Ceux qui viennent porter des avertissements sont rarement populaires. Cassandre ne s’est pas rendue service en disant à ses compagnons troyens de se méfier des Grecs et de leur cheval de bois. Mais, avec des marchés financiers confrontés à des turbulences sans précédent, il est important de porter un regard critique sur les réalités économiques.
Les analystes conviennent que les marchés sont confrontés à de sérieux vents contraires. Le Fonds monétaire international a prévu qu’un tiers de l’économie mondiale sera en récession en 2023. L’énergie est en forte demande et en pénurie, les prix sont élevés et en hausse et les économies émergentes sortent de la pandémie dans des conditions précaires.
Il existe cinq problèmes fondamentaux – et interdépendants – qui causeront des problèmes aux marchés d’actifs en 2023, étant entendu que dans des environnements incertains, il n’y a pas de choix clair pour les investisseurs. Chaque décision nécessite des compromis.
Pénuries nettes d’énergie
Sans changements spectaculaires dans le paysage géopolitique et économique, les pénuries de combustibles fossiles devraient persister tout au long de l’hiver prochain.
L’approvisionnement russe a été réduit par les sanctions liées à la guerre en Ukraine, tandis que l’architecture énergétique européenne a subi des dommages irréparables lorsqu’une explosion a détruit une partie du gazoduc Nord Stream 1. C’est irréparable car la construction de nouvelles infrastructures prend du temps et de l’argent et les mandats ESG rendent difficile pour les entreprises énergétiques de justifier des projets de combustibles fossiles à grande échelle.
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Pendant ce temps, la demande déjà forte n’augmentera que lorsque la Chine sortira de son ralentissement lié au COVID-19. La croissance record des énergies renouvelables et des véhicules électriques a aidé. Mais il y a des limites. Les énergies renouvelables nécessitent des éléments difficiles à trouver tels que le lithium, le cobalt, le chrome et l’aluminium. Le nucléaire allégerait la pression, mais les nouvelles centrales mettent des années à se mettre en ligne et il peut être difficile d’obtenir le soutien du public.
Relocalisation de la fabrication
Les chocs de la chaîne d’approvisionnement causés par la pandémie et l’invasion de l’Ukraine par la Russie ont déclenché un appétit dans les principales économies pour relocaliser la production. Bien que cela puisse s’avérer une aubaine à long terme pour la croissance intérieure, la relocalisation nécessite des investissements, du temps et la disponibilité de main-d’œuvre qualifiée.
À court et moyen terme, la relocalisation d’emplois à partir de sites offshore à faible coût alimentera l’inflation dans les pays à revenu élevé, car elle fait monter les salaires des travailleurs qualifiés et réduit les marges bénéficiaires des entreprises.
Transition vers des économies axées sur les matières premières
Les mêmes perturbations qui ont déclenché la tendance à la relocalisation ont conduit les pays à rechercher des chaînes d’approvisionnement en matières premières plus sûres – et plus vertes – à l’intérieur de leurs frontières ou de celles d’alliés.
Ces dernières années, l’extraction de terres rares cruciales a été externalisée vers des pays où la main-d’œuvre bon marché est abondante et les réglementations fiscales laxistes. Au fur et à mesure que ces processus se déplacent vers des juridictions où les impôts et les salaires sont élevés, l’approvisionnement en matières premières devra être repensé. Dans certains pays, cela conduira à une augmentation des investissements dans l’exploration. Chez ceux qui ne peuvent pas s’approvisionner chez eux, cela peut entraîner des alliances commerciales changeantes.
Nous pouvons nous attendre à ce que de telles alliances reflètent le passage géopolitique d’un ordre mondial unipolaire à un ordre multipolaire (plus de détails ci-dessous). De nombreux pays de la région Asie-Pacifique, par exemple, deviendront plus susceptibles de donner la priorité à l’agenda de la Chine par rapport à celui des États-Unis, avec des implications pour l’accès des États-Unis aux matières premières provenant désormais d’Asie.
