent devrait-il résoudre un problème au cas où la communauté (les détenteurs de jetons de gouvernance) voterait contre l’intérêt du régulateur ? A première vue, il n’y a pas de réponse facile pour faire face à cette situation.
Je pourrais consacrer un article entier ou même un livre pour explorer les risques de Defi, et cela ne suffirait toujours pas : perte de liquidité, dérapage des prix, perte impermanente, centralisation, sécurité et convivialité ne sont que quelques-uns d’entre eux. Il est également vrai que bon nombre de ces risques sont présents dans la finance traditionnelle, et cela ne devrait pas être le facteur déterminant pour investir ou non dans ce marché émergent, bien au contraire.
Frank Knight, éminent économiste fondateur de la Chicago School et professeur de pas moins de trois lauréats du prix Nobel, avait l’habitude de dire que les challengers des approches conventionnelles étaient les moteurs de l’entrepreneuriat et ceux qui saisissaient les opportunités de profit.
Qui ne voudrait pas être libre des frais et commissions payés à une myriade d’intermédiaires dans le système financier traditionnel ? Ou exercer davantage de contrôle sur sa vie financière, en évitant une surveillance excessive par des organismes centralisateurs, combiné à la possibilité d’investir dans des marchés émergents qui transformeront complètement les modèles économiques et sociaux actuels ?
Au cours des prochaines semaines, je plongerai plus profondément dans les eaux troubles de l’océan inconnu de Defi alors que j’attends avec impatience le tsunami à venir. Je t’invite à venir avec moi.
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