J’espère que tout va bien et que vous avez passé une bonne semaine. Nous examinerons certaines données à court terme et effectuerons un zoom arrière pour nous souvenir de la configuration de la macro en chaîne.
Il y a deux semaines, nous avons parlé d’une contraction de la volatilité qui se formait et de la fréquence à laquelle ils cassaient dans une direction pour récupérer les liquidités des traders en cas de rupture avant de s’inverser. Cela s’est maintenant joué pour la quatrième fois consécutive et c’est quelque chose que nous devons continuer à surveiller pour aller de l’avant.
Ce recul actuel a été motivé par des ventes au comptant plus que par des liquidations, en particulier Bitfinex qui s’est négocié à rabais par rapport aux autres bourses pendant une bonne partie des derniers jours.
L’un des signaux d’alarme sur lesquels nous allions probablement baisser était mardi lorsque le prix baissait mais que le financement augmentait. Le financement global s’est un peu réinitialisé, même si j’aimerais voir une dernière étape vers le bas pour renverser le financement entièrement négatif.
Ensuite, nous examinerons notre famille de métriques SOPR. (ratio de profit de la production dépensée) Le détenteur à court terme SOPR est un bon oscillateur pour identifier les opportunités d’achat de baisse/d’atténuation des opportunités de rallye : étant donné que nous avons identifié la tendance plus large à l’aide d’autres mesures**
Nous avons complètement réinitialisé cette métrique, ce qui signifie que si nous avons raison de dire que la structure du marché dans son ensemble est haussière, nous sommes sur le point de toucher le fond si ce n’est déjà fait.
L’hebdomadaire SOPR dresse un tableau similaire.
Nous avons obtenu notre confirmation de tendance haussière fin septembre, mais cela ne ferait pas de mal d’obtenir une autre réinitialisation/retest de 1 si nous voyons une dernière étape vers le bas.
Juste pour référence, ce que vous ne voulez pas voir, c’est une cassure en dessous de 1, puis un échec du nouveau test de la face inférieure de 1.
Le rapport bénéfice/perte des détenteurs à court terme est un autre oscillateur similaire à SOPR, mais compare simplement le montant des bénéfices/pertes dans lesquels les détenteurs à court terme sont actuellement assis, plutôt que ce qu’ils réalisent.
SOPR ne prend en compte que les pièces dépensées chaque jour.
Semblable au SOPR hebdomadaire, nous avons obtenu notre confirmation haussière fin septembre, mais nous aimerions avoir l’opportunité d’acheter le seuil 1 si cela est donné.
L’utilisation de ces 3 mesures donne la meilleure image, la confluence est toujours la clé.
Ensuite, nous examinons le prix réalisé par le détenteur à court terme, ou la base de coût.
Il s’agit essentiellement d’un VWAP en chaîne ou d’un prix moyen pondéré en fonction du volume d’entités actives sur le marché depuis moins de 155 jours.
Fait intéressant, cela a historiquement servi de bande de soutien au marché haussier.
Notez en 2017 les nombreux retests infructueux de la face inférieure du groupe, nous conduisant dans le marché baissier.
Après avoir récupéré et rebondi en septembre (notez la confluence de toutes ces mesures fin septembre), nous sommes de retour en territoire haussier.
Cela se situe actuellement à 53 000 $, ce qui coïncide avec le support technique ainsi que le seuil de capitalisation boursière de 1 000 $.
TLDR en examinant certaines de ces mesures à court terme : la fin de cette correction est probablement proche si nous ne l’avons pas déjà vue. Vous verrez probablement une consolidation latérale par la suite.
Faisons maintenant un zoom arrière pour obtenir un rappel de la situation dans son ensemble.
Sur une note similaire du prix réalisé, ou de la base des coûts, nous examinons le ratio de base des coûts en chaîne.
Cela compare le prix réalisé des détenteurs à court terme (ce que nous venons de voir ci-dessus) au prix réalisé des détenteurs à long terme.
L’exécution du rapport des deux offre un macro-oscillateur intéressant. Chaque fois que la base de coût STH explose et dépasse le LTH, il est temps d’être prudent. Lorsque la base de coût LTH passe en dessous de STH, il est temps d’accumuler.
Notez que nous n’avons jamais atteint la zone « surchauffée » plus tôt cette année et réinitialisé de la même manière qu’en 2013.
Il a fallu 3 mois pour passer de la réinitialisation entre les doubles pompes de 2013 à l’atteinte de la zone de surchauffe, donc même si on en est actuellement loin, ça peut venir vite.
Le z-score MVRV, qui compare le prix réalisé au prix du marché, puis l’ajuste en fonction de la volatilité, dresse un tableau similaire.
L’idée ici est que chaque fois que l’offre spéculative dépasse le montant réel des entrées de nouveaux capitaux dans le réseau, le marché est dans un état d’exubérance ou de « surchauffe ».
En regardant notre ratio de choc d’offre illiquide, toujours aucun signe d’inquiétude. Cela compare les entités hautement liquides et liquides aux entités illiquides, en termes simples, les mains faibles à fortes.
Actuellement fortement aux plus hauts de 2021 et en montée.
Ce que nous attendons, c’est une forte baisse pendant une semaine ou deux pour devenir prudent : c’est ce qui s’est passé au pic 2017 ainsi qu’au pic début 2021.
Il s’agissait également d’un indicateur avancé au cours de l’été, car il dépeint une nette divergence haussière ; grimper alors que le prix baissait.
A noter la signature similaire dans les deux « pics » jusqu’en 2017 ; la seule différence est maintenant que l’ISSR a atteint de nouveaux sommets par rapport à 2017, ce qui n’était pas le cas, donc à l’époque, vous pouviez invoquer l’argument d’une légère division d’ours.
Comme nous avons observé comme un faucon, les détenteurs à long terme ont continué à distribuer, conformément au comportement naturel du marché haussier.
N’oubliez pas, détenteurs à long terme, évoluez en faiblesse et en force.
L’année dernière, ils ont commencé à distribuer fin octobre.
Les augmentations des anciennes pièces dépensées se reflètent également dans les jours de pièces détruites, la dormance, la durée de vie moyenne des sorties, les tranches d’âge de volume dépensé, les tranches d’âge de sortie utilisées, etc.
Enfin, nous examinons le flux de dormance, qui compare la capitalisation boursière à la valeur en USD de la dormance annualisée.
La dormance correspond aux jours de pièces détruits divisés par le volume, ce qui vous donne simplement le montant ajusté de la destruction de pièces. Actuellement loin de toute signature exubérante, peu importe comment vous voulez la regarder.
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