Alors que le marché des options bitcoin a récemment cessé d’être baissier, certains analystes ne sont toujours pas convaincus de la force de sa tendance haussière en raison de la faiblesse de la demande institutionnelle et de la sensibilité de la crypto-monnaie aux facteurs macroéconomiques.
Laurent Kssis, expert des fonds négociés en bourse (ETF) de crypto-monnaie et directeur de CEC Capital, a déclaré qu’il y avait peu de signes d’un regain d’intérêt de la part des investisseurs institutionnels, de sorte qu’un gros rebond du prix semble peu probable. « Un bon baromètre est toujours un actif sous gestion et des entrées dans les produits cotés et les ETF de crypto-monnaie. Jusqu’à présent, nous n’avons récupéré que 1 milliard de dollars d’entrées contre 4 milliards de dollars sur ces produits rien qu’en janvier », a déclaré Kssis à CoinDesk dans un chat Telegram.
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Le graphique ci-dessus, de ByteTree Asset Management, révèle que le nombre de pièces détenues par les fonds fermés américains et canadiens, et les FNB canadiens et européens, a diminué de 377 millions de dollars (8 812 BTC) depuis la mi-décembre.
Les revenus du ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), négocié à la Bourse de New York, ont ralenti. « BITO a maintenant moins de 5 000 contrats à terme CME pour la première fois depuis novembre, et son AUM a atteint son plus bas niveau depuis le 19 octobre, indiquant une baisse de l’intérêt pour l’exposition à BTC via des ETF basés sur des contrats à terme », a déclaré Arcane Research dans la semaine dernière. note de recherche, faisant référence aux actifs sous gestion.
Le Proshares Bitcoin Strategy ETF, qui investit dans des contrats à terme sur bitcoins cotés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) dans le but d’imiter l’action des prix des crypto-monnaies, est vulnérable au saignement de contango (le prix au comptant d’un actif est inférieur à son prix futur).
Les institutions et les grands commerçants ont tendance à définir les tendances du marché, tandis que les investisseurs particuliers sont ceux qui suivent le mouvement. Le refus des institutionnels d’intervenir devrait inquiéter les acheteurs qui s’attendent à un rebond du récent niveau de soutien psychologique de 40 000 $.
Une mauvaise macro-économie
Le fournisseur de services de cryptographie Amber Group a déclaré qu’une hausse continue des taux d’intérêt réels ou ajustés en fonction de l’inflation pose le plus grand risque de baisse pour le bitcoin et les actifs à risque en général. « La corrélation de Bitcoin avec le marché boursier a augmenté », a déclaré Amber Group.
Depuis la mi-novembre, le rendement réel à 10 ans aux États-Unis a augmenté de 50 points de base à -0,66 %, selon les données du département du Trésor américain. Bitcoin est en baisse de près de 40% sur la même période.
La corrélation entre le bitcoin et la masse monétaire M1 est passée à 0,77, signalant une forte relation statistique entre les deux, a déclaré la société d’analyse de blockchain IntoTheBlock dans une note de recherche publiée ce week-end. Cela implique une perspective baissière pour le bitcoin si la Réserve fédérale commence à augmenter les coûts d’emprunt chaque trimestre, comme le marché des taux d’intérêt l’anticipe.
Le trading non directionnel gagne
Griffin Ardern, un trader spécialiste de la volatilité et membre de Blofin, une société de gestion d’actifs cryptographiques, a déclaré que les traders feraient mieux de parier sur une explosion de la volatilité en détenant des positions longues sur options, plutôt que de prédire et de parier où le prix pourrait aller dans le prix. futur.
« L’achat d’options d’achat ou de vente, ou les deux, sont de bonnes solutions avec certains coûts, car la volatilité implicite est trop faible pour le côté vendeur, ce qui signifie un rapport risque-récompense inapproprié », a déclaré Ardern dans un chat Telegram. . Être long vega signifie détenir des positions d’options qui bénéficieront d’une volatilité accrue.
La volatilité implicite est l’anticipation par l’investisseur d’une turbulence des prix au cours d’une période spécifique ; et a un impact positif sur le prix d’une option. De plus, c’est une métrique qui a tendance à revenir à sa valeur moyenne.
Les traders expérimentés achètent souvent des options d’achat et de vente en même temps lorsque la volatilité implicite est bon marché, et vendent des options lorsque la métrique est trop élevée. Au cours des quatre dernières semaines, la volatilité implicite sur un mois a chuté de 84 % en rythme annualisé à 59 %, selon la source de données Skew. Au moment de la rédaction de cet article, la métrique était bien inférieure à sa moyenne historique de 76 %, ce qui la rendait bon marché par rapport aux normes historiques.
Au moment de mettre sous presse, le bitcoin se négociait à près de 42 150 $, peu changé ce jour-là. La crypto-monnaie a augmenté de près de 3 % au cours des sept jours précédant le 16 janvier, défendant le niveau de support de 40 000 $ et brisant une tendance à la baisse de deux semaines, selon les données de CoinDesk.
Support clé à 40 000 $
Kssis de CEC Capital prévoit un nouveau test de 40 000 $ si le bitcoin ne parvient pas à prendre pied au-dessus de 43 000 $ cette semaine et recommande des stratégies de couverture contre une baisse potentielle plus profonde. Les traders achètent souvent des options de vente ou vendent des contrats à terme comme couverture contre une position longue sur le marché au comptant.
Au moment de mettre sous presse, l’écart entre les prix des options de vente —ou paris baissiers— et ceux des options d’achat —ou paris haussiers— avait à peine changé, impliquant une tendance neutre. Les contrats à terme à un mois négociés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) étaient à peine différents du prix au comptant, tandis que ceux des autres bourses s’échangeaient avec une prime de moins de 5% par an, loin des chiffres à deux chiffres enregistrés en octobre et novembre. C’est peut-être parce que les traders vendent des contrats à terme pour couvrir leur exposition.
Selon Pankaj Balani, PDG de Delta Exchange, le bitcoin reste vulnérable à une baisse plus profonde en raison d’un manque de demande d’achat. « Nous ne voyons aucune pêche de fond à ces niveaux, et l’intérêt de posséder un risque de bitcoin d’environ 40 000 $ reste faible », a déclaré Balani à CoinDesk dans un chat WhatsApp. « Nous pourrions retester 40 000 $, et si cela casse, nous pourrions voir une autre série de ventes. »