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Le 9 février, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a signalé que l’indice des prix à la consommation, une mesure clé reflétant l’évolution du montant que les Américains paient pour les biens et services, a augmenté de 7,5 % par rapport à la même période l’an dernier, marquant le la plus forte hausse d’une année sur l’autre depuis 1982. En 2019, avant l’éclatement de la pandémie mondiale de COVID-19, l’indicateur s’établissait à 1,8 %. Une telle hausse de l’inflation amène de plus en plus de gens à se poser la vieille question : Bitcoin, la plus grande crypto-monnaie du monde, pourrait-il devenir un actif de couverture en période de forte inflation ?
Qu’en est-il du pic d’inflation ?
Ironiquement, la raison fondamentale de la flambée d’inflation sans précédent est la bonne santé de l’économie américaine. Immédiatement après la crise du COVID-19, lorsque 22 millions d’emplois ont été supprimés et que la production économique nationale a connu une baisse massive, l’économie américaine a amorcé une reprise massive dans la foulée du succès relatif de la campagne de vaccination. Cependant, les chaînes d’approvisionnement semblaient ne pas être préparées à un retour aussi rapide de l’activité commerciale et de la demande des consommateurs.
Le rebond a été alimenté par le grandiose programme de secours COVID-19 de 1,9 billion de dollars de l’administration Biden, la majorité des ménages américains recevant des milliers de dollars de soutien direct du gouvernement fédéral. Tom Siomades, directeur des investissements chez AE Wealth Management, estime que la relance était excessive, compte tenu de la situation financière globale des ménages américains. S’adressant à Cointelegraph, il a fait remarquer:
«La loi CARES de 1,9 billion de dollars en mars, alors que les Américains épargnaient déjà à un taux de 20%, a mis plus d’argent dans l’économie qu’elle ne pouvait en supporter. Cet argent a permis à des personnes qui seraient autrement retournées au travail de repenser leurs options. Cela a créé une pénurie de main-d’œuvre, qui à son tour a conduit à une demande de salaires plus élevés, ce qui a entraîné des coûts et des prix plus élevés.
Certains économistes soulignent un facteur plus subtil : un exercice alarmant du pouvoir de fixation des prix par les entreprises américaines. « Maintenant, les producteurs savent que les gens peuvent payer plus et ne seront pas disposés à accepter des prix plus bas pour leurs produits », explique Siomades.
Maintenant que l’inflation est devenue un problème politique majeur pour le Parti démocrate, tous les yeux sont tournés vers les efforts de la Réserve fédérale pour le résoudre. La vague d’inflation devrait progressivement s’estomper, sinon à des niveaux pré-pandémiques, du moins à des niveaux plus modérés d’ici la fin de l’année. Néanmoins, alors que la hausse des prix devient une préoccupation publique croissante, les citoyens privés et les professionnels de l’investissement commencent à chercher un refuge sûr pour leurs fonds – et c’est là qu’intervient Bitcoin.
Le Bitcoin comme « nouvel or »
Avec chaque année où Bitcoin et le secteur de la crypto-monnaie deviennent plus courants, la fréquence des comparaisons avec l’or en termes de potentiel d’actifs de réserve se multiplie. De nombreux observateurs suggèrent que Bitcoin pourrait même être plus attractif que le métal précieux à cet égard. En novembre 2021, la crypto-monnaie prééminente était en hausse de 133 % d’une année sur l’autre contre seulement 4 % pour l’or.
Comme l’a observé Todd Ault de la société d’investissement Ault Global Holdings, au cours des 13 dernières années, Bitcoin a massivement dépassé l’inflation américaine grâce en grande partie aux propriétés déflationnistes de l’actif. Il a commenté à Cointelegraph :
«Ce qui en fait une excellente réserve de valeur et une couverture contre l’inflation, c’est: il y a un coût associé à son exploitation; il n’y aura que 21 millions de dollars de Bitcoin. Cela signifie qu’il y a une quantité finie de Bitcoin à extraire […] Vraiment, c’est toujours une haie standard à laquelle les gens pensent traditionnellement; l’offre est limitée, et même dans le climat financier actuel, elle continuera d’être demandée.
