Chers lecteurs,
J’espère que tout va bien et que vous avez passé une bonne semaine. J’ai d’abord voulu commencer par donner suite à nos lettres récentes.
Eh bien, vendredi dernier, nos inquiétudes se sont enfin apaisées. Près de 2 milliards de dollars de longs BTC ont été liquidés en 30 minutes.
Ce mouvement s’est produit en raison de l’environnement favorable au long squeeze dont nous avons parlé ces 2 dernières semaines, ainsi que de la très faible liquidité vendredi soir.
Cela signifie que les carnets de commandes étaient très minces et qu’il y avait peu d’ordres d’achat dans les livres pour absorber les liquidations, nous avons donc vu la baisse à 42 000 $. Depuis lors, nous avons assisté à un nettoyage sain des données sur les dérivés :
Premièrement, nous avons assisté à une réinitialisation de la domination des intérêts ouverts sur les contrats à terme perpétuels.
Cela compare l’intérêt ouvert perpétuel par rapport à la capitalisation boursière de Bitcoin. Il s’agit de servir d’indicateur de la façon dont le marché est piloté par spot.
Après le flush de vendredi dernier, nous sommes réinitialisés à la valeur la plus basse depuis mai, ce qui signifie que le marché est le plus axé sur le spot depuis mai.
Ensuite, nous examinons la deuxième mesure qui nous a rendus prudents, le ratio long/short. Remarque : Il existe un court pour chaque long et un long pour chaque court sur le marché des perp.
Il s’agit du nombre de comptes net long et net short.
L’idée ici est que vous voulez généralement être à l’opposé de ce que fait le consensus (le commerce de détail).
Avant le flush, nous étions prudents en raison du record historique du ratio long/short sur Binance (le plus grand marché perp). Cela a également été considérablement réinitialisé.
Enfin, nous examinons le taux de financement.
Ceci est calculé sur la base de la prime (différence entre le prix du contrat perpétuel et le prix de l’indice au comptant pondéré) et est un mécanisme qui incite les acteurs du marché à maintenir le contrat perp indexé sur le prix de l’indice en payant un taux de financement pour prendre l’autre côté du commerce.
Lorsque le financement est positif, les longs paient les shorts ; lorsque le financement est négatif, les shorts paient les longs.
Le financement est utile de deux manières à mon avis :
A, lorsque le prix s’écarte du financement (baisse des prix, augmentation du financement ou vice versa) et B, lorsqu’il existe un « régime » (période prolongée) où le financement est soit positif, négatif ou mixte associé à un intérêt ouvert élevé qui n’a pas pas été rincé.
Cette dernière partie est cruciale car s’il n’y a pas de financement à intérêt ouvert, cela n’a aucune importance.
Deux exemples de A étaient lorsque nous avons court-circuité les creux de l’été (le prix augmentait et le financement baissait, en particulier sur Bybit) et après la rupture record, le mois dernier lorsque le prix a commencé à baisser et que le financement était en pleine lune.
Ce flush le plus récent était un exemple de B. Dans la lettre de la semaine dernière, nous avons également passé en revue tous les régimes de financement depuis mars 2020, alors n’hésitez pas à le vérifier également.
Nous avons vu le financement devenir négatif pendant l’événement de liquidation, ce qui signifie simplement que le prix perp a été ramené en dessous du prix au comptant en raison de la vente forcée (liquidations).
Cependant, nous avons constaté un financement négatif les deux jours suivants et, dans l’ensemble, nous l’avons vu relativement bas. Si vous êtes un taureau, vous aimeriez qu’il continue à créer un régime mixte/négatif, similaire à ce qui s’est passé après septembre et octobre de l’année dernière.
Cela montrerait l’incertitude des commerçants perp et si vous voyiez théoriquement le financement en sourdine alors que les prix montent, cela signifierait que le marché était au milieu d’un rallye d’incrédulité.
TLDR : je veux voir la CTB continuer à se consolider et à se tailler ce régime de financement mixte/négatif.
Passons maintenant à une dynamique en chaîne. Restons simples.
Bitcoin est inférieur au coût de base à court terme, qui se situe actuellement à 53 000 $. Jusqu’à ce que cela soit récupéré, pas haussier.
Je ne dis pas que je suis un « giga bear », mais prudent jusqu’à ce que le marché me montre le contraire. Heureux de retourner haussier s’il est récupéré. Une confirmation baissière serait un échec du contre-test du groupe.
