Dédollarisation : Tous les chemins mènent-ils finalement au Bitcoin ?

Le règne du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale pourrait toucher à sa fin. Le dernier rapport de marché de CryptoSlate explore la dédollarisation du monde pour déterminer le rôle que Bitcoin jouera dans l’économie mondiale.

Le dollar américain est le support privilégié du commerce international et la monnaie de réserve mondiale depuis 79 ans. L’accord de Bretton Woods de 1944 a établi l’or comme base du dollar américain et a rattaché les autres devises à la valeur du dollar.

C’était la première fois dans l’histoire qu’un groupe de nations négociait un ordre monétaire mondial, qui s’est avéré un succès dans les années qui ont suivi la Seconde Guerre mondiale. Le système était sécurisé parce que les États-Unis possédaient plus de la moitié des réserves d’or mondiales.

Cependant, la reprise économique en Europe et au Japon a réduit la domination des États-Unis dans le commerce mondial. De plus, un dollar surévalué causé par l’inflation et la dette publique croissante a poussé les États-Unis à suspendre la convertibilité du dollar en or en 1971.

La valeur du dollar n’étant plus liée à l’or, la Réserve fédérale a été chargée de maintenir la valeur de la monnaie. La banque centrale, cependant, n’a pas réussi à préserver la valeur du dollar et a commencé à augmenter la masse monétaire, ce qui a fait perdre à la monnaie les deux tiers de sa valeur au cours de la décennie suivante.

La dévaluation du dollar s’est poursuivie au XXIe siècle.

En 2023, la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale est menacée, et si sa domination sur le marché mondial a été ébranlée par le passé, le danger n’a jamais été aussi grand.

Ce rapport explore les événements macroéconomiques à l’origine de la fragilité du dollar, les conséquences d’un dollar faible et la place de Bitcoin dans une économie mondiale en voie de dédollarisation.

La crise financière mondiale de 2007 a exacerbé la tendance croissante à la dédollarisation. En 2007, la Chine a lancé le China International Payment System (CIPS), qui permet de régler les paiements transfrontaliers en yuan. En 2010, la Chine et la Russie ont signé un accord bilatéral d’échange de devises, leur permettant d’échanger dans leurs propres devises.

En 2014, les pays BRICS, dont le Brésil, la Russie, l’Inde, la Chine et l’Afrique du Sud, ont créé la Nouvelle Banque de développement. La nouvelle institution financière a été lancée pour fournir des sources alternatives de financement aux pays en développement, réduisant ainsi leur dépendance au dollar. De plus, l’UE a créé un SPV pour faciliter le commerce avec l’Iran en euros, contournant les sanctions américaines contre le pays.

Le mois dernier, la Chine et la Russie ont réaffirmé leur accord de 2020 visant à accroître l’utilisation du rouble et du yuan pour le commerce. L’accord devrait accroître l’utilisation du rouble et du yuan, qui représentent déjà les deux tiers des paiements de l’accord commercial entre les deux pays.

Le commerce extérieur n’est pas la seule façon dont les pays cherchent à abandonner le dollar.

Les avoirs du Trésor américain, autrefois considérés comme les actifs les plus sûrs et les plus liquides au monde, sont devenus une patate chaude géopolitique.

L’année dernière, la demande étrangère de bons du Trésor a chuté d’environ 6 %. Cela représente une baisse notable de la demande après deux années d’achats agressifs après la pandémie de COVID-19.

Cependant, la hausse des taux d’intérêt a rendu ces obligations moins rentables. Presque tous les grands pays ont vendu leurs avoirs du Trésor au cours de l’année dernière,

Les données de la Réserve fédérale ont montré que les détenteurs étrangers ont vendu pour plus de 253 milliards de dollars de bons du Trésor au cours de l’année écoulée.

Alors que les banques centrales du monde entier ont augmenté leurs bilans en réponse à la pandémie de COVID-19, cela n’a été nulle part aussi agressif et dangereux qu’aux États-Unis.

Au cours des quatre mois qui ont suivi le début de la pandémie en mars 2020, la Réserve fédérale a augmenté son bilan de plus de 72 %, ajoutant plus de 3 000 milliards de dollars à ses actifs.

L’injection agressive de liquidités dans le système financier s’est avérée infructueuse. La frénésie d’assouplissement quantitatif a mis moins de deux ans à se transformer en inflation, les biens et services aux États-Unis enregistrant une croissance record jusqu’en 2023. Dans un pays aussi endetté que les États-Unis, l’inflation peut rapidement éroder la valeur des obligations d’État et générer des intérêts les tarifs s’envolent.

Une baisse de la valeur des obligations d’État pousse les détenteurs d’obligations nationaux et étrangers à vendre leurs avoirs et même à subir des pertes pour placer le capital dans des investissements plus rentables.

Les détenteurs étrangers de bons du Trésor américain ont vendu leurs avoirs pour abandonner leur dépendance au dollar et se sont tournés vers d’autres devises comme le yuan et le rouble. Les détenteurs nationaux, en revanche, se sont éloignés des obligations à long terme au profit des bons du Trésor à court terme, car ils offrent un meilleur rendement qui dépasse l’inflation croissante.

Bitcoin a longtemps été présenté comme un actif refuge.

Cependant, ce n’est que lorsqu’une crise bancaire à grande échelle a commencé à menacer les États-Unis que le marché mondial a commencé à s’en apercevoir.

L’approvisionnement fixe et l’infrastructure décentralisée de Bitcoin permettent à ses détenteurs de contrôler leurs fonds. Avec la possibilité de vérifier de manière indépendante les transactions, d’auto-conserver les pièces et de faciliter les transactions transfrontalières non censurées, il devient lentement un atout de choix pour beaucoup qui cherchent à se protéger contre l’ingérence du gouvernement.

Sa volatilité semble valoir le coût pour de nombreux investisseurs. Ceci est évident dans sa corrélation croissante avec la liquidité du marché. Les données analysées par CryptoSlate ont montré que le prix de Bitcoin a suivi les hausses et les baisses de la liquidité nette de la Réserve fédérale, ce qui signifie qu’une partie importante de la liquidité nouvellement injectée sur le marché continue d’affluer vers Bitcoin.

Le rôle de Bitcoin dans l’économie mondiale continuera d’augmenter à mesure que de nouvelles faiblesses sur les marchés traditionnels seront révélées. Cependant, alors que son utilisation dans les pays en développement a déjà été prouvée, les marchés développés comme les États-Unis n’ont pas encore vu sa valeur.

L’érosion continue du dollar poussera de nombreux investisseurs particuliers et institutionnels vers Bitcoin. Cependant, la domination de l’actif sur le marché dépendra de la pression réglementaire du gouvernement américain, car beaucoup s’attendent à une bataille acharnée pour étouffer sa propagation.

Lorsque l’inflation montre le chemin, tous les chemins mènent en effet au Bitcoin. La question est de savoir combien de temps le marché a besoin pour atteindre la ligne d’arrivée.