Contrairement à l’or, Bitcoin n’a pas les caractéristiques clés d’un actif prévisible et à faible volatilité. Peut-être que cela ne pose pas autant de problème pour un hodler fidèle aux mains de diamant qui croit en la domination monétaire ultime de Bitcoin, mais pour quelqu’un qui a investi une part importante de ses économies personnelles comme bouclier contre l’inflation, l’imprévisibilité pourrait être énervant. Dans un certain sens, les fluctuations de prix de Bitcoin contrastent fortement avec la stabilité relative de l’or, qui ne sert pas de multiplicateur de richesse, mais de conservateur du pouvoir d’achat.
« En théorie, Bitcoin devrait constituer une bonne couverture contre l’inflation, car l’offre de jetons pouvant être extraite est limitée. Cela crée une forme de rareté, qui pourrait l’aider à conserver sa valeur dans le temps par rapport aux monnaies fiduciaires », a expliqué Katie Brockman, analyste au cabinet de conseil en investissement The Motley Fool, à Cointelegraph. Cependant, Bitcoin ne peut être une réserve de valeur que si un nombre important de personnes le trouvent précieux. Brockman a ajouté :
« Il ne semble pas que Bitcoin ait atteint ce stade. Alors que l’inflation a grimpé en flèche, le prix du Bitcoin a chuté ces derniers mois. Il a également chuté à peu près au même rythme que les jetons de mème comme Dogecoin, ce qui suggère que de nombreux investisseurs perçoivent le Bitcoin comme une simple crypto-monnaie plutôt qu’une réserve de valeur.
Cependant, ce n’est pas parce que Bitcoin est une couverture imparfaite contre l’inflation à l’heure actuelle qu’il ne sera jamais une réserve de valeur dominante. Mais si la monnaie doit devenir à l’épreuve de l’inflation, elle devra gagner à la fois une large acceptation et une solide réputation auprès du grand public.
Couverture dans le temps
Le statut de Bitcoin dépendra également de la manière dont les investisseurs choisiront de l’utiliser. Si les gens détiennent leurs sacs BTC comme couverture contre l’inflation, il se peut qu’ils ne soient pas soumis aux mêmes cycles de volatilité que les marchés boursiers. Mais si la plupart des investisseurs négocient le Bitcoin comme ils le feraient avec des actions, le prix de l’actif pourrait être davantage corrélé aux fluctuations du marché.
L’avenir s’annonce prometteur pour la meilleure crypto-monnaie, bien que la chronologie soit moins claire. Ault pense que la volatilité pourrait s’arrêter au prix d’environ 2 millions de dollars par BTC. Il ajouta:
« Dans le processus, Bitcoin devrait devenir une classe d’actifs de plusieurs billions de dollars. Cela n’en fait pas une couverture directe, mais plutôt une couverture dans le temps.
Un problème qui pourrait devenir plus prononcé à l’avenir est la répartition inégale de la richesse cryptographique. Alors que l’intérêt pour le BTC augmente par vagues et que le coût d’entrée de l’investissement augmente rapidement, il est inévitable que de grandes parties de son stock monétaire se concentrent sur un nombre limité de portefeuilles.
Cela nous amène au paradoxe de Bitcoin. Il semble que pour devenir le « nouvel or » en termes de couverture conservatrice de l’inflation, la crypto-monnaie d’origine doit dépasser son attrait spéculatif et devenir une masse d’argent largement (et peut-être plus uniformément) dispersée. Un cadre réglementaire solide pour la cryptographie est une chose qui pourrait certainement aider la classe d’actifs à atteindre ces objectifs.
