Une inflation élevée de l’IPC oblige les marchés à retarifer BlockBlog

Ce qui suit est un extrait d’une édition récente de Bitcoin Magazine Pro, Magazine Bitcoin newsletter des marchés premium. Pour être parmi les premiers à recevoir ces informations et d’autres analyses du marché du bitcoin en chaîne directement dans votre boîte de réception, Abonnez-vous maintenant.

L’inflation n’est pas terminée

Malgré le consensus général et le sentiment de bonnes nouvelles sur l’inflation le mois dernier, l’indice des prix à la consommation (IPC) américain plus élevé que prévu en août a fait dérailler tout élan haussier à court terme pour les actifs à risque qui s’était construit au cours de la semaine dernière. En conséquence, les rendements des actions, du bitcoin et du crédit ont explosé avec une certaine volatilité aujourd’hui. L’indice S&P 500 a clôturé en baisse de 4,3 %, le bitcoin suivant une baisse de plus de 10 %. La dernière fois cela s’est produit pour les actions en juin 2020.

C’est un événement similaire à ce que nous avons vu le mois dernier pour les données de juillet, mais en sens inverse et avec plus d’ampleur. Les marchés ont applaudi la vague de confirmation de la tendance du pic d’inflation le mois dernier, pour que les données d’aujourd’hui disent le contraire. Nous nous tournons maintenant vers le marché plus large du risque et des taux au cours des prochains jours pour confirmer cette nouvelle tendance à la baisse ou un certain soulagement avec la fusion qui devrait avoir lieu tard demain soir.

L’IPC global et l’IPC de base ont tous deux dépassé les attentes qui avaient un positionnement consensuel pour une décélération d’un mois à l’autre. Au lieu de cela, nous avons vu l’IPC global et l’IPC de base augmenter d’un mois à l’autre à 0,12 % et 0,57 % respectivement. En termes plus simples, l’inflation n’a pas encore été vaincue et il reste encore du travail à faire (ou tenter de faire) sur le front de la politique monétaire. La Cleveland Fed Inflation Nowcast à peu près cloué leurs prévisions d’août.

Bien que nous ayons constaté une certaine baisse de l’inflation dans les matières premières énergétiques, cela n’a pas suffi à compenser l’inflation croissante dans le secteur des services. Une inflation des salaires plus élevée et élevée reste un élément clé et collant de l’inflation qui n’a pas encore diminué. L’inflation du logement est également toujours un problème et n’a pas encore diminué. L’inflation et les prix du logement ont généralement été les derniers à tomber dans une période de déflation et/ou de récession imminente. L’inflation des loyers (c’est-à-dire le loyer équivalent des propriétaires (OER)) est un élément important qui peut maintenir les impressions de l’IPC plus longtemps, car il s’agit généralement d’un décalage de six à neuf mois.

Dans l’ensemble, le tableau de l’inflation semble persistant et s’élargissant. Sur la base des déclarations de la Réserve fédérale au cours des derniers mois, c’est un signe clair de maintenir une politique monétaire agressive via des hausses de taux.

Immédiatement après la publication des données de l’IPC, les actions et le bitcoin ont commencé à se vendre et le dollar a grimpé en flèche. L’action des prix des classes d’actifs était moins liée à l’inflation elle-même qu’aux attentes du marché concernant la future politique monétaire de la Réserve fédérale.

Les attentes en matière de taux ont immédiatement atteint de nouveaux sommets annuels, le marché prévoyant désormais un taux des fonds fédéraux de 4,46 % pour décembre de cette année, soit près de 200 points de base de moins que la fourchette de taux cible actuelle de 2,25 à 2,50 %.

Bitcoin en particulier a fait l’objet d’un important dénouement de l’intérêt ouvert, car les commerçants spéculant sur le pic d’inflation en optant pour des contrats à terme longs étaient désormais sous l’eau en masse.

La baisse de l’intérêt ouvert sur la marge stable était supérieure à 30 000 bitcoins entre la publication des données de l’IPC et la clôture des marchés traditionnels. En supposant que la majeure partie de la baisse de l’intérêt ouvert était due à la fermeture de positions longues, le marché a fait face à l’équivalent d’environ 25 % de la réserve de bitcoins de MicroStrategy en pression de vente en quelques heures.

Cela dit, nous sommes plus convaincus que jamais d’un ultime moment de capitulation qui n’a pas encore eu lieu sur les marchés financiers mondiaux. Les investisseurs à long terme ne devraient pas craindre la volatilité à la baisse, mais plutôt l’accepter, en comprenant l’opportunité unique qu’elle offre d’acheter des actifs de haute qualité à des prix bradés.