Comment les cadres réglementaires peuvent aider à tempérer les conditions baissières

Indépendamment de sa popularité croissante et de sa domination du marché, le marché de la cryptographie est souvent critiqué pour son extrême volatilité. Au début, la principale raison de la volatilité était la nouveauté d’actifs numériques. C’est compréhensible car chaque nouveau concept a besoin de temps pour être accepté à mesure qu’il progresse dans la courbe d’adoption.

Mais une autre raison – le manque de réglementation – a considérablement contribué à la volatilité des crypto-monnaies. Étant donné que toute la prémisse des actifs numériques tourne autour de la notion de décentralisation, il n’y a aucune autorité qui surveille (ou protège) les investisseurs.

Au cours des deux dernières années, la valeur de plusieurs crypto-monnaies a monté en flèche. Dans toute sa splendeur, le marché mondial de la cryptographie a dépassé la référence de capitalisation boursière globale de 2 000 milliards de dollars. Aidés en partie par la pandémie, les investisseurs ont de plus en plus commencé à retirer des fonds des investissements traditionnels et ont commencé à investir massivement dans des crypto-monnaies comme BTC et ETH. Plus important encore, l’acceptation croissante et les investissements traditionnels ont conduit de nombreuses personnes à considérer le BTC comme une couverture potentielle contre l’inflation, malgré ses performances récentes, qui disent le contraire.

Pourtant, même après tous ces développements positifs, la plupart des gouvernements et des autorités de régulation du monde entier n’ont toujours pas été en mesure de concevoir des cadres appropriés pour le marché des actifs numériques. L’absence de réglementation a contraint les investisseurs institutionnels à rester sur la touche. Cela a également créé un vide où différentes bourses répertorient différents prix pour le même actif. Des événements comme les fraudes et les tirages de tapis sont devenus un problème récurrent, chacun à sa manière contribuant à la volatilité des crypto-monnaies.

Compte tenu de l’absence de réglementation, le trading de crypto, du moins pour l’instant, est hautement spéculatif. Les investisseurs parient simplement sur la hausse ou la baisse des prix. Ces paris spéculatifs entraînent souvent des entrées ou des sorties soudaines, contribuant encore davantage à la volatilité actuelle.

Les régulateurs et les décideurs ont du mal à trouver le bon moyen de réglementer les crypto-monnaies. Cependant, le crash le plus récent de Terra qui a effacé des milliards de dollars d’argent des investisseurs a ravivé les appels à la réglementation du marché de la cryptographie. Le marché baissier en cours, qui a réduit la capitalisation boursière globale de la cryptographie de près de 2 billions de dollars, a également attiré l’attention des régulateurs.

Comme le note l’échange de crypto-monnaie AAX dans son dernier article, « Le crash actuel de la crypto a ravivé les appels à réglementer l’industrie de la crypto. Ces appels à une surveillance renforcée sont difficiles à repousser pour une industrie qui a perdu plus de 2 000 milliards de dollars de valeur depuis son pic de novembre 2021. »

La réglementation pourrait signifier plus de stabilité

La réglementation, si elle est correctement mise en œuvre, a le potentiel de protéger les investisseurs et d’empêcher les activités frauduleuses qui sont assez répandues dans l’écosystème crypto existant. Il fournira également des directives claires qui permettront à davantage de startups de développer davantage la crypto-économie.

Prenez, par exemple, la récente auto-implosion du stablecoin UST de Terra. En moins d’un mois, les jetons UST et LUNA de Terra ont perdu toute valeur, anéantissant des milliards de dollars de valeur. L’UST de Terra était la troisième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière jusqu’à ce que tout tombe à zéro.

L’effondrement de Terra a ravivé l’intérêt réglementaire pour le marché en plein essor de la cryptographie. Les autorités sud-coréennes enquêtent déjà sur l’équipe Terra, principalement parce que le projet aurait attiré des milliers d’investisseurs particuliers en « commercialisant » leurs produits comme des solutions financières « stables » offrant des rendements élevés contre de faibles risques.

Suite à l’effondrement de Terra, plusieurs plateformes comme Celsius ont suspendu les retraits pour tous les clients. Il s’est avéré que Celsius avait fait des investissements importants dans stETH – un jeton synthétique lié 1: 1 à ETH. Lorsque l’UST de Terra a commencé à se désancrer du dollar américain (en raison de l’APY de 20 % offert par Anchor Protocol), Celsius a utilisé les fonds du client pour protéger ses positions contre la liquidation. Cette décision non planifiée (et contraire à l’éthique) de Celsius et de plusieurs autres plates-formes a eu un impact encore plus important sur le marché de la cryptographie, abaissant les valeurs des autres crypto-monnaies à des niveaux extrêmement bas.

Le marché baissier en cours a également pesé sur les grandes entreprises d’investissement. Par exemple, Three Arrows Capital (3AC), l’un des plus gros investisseurs de l’écosystème Terra, a été contraint de liquider toutes ses positions, retirant 400 millions de dollars de stETH et ETH du protocole Curve. Après quelques semaines, 3AC a ouvertement accepté qu’elle était confrontée à des problèmes de liquidité en raison de l’implosion des jetons UST et LUNA de Terra. Quelques semaines plus tard, la société d’investissement a déposé son bilan.

Cela dit, le principal point à noter ici est que tout cela ne se produira pas dans l’écosystème financier traditionnel car il existe des réglementations en place pour protéger les investisseurs et établir des lignes directrices pour les fournisseurs de services. Dans le secteur de la cryptographie, il n’y en a pas. Par conséquent, le marché plus large de la cryptographie se comporte souvent comme un château de cartes pendant les phases baissières, où la spirale descendante d’une crypto-monnaie conduit à une spirale de la mort qui consomme également la plupart des autres jetons.

Ce marché baissier pousse les régulateurs à prendre des décisions difficiles. La Securities and Exchanges Commission (SEC) des États-Unis prend déjà des mesures rapides dans la mise en œuvre d’une réglementation complète pour les crypto-monnaies, en particulier les pièces stables et les primitives DeFi à haut rendement. Les représentants de l’Union européenne (UE), compte tenu des événements en cours, ont déjà décidé de mettre en œuvre un large ensemble de lignes directrices, MiCA (Markets in Crypto Assets), pour réglementer les actifs numériques et les CSP (fournisseurs de services d’actifs cryptographiques).

L’essentiel est que le marché de la cryptographie a besoin d’une réglementation pour protéger les investisseurs et maintenir un niveau fixe de liquidité même lorsque la valeur des crypto-monnaies s’effondre. Avec la réglementation et ces garanties en place, il devient plus facile de rétablir la confiance des investisseurs dans le marché de la cryptographie du « Far West ». Plus important encore, il attirera les fonds spéculatifs et les investisseurs institutionnels désireux d’investir dans l’industrie de la cryptographie mais toujours à l’écart en raison du manque permanent de clarté réglementaire.