Shanghai, Capella, Shapella, 0x01, couche d’exécution, couche de consensus – alors que la communauté web3 possède sans aucun doute une compétence technique impressionnante, la dernière mise à jour d’Ethereum a parfois confondu même les meilleurs d’entre nous.
Un rapport Nansen sur les retraits d’Ethereum examiné par CryptoSlate a mis en lumière tout ce qui se passe, en utilisant des données dérivées du tableau de bord Shapella de Nansen.
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La mise à niveau de Shapella, exécutée avec succès le 13 avril, a marqué une étape importante dans la feuille de route en plusieurs étapes d’Ethereum en permettant le retrait d’Ethereum jalonné (ETH) sur la chaîne Beacon. Cette mise à niveau très attendue réduit le risque de liquidité associé au jalonnement, encourageant une participation accrue.
Le nom vient de la combinaison des deux mises à niveau simultanées, Shanghai et Capella. Shanghai a mis à niveau la couche d’exécution et Capella a mis à niveau la couche de consensus. Les mises à niveau ne différaient que par la partie du réseau ciblée, car l’objectif des deux mises à niveau était d’ouvrir des retraits.
Jalonnement d’Ethereum
Contrairement aux autres systèmes Proof-of-Stake (PoS), Ethereum demande aux validateurs de miser un montant fixe de 32 ETH, avec des récompenses basées sur ce montant. Les validateurs peuvent avoir plus de 32 ETH en raison des récompenses accumulées ou moins s’ils sont réduits ou pénalisés. Pour activer les retraits, les validateurs doivent définir leurs préfixes d’informations d’identification de retrait de 0x00 à 0x01.
Depuis la mise à niveau de Shapella, le nombre de validateurs avec les informations d’identification 0x01 est passé de 40 % à 83,3 %, selon les données de Nansen.
De plus, le système de jalonnement d’Ethereum implique deux types de retraits : partiels et complets.
Les retraits partiels incluent le retrait des récompenses accumulées tout en conservant le minimum de 32 ETH requis pour le fonctionnement du validateur, traité périodiquement via un processus automatisé en environ 2 à 5 jours.
De plus, les retraits complets impliquent le retrait de l’intégralité du solde d’un validateur volontairement ou à la suite d’un événement coupant. Les retraits complets prennent plus de temps que les retraits partiels, impliquant plusieurs étapes : la file d’attente de sortie, un délai de « retrait minimum du validateur » de 256 époques (27,3 heures) et le processus de retrait automatique (2 à 5 jours).
Pourquoi les jalonneurs doivent-ils attendre dans une file d’attente ?
La file d’attente de sortie sert de mesure de protection pour maintenir la sécurité du réseau Ethereum. Sa fonction principale est de contrôler la vitesse à laquelle les validateurs peuvent sortir du réseau, empêchant un grand nombre d’entre eux de sortir simultanément. Si trop de validateurs sortaient rapidement, le réseau pourrait devenir vulnérable aux attaques en raison d’un nombre réduit de validateurs actifs le sécurisant.
Le délai de 27,3 heures (équivalent à 256 époques) imposé au processus de sortie est une mesure de sécurité supplémentaire conçue pour donner au réseau suffisamment de temps pour détecter et répondre à toute activité nuisible. Ce délai agit comme une protection, garantissant que les mauvais acteurs ne peuvent pas avoir d’impact négatif sur le réseau et ensuite sortir sans conséquence. Essentiellement, la file d’attente de sortie et le délai de retrait associé fonctionnent ensemble pour maintenir la stabilité et la sécurité du réseau Ethereum pendant le processus de sortie du validateur.
Jalonnement liquide
Les protocoles Liquid Staking Derivative (LSD), tels que Lido, offrent une efficacité du capital en tirant parti de la liquidité et, par conséquent, peuvent influencer les décisions du validateur. Il y a eu une légère augmentation du montant d’ETH mis en jeu dans les LSD depuis la mise à niveau de Shanghai. Bien qu’aucun tableau de bord ne permette actuellement de savoir si cette augmentation est principalement due à la reprise, une corrélation est probablement due aux avantages des LSD. Nansen travaillerait sur un tableau de bord pour suivre cette métrique.