L’offre illiquide s’est bien redressée au cours de la semaine dernière, montrant que l’offre se déplace vers des entités à faible consommation. (contiennent > 75 % des pièces qu’ils reçoivent) C’est très différent de ce que nous avons vu en mai, car l’effet inverse s’est produit.
En tant qu’analyste, votre travail consiste à rester objectif et à suivre ce que le marché vous dit plutôt que ce que vous voulez qu’il se passe.
Il y a beaucoup de variables en ce moment : (la chaîne semble haussière, la macro est incertaine, devrions-nous nous attendre à ce que les flux du premier trimestre soient forts, etc.).
Cette paralysie d’analyse peut être résolue en ayant des points d’invalidation clairement définis pour vos idées. Le mien était et a été de 53 000 $ pendant des semaines et jusqu’à ce que nous récupérions cela, je trouve qu’il est difficile d’être un taureau à part entière, bien que tout espoir ne soit pas perdu. Heureux de retourner haussier si cela est récupéré.
Mise à jour générale du marché
Dans le monde des actions, nous assistons à une autre semaine difficile d’action des prix. Cet environnement de marché actuel est celui qui vous apprendra la patience ou vous mangera vivant.
Au début de la semaine, il semblait que les choses avaient touché le fond. Mercredi, nous avons assisté à une forte journée d’action sur les prix qui a permis de séparer les actions les plus fortes du reste du peloton.
Jeudi, c’était une autre histoire, avec de nombreux noms entrant dans l’approvisionnement des frais généraux. IWO est le FNB de croissance Russell 2000. Ce graphique nous donne une bonne idée de ce que fait actuellement le stock moyen de croissance/tech.
IWO 1D (Tradingview)
Ici, nous pouvons voir que mardi et mercredi, IWO a tenté de se redresser avant de se heurter à la baisse de l’EMA à 21 jours.
Le prix a généralement besoin de quelques essais pour parcourir les moyennes mobiles par le bas, rencontrant plus de vendeurs qui veulent sortir à ce prix moyen que de taureaux qui veulent acheter là-bas.
Jeudi n’a pas fait exception pour IWO, car nous assistons maintenant à un renversement pour combler l’écart par rapport à mardi matin.
J’attends un jour de suivi (FTD) comme signal d’une nouvelle tendance haussière et pour chercher à acheter les noms les plus forts. Le FTD est un concept conçu par Bill O’Neil et il offre aux investisseurs un signal clair que le marché a probablement entamé une nouvelle tendance haussière.
Lorsque le Nasdaq, le S&P ou le Dow semblent avoir touché le fond, nous commençons à compter les jours. Une FTD peut survenir le jour 4 ou après, mais pas avant. Si le prix est inférieur aux plus bas initiaux, le décompte est réinitialisé.
Une fois que nous atteignons le jour 4, un FTD se produit lorsque l’un des principaux indices est en hausse d’au moins 1,5% le jour avec un volume supérieur à celui de la veille (même de 1 action).
SPX 1D (Tradingview)
Ci-dessus se trouve un graphique du S&P 500 au bas du krach du marché COVID en 2020. Le S&P a signalé la nouvelle tendance haussière du marché lorsque nous avons vu un jour 8 FTD le 2 avril.
Les jours de suivi peuvent parfois échouer, ils ne sont donc pas censés être un signal pour plonger immédiatement à 200 % de long. Les premiers jours après le FTD sont très importants. Recherchez un jour de baisse sur un volume important dans les premiers jours qui suivent, chaque fois qu’il se produit.
Jeudi, nous en sommes au quatrième jour de la tentative de rallye pour le S&P/Nasdaq et au sixième jour pour le Dow. Les FTD les plus forts se situent généralement dans les 4 à 7 premiers jours de la tentative.
J’écris ceci jeudi, après la clôture du marché. Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis doit publier ses dernières données sur l’IPC à 8 h 30 HNE vendredi.
L’indice des prix à la consommation (IPC) est une mesure de l’inflation et ces données sont susceptibles d’affecter les marchés. Toute analyse effectuée avant la publication des chiffres de l’IPC pourrait changer complètement une fois que le nombre arrivera sur le marché.
Mise à jour Bitcoin
BTCUSD 1D (Tradingview)
Bitcoin est dans une position similaire à celle du marché général en termes d’action des prix. Nous avons assisté à une tentative de retour vers le terrain plus élevé qui est vendu.