Inflation persistante
Compte tenu de ces pressions, il est peu probable que l’inflation ralentisse de sitôt. Cela pose un énorme défi aux banques centrales et à leur outil de prédilection pour contrôler les prix : les taux d’intérêt. Des coûts d’emprunt plus élevés auront un pouvoir limité maintenant que nous sommes entrés dans une ère d’inflation séculaire, avec des déséquilibres entre l’offre et la demande résultant du démantèlement de la mondialisation.
Les cycles inflationnistes passés ont pris fin lorsque les prix ont atteint un point inabordable, déclenchant un effondrement de la demande (destruction de la demande). Ce processus est simple lorsqu’il s’agit d’achats discrétionnaires, mais problématique lorsqu’il s’agit de produits de première nécessité tels que l’énergie et la nourriture. Étant donné que les consommateurs et les entreprises n’ont d’autre choix que de payer les coûts plus élevés, les possibilités d’atténuer la pression à la hausse sont limitées, en particulier du fait que de nombreux gouvernements subventionnent les achats de ces produits de base par les consommateurs.
Accélérer la décentralisation des institutions et systèmes clés
Ce changement fondamental est motivé par deux facteurs. Premièrement, un réalignement de l’ordre géopolitique mondial a été déclenché par des chaînes d’approvisionnement brisées, une politique monétaire restrictive et des conflits. Deuxièmement, une érosion mondiale de la confiance dans les institutions causée par une réponse chaotique au COVID-19, des difficultés économiques et une désinformation généralisée.
Le premier point est essentiel : les pays qui considéraient autrefois les États-Unis comme un leader d’opinion et un exécuteur de l’ordre remettent en question cet alignement et comblent le vide avec des relations régionales.
Pendant ce temps, la méfiance à l’égard des institutions monte en flèche. Une enquête du Pew Research Center a révélé que les Américains se méfient de plus en plus des banques, du Congrès, des grandes entreprises et des systèmes de santé, même les uns contre les autres. L’escalade des protestations aux Pays-Bas, en France, en Allemagne et au Canada, entre autres, montre clairement qu’il s’agit d’un phénomène mondial.
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Cette désaffection a également provoqué la montée des candidats populistes d’extrême droite, tout récemment en Italie avec l’élection de Georgia Meloni.
Elle a également suscité un intérêt croissant pour les modes alternatifs d’accès aux services. L’école à la maison a connu un pic pendant la pandémie. Ensuite, il y a Web3, forgé pour fournir une alternative aux systèmes traditionnels. Prenez le travail de la communauté Bitcoin (BTC) sur la Beef Initiative, qui cherche à connecter les consommateurs aux éleveurs locaux.
Historiquement, les périodes de centralisation extrême sont suivies de vagues de décentralisation. Pensez à la désintégration de l’Empire romain en fiefs locaux, aux révolutions consécutives du 18e et du début du 19e siècle et à la montée des lois antitrust en Occident au 20e. Tous ont vu la fragmentation des structures monolithiques en éléments constitutifs. Puis le lent processus de centralisation a recommencé.
La transition actuelle est accélérée par des technologies révolutionnaires. Et bien que le processus ne soit pas nouveau, il est perturbateur, tant pour les marchés que pour la société. Les marchés, après tout, prospèrent grâce à la capacité de calculer les résultats. Lorsque le fondement même du comportement des consommateurs subit un changement de phase, cela devient de plus en plus difficile.
Prises ensemble, toutes ces tendances pointent vers une période où seul l’investisseur prudent et opportuniste sortira gagnant. Alors attachez vos ceintures et préparez-vous pour la balade.
Joseph Bradley est le responsable du développement commercial chez Heirloom, une startup de logiciel en tant que service. Il a commencé dans l’industrie de la crypto-monnaie en 2014 en tant que chercheur indépendant avant d’aller travailler chez Gem (qui a ensuite été acquis par Blockdaemon) et de passer ensuite à l’industrie des fonds spéculatifs. Il a obtenu sa maîtrise à l’Université de Californie du Sud avec une spécialisation en construction de portefeuille/gestion d’actifs alternative.
Cet article est à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d’investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur seul et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.
Source https://cointelegraph.com/news/5-reasons-2023-will-be-a-tough-year-for-global-markets