Comprendre les retraits à venir est essentiel pour évaluer l’écosystème de jalonnement d’Ethereum. Kraken, l’un des meilleurs retraiteurs, est souvent considéré à tort comme l’un des meilleurs vendeurs. Cependant, selon le rapport, leurs « sorties complètes n’ont pas eu d’impact significatif sur le nombre total de retraits », car la plupart des retraits ont été des récompenses et les validateurs sont toujours dans la file d’attente de sortie ou en attente du processus de retrait automatique. De plus, les validateurs peuvent avoir d’autres raisons de demander des retraits, comme changer de configuration de validateur ou passer aux protocoles LSD.
Les données de Nansen sur les dépôts par rapport aux retraits offrent des informations précieuses sur le flux d’ETH entre les états verrouillés et déverrouillés, la somme cumulée étant utilisée pour estimer les changements dans l’approvisionnement en liquide d’ETH.
L’analyste de données de Nansen, Martin Lee, a commenté :
« Bien que le graphique donne un bon aperçu de l’évolution de l’approvisionnement en liquide, il manque de nuances lorsqu’il s’agit de tirer des conclusions sur les implications des retraits. Afin d’obtenir un aperçu approprié des données de retrait, il est essentiel de connaître la répartition entre les retraits partiels et complets. »
Aperçus sur Shapella
L’hypothèse de Lee sur Shapella suggère qu’il y aura une augmentation de la participation et du montant global d’ETH jalonnés dans le réseau maintenant que les retraits d’Ethereum sont en direct. Si tel est le cas, cela pourrait rapprocher le ratio de jalonnement d’Ethereum des autres L1 majeurs.
L’hypothèse est basée sur l’observation qu’Ethereum avait l’un des ratios de mise les plus bas parmi les principaux L1 et était la seule chaîne sans retraits activés jusqu’à la mise à niveau de Shanghai. À l’approche de la mise à niveau, il y a eu une augmentation rapide du montant d’ETH mis en jeu, indiquant un vif intérêt pour le jalonnement d’ETH.
Cependant, Lee a également souligné que le ratio de mise d’Ethereum pourrait ne pas atteindre aussi haut que certaines autres chaînes, principalement en raison du grand écosystème NFT et de l’écosystème DeFi en pleine croissance. Les différents cas d’utilisation d’ETH le distinguent des autres principaux jetons L1, ce qui pourrait avoir un impact sur son ratio de mise. Lee pense qu’il est important de considérer que l’introduction de retraits n’entraîne pas nécessairement une pression de vente massive, car de nombreux facteurs peuvent influencer les décisions des validateurs et des utilisateurs.
Lee a finalement fait valoir que les événements suivants ont amené les gens à « sauter aux conclusions trop tôt ».
- Kraken se déverrouille = pression de vente de masse
- La tendance globale de la quantité d’ETH jalonnés sur la base des données de retrait actuelles
- Kraken étant obligé de mettre fin à son service de jalonnement aux États-Unis ne signifie pas nécessairement qu’ils (ou leurs clients) vendent. Cela signifie simplement qu’ils doivent sortir en tant que validateurs. Ce que les utilisateurs font avec l’ETH reste à voir.
- Le montant retiré maintenant sera très volatil, avec des pics ici et là basés sur des sorties partielles et complètes. Cela ne fait que 4 jours et une ligne de base n’a pas encore été établie.
En conclusion, la mise à niveau de Shapella a ouvert de nouvelles possibilités pour le jalonnement d’Ethereum et apporté plus de flexibilité aux validateurs. Comprendre les nuances entre les retraits partiels et complets, l’impact des LSD et des mesures clés telles que les dépôts par rapport aux retraits aidera les passionnés de cryptographie à naviguer dans ce nouveau paysage.
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