C’est un domaine probable pour un autre débusquage dans BTC car il n’y a pas de réel support là-bas. Au moment de la rédaction, BTC sort d’un drapeau d’ours. Pour moi, le prix semble vouloir réduire ces bas.
À mon avis, la situation la plus probable est une sous-cotation de 42 333 $, puis un rebond sur la résistance précédente d’environ 42 000 $ pour poursuivre une consolidation latérale de plusieurs semaines.
Un mouvement plus fort serait de trouver un support autour de la moyenne mobile simple de 200 jours. Le mouvement le plus fort que je vois ici serait que BTC maintienne le plus bas de 12/6 à ~ 47200 $.
Alors, quelle est la prochaine étape pour les actions crypto-exposées ?
Je suis sûr que vous l’avez deviné, mais les choses ne s’annoncent pas très bien pour les actions crypto (pour l’instant).
Presque tous ces noms ressemblent à la fois aux indices boursiers et au Bitcoin. Il y a eu une tentative de rallye qui a été vendue, et la plupart des graphiques semblent vouloir dépasser leurs plus bas précédents.
Dans une correction, vous verrez de nombreux investisseurs placer des arrêts de vente au plus bas du jour du creux. Les institutions feront souvent baisser le prix pour dépasser les plus bas, puis augmenteront les prix de tout le monde pour ensuite faire remonter le prix plus haut.
Cette action sur les prix peut être observée dans un modèle de négociation appelé sous-cotation et rallye (U&R).
COIN 1D (Tradingview)
Gardez un œil sur les U&R dans ces noms pour signaler un creux de marché potentiel. S’ils ne parviennent pas à se redresser après la sous-cotation, c’est notre signal que le marché n’est pas prêt pour des prix plus élevés et nous devrions surveiller une autre baisse.
Accélération de la croissance du taux de hachage
Il y a près de deux semaines, Bitcoin a connu son premier ajustement de difficulté à la baisse depuis l’interdiction de China Mining cet été.
Le 28 novembre, la difficulté a baissé de -1,5%. Depuis lors, les blocs ont été extraits relativement rapidement, ce qui indique qu’un taux de hachage plus important a rejoint le réseau.
Au cours des derniers blocs de 2016, le temps de bloc moyen a été de 9h24 (36 secondes plus rapide que le temps de bloc attendu de 10 minutes).
Cette augmentation du taux de hachage est exactement ce qui va augmenter la difficulté du bitcoin. Dans le graphique ci-dessus, vous pouvez voir que l’ajustement de difficulté estimé sera de +8,3%.
En regardant le graphique du taux de hachage ci-dessous (moyenne mobile sur 14 jours), le taux de hachage de Bitcoin s’est presque entièrement remis de la baisse subie par l’interdiction de l’exploitation minière après la Chine. C’est un signe très encourageant de la véritable résilience du réseau bitcoin.
Près de 90% de tous les bitcoins ont été extraits
On estime que d’ici le 13 décembre, 90 % de tous les Bitcoins jamais extraits auront été extraits. À ce stade, 18,9 millions de BTC existeront en tant qu’UTXO sur la blockchain Bitcoin. Cela ne laisse que 2,1 millions de BTC à extraire pour l’éternité, et une grande majorité de ces 2,1 millions seront extraits avant l’année 2030.
Prix des plates-formes après la baisse des prix de Bitcoin
Du 28 novembre au 5 décembre, le prix du Bitcoin a chuté d’environ -10%. Cependant, l’indice Hashrate, qui agrège de manière algorithmique le prix du marché en temps réel des ASIC, a constaté que les machines ASIC n’ont pas connu une baisse aussi marquée.
L’indice calcule le coût moyen par plate-forme minière divisé par son taux de hachage (TH), regroupés en compartiments d’efficacité ou de technologie de puce.
- ❤8 J/TH : 109,36 $ (-0,6 %)
- 38–60 J/TH : 81,66 $ (-0,65 %)
- 60-100 J/TH : 41,06 $ (-1,6 %)
- >100 J/TH : 22,33 $ (-4,8 %)
Comme vous pouvez le voir, les modèles plus anciens et moins énergivores ont connu la baisse la plus importante, tandis que les machines de dernière génération ont connu une baisse très minime. Fait intéressant, toutes les machines ont surperformé en détenant le bitcoin lui-même (même sans inclure le bitcoin extrait au cours de cette semaine).
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