Coin Center Chips In: Un Ethereum Proof-Of-Stake est-il soudainement une sécurité?

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Ce n’est pas que quiconque demande, mais Coin Center s’est inséré dans le débat en cours. Est-ce que Post-Merge Ethereum est une sécurité maintenant ? Passer de Proof-Of-Work à Proof-Of-Stake sans interrompre l’opération était tout un exploit, mais cela avait un coût. Beaucoup de choses sont complètement différentes à ce stade, et ces nouvelles caractéristiques pourraient placer Ethereum dans le champ de vision du régulateur. Le jalonnement est-il une activité similaire à l’exploitation minière ou sont-ils totalement différents ?

En plus de cela, qu’est-ce que toute cette situation a à voir avec Coin Center ? L’organisation se définit en tant que « le principal centre de recherche et de plaidoyer à but non lucratif axé sur les problèmes de politique publique auxquels sont confrontées la crypto-monnaie et les technologies informatiques décentralisées telles que Bitcoin, Ethereum, etc. » Article du Coin Center « La fusion modifie-t-elle la réglementation d’Ethereum ? (Non.)» aborde le problème en question.

« Nous ne pensons pas que les différences technologiques entre POS et POW justifient un traitement différent », déclare Coin Center en résumant sa position. « Du côté du droit des valeurs mobilières, la SEC a toujours souligné qu’elle examinait les réalités économiques des transactions plutôt que les termes ou les technologies utilisées pour créer ces réalités. L’approche privilégie le fond sur la forme », disent-ils en résumant la position de la SEC.

Graphique des prix ETHUSD du 16/09/2022 - TradingView

ETH price chart for 09/16/2022 on ForexCom | Source: ETH/USD on TradingView.com

Coin Center pense que l’extraction et la validation sont fondamentalement les mêmes

Pour atténuer le coup porté à l’affirmation de ce titre de section, Coin Center limite la portée aux « réalités économiques de la validation ». Nous savons tous ce qu’ils disent, cependant.

«Les réalités économiques de la validation d’une chaîne par l’exploitation minière et de la validation d’une chaîne par le jalonnement sont similaires. Dans les deux cas, les validateurs sont un ensemble ouvert de participants et la seule condition préalable à la participation est manifestement de subir un certain coût. Dans la preuve de travail, ce coût correspond à l’énergie et aux ressources informatiques, dans la preuve de participation, il s’agit de la valeur temporelle de l’argent (par exemple, le coût d’opportunité de la détention d’un actif nécessaire au jalonnement plutôt que de le dépenser).

Dans Premier article de Bitcoinist sur l’Ethereum post-fusion, nous avons cité Gabor Gurbacs, conseiller en stratégie chez VanEck, dont la thèse était que « même s’il ne s’agit pas d’un titre, Ethereum devait attirer l’attention des autorités après la fusion ». Il a récemment tweeté :

«Je ne dis pas que l’ETH est nécessairement un titre en raison de son modèle de preuve, mais les régulateurs parlent de jalonnement dans le contexte des dividendes qui, si l’une des caractéristiques de ce que les lois sur les valeurs mobilières appellent une« entreprise commune ». Il y a aussi d’autres facteurs dans le test Howey.

Le test Howey, quant à lui, fait référence à ces « quatre critères pour déterminer si un contrat d’investissement existe » :

  1. Un investissement d’argent
  2. Dans une entreprise commune
  3. Dans l’attente d’un gain
  4. Être dérivé des efforts des autres

Cela nous amène à…

Coin Center ne pense pas que les bénéfices proviennent des efforts des autres

Maintenant que nous connaissons tous le test de Howey, ce paragraphe a plus de sens :

« Au cœur de la classification en tant que titre se trouve la dépendance continue des bénéfices provenant principalement des efforts des autres. Les deux mécanismes de consensus sont explicitement conçus pour éviter une telle dépendance en créant une compétition ouverte entre étrangers dans laquelle tout participant intéressé peut combler et comblera le vide laissé par tout autre participant insensible, corrompu ou censuré.

C’est peut-être vrai, mais qu’en est-il des efforts de toutes les entreprises et développeurs travaillant sur la plate-forme Ethereum ? Ils fournissent une valeur qui se traduit par des bénéfices. Et les gens qui achètent des ETH y investissent, d’une certaine manière. Président L’autre exemple de Gensler inclus un élément supplémentaire. « Si un intermédiaire tel qu’un échange crypto offre des services de jalonnement à ses clients, a déclaré M. Gensler, cela » ressemble beaucoup – avec quelques changements d’étiquetage – au prêt. « 

Coin Center n’est pas d’accord avec les préjugés extrêmes :

« Notre analyse de la technologie, cependant, suggère qu’il ne devrait pas y avoir de traitement différentiel des projets basé simplement sur le choix de l’un ou l’autre mécanisme de consensus sans autorisation. »

Non seulement cela, ils vont jusqu’à les appeler des « marchandises »:

« Sinon, les crypto-monnaies décentralisées qui utilisent la preuve du consensus sur l’enjeu sont des marchandises, et, par conséquent, la CFTC a une autorité de surveillance du marché au comptant et une autorité de surveillance du marché des produits dérivés. »

Peut-être, mais existe-t-il une crypto-monnaie décentralisée Proof-Of-Stake ? C’est certainement à débattre. Surtout compte tenu de la propension inhérente de Proof-Of-Stake à la centralisation.

Featured Image by Ana Flávia on Unsplash  | Charts by TradingView

Chambre de commerce numérique, logo SEC

Source https://bitcoinist.com/coin-center-pos-ethereum-suddenly-a-security/

Crypto Week

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