Les prêts basés sur les crypto-monnaies sont devenus un pilier de l’univers de la finance décentralisée (DeFi) depuis que les plateformes de prêt/emprunt basées sur des contrats intelligents ont commencé à offrir le service aux utilisateurs de crypto. Le réseau Ethereum, la première blockchain qui a mis à l’échelle la fonctionnalité de contrat intelligent, voit la majeure partie de la valeur totale verrouillée (TVL) sur les protocoles DeFi dominés par les plateformes de prêt de crypto-monnaie.
Selon les données de DeFi Pulse, les 4 premiers protocoles DeFi sur 10 sont des protocoles de prêt qui représentent 37,04 milliards de dollars en TVL, soit seulement 49 % des TVL de l’ensemble du marché DeFi sur la blockchain Ethereum. Ethereum est en tête en tant que blockchain la plus utilisée pour le marché DeFi et la TVL sur le réseau. Maker et Aave sont les plus gros acteurs ici, avec une TVL de 14,52 milliards de dollars et 11,19 milliards de dollars, respectivement.
Même sur d’autres réseaux de blockchain comme Terra, Avalanche, Solana et BNB Chain, l’adoption de prêts basés sur la crypto-monnaie a été l’un des principaux cas d’utilisation des contrats intelligents dans le monde de DeFi. Selon DefiLlama, il existe environ 138 protocoles qui fournissent aux utilisateurs des services basés sur des prêts cryptographiques, pour un total de TVL de 50,66 milliards de dollars. Outre Aave et Maker, les autres acteurs de premier plan de cette catégorie de protocoles sur les réseaux blockchain sont Compound, Anchor Protocol, Venus, JustLend, BENQI et Solend.
Johnny Lyu, PDG de l’échange de crypto KuCoin, a parlé à Cointelegraph du choix des réseaux de blockchain pour le prêt de crypto. Il a dit:
«Je dirais que la blockchain idéale pour les prêts et DeFi n’existe pas, car chacun a ses propres avantages. Dans le même temps, le leadership d’Ethereum est indéniable en raison de nombreux facteurs.
Cependant, il n’a pas nié la possibilité de l’émergence d’une blockchain vraiment idéale pour DeFi. Kiril Nikolov, stratège DeFi chez Nexo – une plateforme de prêt de crypto-monnaie – a soutenu ce point de vue. Il a déclaré à Cointelegraph :
« La réponse courte est non.’ La plupart des blockchains sont compatibles avec les prêts cryptographiques. Cependant, parmi les principales propriétés à surveiller figurent la liquidité et la fiabilité, tandis qu’un facteur déterminant secondaire pourrait être les frais de réseau.
Considérant que la liquidité et la fiabilité de la plate-forme Ethereum sont actuellement les plus élevées car il s’agit de la blockchain la plus utilisée au sein de DeFi, on pourrait envisager d’en tirer parti et d’en faire la blockchain de choix.
Joueurs de premier plan
Pour commencer, un emprunteur doit choisir entre les principaux protocoles de prêt sur le réseau tels que Maker, Aave et Compound. Bien qu’il existe une pléthore de plates-formes de prêt de crypto, dans cet article, les plus importantes sont considérées pour des raisons de facilité d’explication et de relatabilité.
Le prêt de crypto-monnaie permet essentiellement aux utilisateurs d’emprunter et de prêter des actifs numériques en échange d’une commission ou d’un intérêt. Les emprunteurs doivent déposer une garantie qui leur permettra instantanément de contracter un prêt et de l’utiliser pour les objectifs de leur portefeuille. Vous pouvez contracter des prêts sans aucune garantie, appelés prêts flash, sur des plateformes comme Aave. Ces prêts doivent être remboursés dans le cadre de la même transaction de bloc et sont principalement destinés aux développeurs en raison de l’expertise technique requise pour les exécuter. De plus, si le montant prêté n’est pas restitué plus les intérêts, la transaction est annulée avant même d’être validée.
Étant donné que les prêts basés sur la cryptographie sont entièrement automatisés et simples pour l’investisseur de détail moyen et les acteurs du marché, ils offrent en général un moyen facile de gagner des rendements annuels en pourcentage sur les actifs numériques qu’ils hébergent ou même d’accéder à des lignes de crédit bon marché.
Un aspect important des prêts garantis est le ratio prêt/valeur (LTV). Le ratio LTV est la mesure du solde du prêt par rapport à la valeur de l’actif collatéral. Étant donné que les crypto-monnaies sont considérées comme des actifs très volatils, le ratio se situe généralement dans la partie inférieure du spectre. Considérant que le LTV for Maker (MKR) actuel d’Aave est de 50 %, cela signifie essentiellement que vous ne pouvez emprunter que 50 % de la valeur d’un prêt par rapport à la garantie déposée.
Ce concept existe pour fournir une marge de manœuvre pour la valeur de votre garantie au cas où elle diminuerait. Cela se traduit par un appel de marge où l’utilisateur est invité à reconstituer la garantie. Si vous ne le faites pas et que la valeur de la garantie tombe en dessous de la valeur de votre prêt ou d’une autre valeur prédéfinie, vos fonds seront vendus ou transférés au prêteur.
