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Même après sa croissance remarquable ces dernières années, le secteur DeFi est toujours confronté à un défi critique. Il existe dans une sorte de bulle, seulement ténuement liée à la richesse massive des marchés mondiaux des capitaux. Tracey Alloway et Joe Weisenthal, animateurs du podcast Odd Lots de Bloomberg, ont noté ce détachement lors d’une interview en podcast avec Tom Schmidt de DragonFly Capital l’année dernière.
Cela ne veut pas dire que les opérateurs DeFi ne souhaitent pas combler le fossé en créant des opportunités pour une adoption plus courante et institutionnelle. Les institutions ont ouvert leur étreinte à la cryptographie au cours de la dernière année environ. Cela a conduit à l’hypothèse inévitable qu’ils finiront par vouloir se lancer dans DeFi une fois qu’ils auront réalisé les opportunités de rendements à deux chiffres, voire à trois chiffres. Ainsi, les principaux acteurs de la blockchain et de l’espace DeFi ont commencé à lancer des outils et des plateformes conçus pour séduire les investisseurs professionnels.
DeFi devient pro
En juillet de l’année dernière, Aave a lancé Aave Pro, une version de son protocole de prêt phare comprenant un ensemble séparé de pools qui ne sont ouverts qu’aux acteurs institutionnels qui ont subi des contrôles KYC. De même, l’émetteur de pièces USD Circle a annoncé son intention de lancer une API permettant aux institutions d’exploiter les plateformes DeFi comme Compound.
ConsenSys, le développeur du portefeuille MetaMask, a également fait des percées dans l’adoption institutionnelle avec le lancement de MetaMask Institutional en avril 2021. La société pense évidemment que la conformité est le principal obstacle à l’entrée des institutions dans l’espace DeFi, car c’est un argument central. dans un article publié par la société sur le sujet. Il répertorie également les rapports et la comptabilité, l’exécution et la surveillance comme d’autres bloqueurs.
Malheureusement, le document n’aborde pas les lacunes de l’expérience utilisateur DeFi, en particulier en ce qui concerne les applications basées sur Ethereum. Les utilisateurs de MetaMask doivent supporter les délais de traitement des transactions lents d’Ethereum et les frais de gaz astronomiques. Au cours de la dernière année, DeFi sur des plates-formes non Ethereum telles qu’Avalanche, Solana et BSC a connu une croissance significative, les utilisateurs recherchant les mêmes rendements avec une meilleure UX.
  
Cependant, le modèle DEX établi, basé sur des market makers automatisés, n’est pas forcément attractif pour les acteurs institutionnels et professionnels. Il a été conçu pour faciliter les échanges de jetons simples, et non pour mettre en œuvre des ordres conditionnels et d’autres outils nécessaires à l’exécution de stratégies de trading professionnelles.
Lorsqu’un trader va négocier sur une bourse comme Uniswap ou Trader Joe, il ne peut pas voir la profondeur de la liquidité et doit spécifier un niveau de glissement qui n’offre aucune certitude sur les prix. De plus, le moment de l’exécution dépend également des capacités de la plate-forme sous-jacente, donc pendant les périodes où Ethereum est encombré, cela peut prendre plusieurs minutes pour qu’une transaction soit considérée comme finale.
Des frais élevés ont tué le carnet de commandes
Il convient également de souligner que les frais élevés d’Ethereum ont joué un rôle dans les premières itérations de DEX abandonnant le modèle de carnet de commandes au profit de contrats intelligents de teneur de marché automatisé (AMM). Les échanges de carnets de commandes sur Ethereum ne pouvaient tout simplement pas attirer la liquidité, car les teneurs de marché traditionnels ne pouvaient pas réaliser de profit sur les frais qu’ils devaient payer. En tant que tel, le modèle AMM est devenu la méthode prédominante pour les DEX.
Bien que cela ait résolu le problème de liquidité, il est maintenant arrivé à un point où l’AMM UX est susceptible d’entraver l’adoption ultérieure des DEX par des commerçants plus professionnels s’ils ne peuvent pas négocier de la manière à laquelle ils se sont habitués.
Un autre défi est que les DEX sont en concurrence avec les CEX. Des géants de l’industrie comme Binance, Coinbase, Kraken et Gemini offrent déjà aux traders un règlement ultra-rapide, la certitude des frais et toutes sortes de types d’ordres et d’outils sophistiqués. Comment un DEX peut-il concourir ?
Un DEX avec un carnet de commandes
Bourse basée sur les avalanches Dexalot pense que la solution réside dans le rétablissement du modèle central de carnet d’ordres à cours limité maintenant qu’il existe suffisamment de liquidités pour le soutenir. Alors que la plupart des opérateurs DEX sont heureux de bifurquer Uniswap, Dexalot est motivé par différentes motivations.
Le PDG a des décennies d’expérience en entrepreneuriat et en innovation au sein de l’industrie pétrolière et gazière et a réuni une équipe de direction avec plus de 45 ans d’expérience combinée dans le trading de Wall Street. Plutôt que de rechaper le même chemin qu’Uniswap, l’équipe de Dexalot vise à apporter l’expérience CEX au trading DEX.
Le protocole permet aux traders de passer des ordres à cours limité entièrement en chaîne, en fixant la taille et le prix auxquels ils souhaitent régler. L’ordre est ajouté au carnet d’ordres à cours limité central de Dexalot et correspond si possible à un ordre preneur. Sinon, il est ajouté au carnet de commandes en attendant un match. Il est également possible que le moteur de mise en correspondance traite des commandes partiellement exécutées.
Dexalot est basé sur Avalanche, avec sa finalité ultra-rapide et son débit élevé, ce qui signifie que les transactions peuvent être réglées avec la même vitesse que sur un CEX. Cependant, les faibles frais d’Avalanche ouvrent Dexalot aux teneurs de marché traditionnels qui peuvent désormais s’engager dans la tenue de marché sans que les bénéfices soient anéantis par les frais de transaction.
La croissance de DeFi et en particulier des DEX a été phénoménale. Cependant, il est naïf de penser que le simple fait de résoudre le problème de la conformité amènera davantage de commerçants professionnels dans l’espace. Apporter l’expérience CEX à un DEX conforme semble être une formule gagnante qui devrait aider à maintenir DeFi sur sa trajectoire de croissance épique actuelle.