L’étendue de l’impact des prêts basés sur la crypto-monnaie s’étend au-delà du marché DeFi car il permet l’accès au capital pour des individus ou des entités sans vérification de crédit. Cela amène une population massive de personnes à travers le monde qui ont un mauvais historique de crédit ou aucun historique de crédit du tout. Étant donné que les prêts et les emprunts sont tous régis par des contrats intelligents, il n’y a pas de limite d’âge réelle pour que la jeune génération s’implique, ce qui n’est traditionnellement pas possible via une banque en raison du manque d’antécédents de crédit.
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Considérations et risques
Étant donné que l’adoption de prêts basés sur DeFi a maintenant augmenté à un point tel que même des pays comme le Nigéria profitent de ce service et qu’El Salvador explore des prêts cryptographiques à faible taux d’intérêt, plusieurs considérations et risques sont à noter pour les investisseurs qui cherchent à barboter dans cet espace.
Le principal risque lié aux prêts cryptographiques est le risque de contrat intelligent, car il existe un contrat intelligent en jeu qui gère le capital et les garanties dans chaque protocole DeFi. Une façon d’atténuer ce risque consiste à mettre en œuvre des processus de test robustes par les protocoles DeFi déployant ces actifs.
Le risque suivant que vous devez prendre en compte est le risque de liquidité/liquidation. Le seuil de liquidité est ici un facteur clé car il est défini comme le pourcentage à partir duquel un prêt est considéré comme sous-garanti et conduit donc à un appel de marge. La différence entre le LTV et le seuil de liquidité est le coussin de sécurité pour les emprunteurs sur ces plateformes.
Pour les prêteurs, il existe un autre risque supplémentaire lié à la perte temporaire. Ce risque est inhérent au protocole de teneur de marché automatisé (AMM). Il s’agit de la perte que vous subissez lorsque vous fournissez des liquidités à un pool de prêt et que le prix sous-jacent des actifs déposés tombe en dessous du prix auquel ils ont été déposés dans le pool. Cependant, cela ne se produit que lorsque les frais générés par le pool ne compensent pas cette baisse de prix.
Nikolov a souligné un autre risque avec les plateformes de prêt DeFi. Il a déclaré qu’« un autre est une mauvaise liste de garanties qui pourrait entraîner des perturbations de l’ensemble de la plate-forme. Donc, si vous n’êtes pas prêt à prendre ces risques, nous vous recommandons d’emprunter sur une plateforme comme la nôtre qui vous garantit certaines protections telles que la garde assurée et le surdimensionnement.
Il y a eu plusieurs cas de piratage depuis la popularité croissante de DeFi, notamment Cream Finance, Badger DAO, Compound, EasyFi, Agave et Hundred Finance.
De plus, les plates-formes de prêt et d’emprunt de crypto-monnaie et les utilisateurs sont tous deux soumis à un risque réglementaire. Lyu a mentionné que le cadre réglementaire sur cette question n’a été entièrement formé dans aucune juridiction majeure, et tout change sous nos yeux. Il est nécessaire de séparer les emprunteurs les uns des autres — les emprunteurs privés et les sociétés d’emprunteurs.
Essentiellement, les risques mis en évidence vous obligent à faire preuve d’une extrême prudence lors du déploiement de votre capital dans des prêts cryptographiques, que ce soit en tant qu’emprunteur ou en tant que prêteur. Paolo Ardonio, le directeur de la technologie de l’échange de crypto Bitfinex, a déclaré à Cointelegraph :
«Il est important que ceux qui participent au prêt de crypto sur les plateformes DeFi soient conscients des risques dans ce qui est encore un domaine naissant dans l’économie des jetons numériques. Nous avons vu un certain nombre d’atteintes à la sécurité très médiatisées qui ont mis en danger les fonds des emprunteurs et des prêteurs. À moins que les fonds ne soient sécurisés dans un stockage à froid, il y aura inévitablement des vulnérabilités à exploiter pour les pirates.
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L’avenir des prêts DeFi
Malgré les risques mentionnés, les prêts basés sur la crypto-monnaie sont l’un des espaces les plus évolués des marchés DeFi et connaissent toujours une innovation et une croissance constantes de la technologie. Il est évident que l’adoption de cette catégorie DeFi est la plus élevée parmi les nombreuses autres qui se développent dans l’industrie de la blockchain. L’utilisation de protocoles d’identité décentralisés pourrait être intégrée à ces plateformes de vérification des utilisateurs pour éviter l’entrée de joueurs scrupuleux.
Ardonio a parlé plus en détail de l’innovation attendue dans les prêts DeFi cette année, déclarant: «Je m’attends à voir plus d’innovation dans les prêts cryptographiques, en particulier en termes d’utilisation de jetons numériques et d’actifs comme garantie dans les prêts. Nous voyons même des jetons non fongibles être utilisés comme garantie dans des prêts. Ce sera une tendance émergente cette année.